Fodelia Q2'25-förhandskommentar: Visibiliteten för vinsttillväxten är mer oklar än vanligt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-30 05:15 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Fodelia publicerar sin Q2-delårsrapport onsdagen den 6 augusti. Våra estimat för kvartalet visar en uppåtgående trend, men de är förenade med mer osäkerhet än vanligt eftersom den senaste tidens utveckling av de fundamentala värdena har varit något svagare jämfört med bolagets starka guidning för 2025. Enligt vår åsikt har även den senaste tidens utveckling i aktiekursen redan åtminstone delvis börjat prisa in en vinstvarning gällande tillväxtguidningen.

Förväntningarna på tillväxt är högre än under Q1

Vi estimerar att Q2-omsättningen ökade till 14,3 MEUR, vilket är en ökning med 6 % å/å. Vårt estimat för den organiska tillväxten för Q2 är 13 %, inklusive en tillväxt på 20 % för Feelia (inkl. Marjavasu) och å andra sidan en minskning av den jämförbara omsättningen för Oikia. Dessutom påverkas Oikias omsättning negativt av två avyttringar (Perniön Liha och Pita Factory) som bolaget genomförde under 2024. Enligt vår åsikt är tillväxtestimaten förknippade med mer osäkerhet än vanligt, eftersom Fodelias tillväxt under Q1 verkade ha avtagit (organiskt 10 %, Feelia och Marjavasu sammanlagt hade en tillväxt på 13 %). Våra nuvarande estimat strävar efter att samtidigt ta i beaktande både den senaste tidens tillfälliga avmattning i tillväxten och bolagets höga guidning för helåret 2025. Fodbars avtal med Oma Häme började gradvis från och med 1.4, vilket i princip också skulle kunna påskynda Fealias tillväxt jämfört med Q1 och därmed stödja vårt estimat med uppåtgående trend.

Press på marginalen nyligen

Vårt estimat för det justerade EBITA-rörelseresultatet för Q2 är 0,86 MEUR, vilket är en betydande ökning jämfört med jämförelseperioden (0,60 MEUR). Estimaten förutsätter att en god organisk tillväxt realiseras samt en starkare kostnadskontroll jämfört med föregående kvartal. Fodelias fasta kostnader har ökat markant under de två senaste kvartalen, bland annat på grund av permanenta kostnader relaterade till organisationsutveckling och engångssatsningar. Vår förväntning är att utvecklingen visar tecken på stabilisering under Q2, vilket skulle göra nödvändig att marginalerna skalas upp starkare än under de föregående kvartalen. Å andra sidan har utmaningarna med tillgången på nötkött sannolikt fortsatt under Q2, vilket kan ha ökat produktionskostnaderna.

Risk för guidning finns

Vi förväntar oss att Q2 kommer att ge mer information om bolagets tillväxttakt under 2025. Om bolaget inte når den tillväxt vi estimerar i Q2, kan risken för en vinstvarning konstateras öka tydligt. Vårt omsättningsestimat för hela år 2025 (57,4 MEUR) ligger redan nu en aning under bolagets guidningsintervall (58-63 MEUR). Feelias andel av omsättningen ökar, vilket vi bedömer kommer att öka den relativa marginalen för 2025 jämfört med föregående år, även om rörelsemarginalen och EBITA-marginalen minskade å/å för Q1. Vår estimerade EBITA-marginal för 2025 är 7,0 % (2024 justerad EBITA: 6,3 %).