Källa: Inderes

Fodelia publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 28 oktober, och bolagets rapportpresentation kan följas här med start kl. 13.30. Vi förväntar oss att koncernens omsättning har återgått till en tvåsiffrig tillväxt med Feelia i spetsen efter det svagare andra kvartalet. Vi estimerar att resultatet förbättras från jämförelseperioden, stöttat av Feelias volymtillväxt och Oikias stärkta marginalnivå. I rapporten riktar vi särskilt fokus mot tillväxtutsikterna för resten av året, eftersom en uppnådd omsättningsguidning för hela året gör det nödvändigt med en stark prestation av Feelia under det andra halvåret.

Vi förväntar oss att Feelia återgår till tvåsiffrig tillväxt

Vi förutspår att Fodelias omsättning för Q3 ökade med nästan 11 % från jämförelseperioden till 15,0 MEUR (Q3'25: 13,5 MEUR). Motorn i tillväxten är i våra estimat Feelia, vars omsättning vi bedömer växte med starka 16 %. Under Q2 avstannade Feelias tillväxt till 8 % till följd av förlusten av en stor evenemangskund, men under Q3 bör det inte finnas något motsvarande problem. Feelias tillväxt stöds bland annat av att 30 nya dagvårdsenheter har gått över till att använda företagets produkter. Från marknadsöppningen i Sverige i september förväntar vi oss ännu ingen betydande inverkan. Vi förväntar oss att Oikias omsättning har sjunkit till 2,6 MEUR (Q3'25: 3,0 MEUR). Oikias försäljning sänks tekniskt av avyttringen av Oikiaruoka.fi-webbutiken, även om detta inte har någon större inverkan på resultatet eller siffrorna på koncernnivå. Oikias snacksförsäljning har enligt vår bedömning utvecklats stabilt. Vi förväntar oss att försäljningen av Oikias varumärkesprodukter har fortsatt att växa och att volymerna inom kontrakttillverkning har sjunkit på samma sätt som under Q2.

Vi estimerar att marginalen har förbättrats från jämförelseperioden

Vi estimerar att det justerade EBITA-rörelseresultatet för Q3 har förbättrats till 1,1 MEUR (Q3'25: 0,9 MEUR), vilket motsvarar en marginal på 7,3 % (Q3'25: 6,6 %). Vinsttillväxten drivs av Feelias volymtillväxt samt en återhämtning i Oikias marginal. Feelias relativa marginal belastades under det föregående kvartalet av kostnader för att bygga ut resurserna för produktutveckling, och vi följer med intresse om kostnadsnivåns utveckling har stabiliserats och om marginalen skalar sig som väntat med volymerna. I Oikia förväntar vi oss att marginalen har förbättrats i förhållande till den svaga jämförelseperioden till följd av en förbättrad försäljningsmix, men vårt estimat ligger ändå klart under den långsiktiga nivån.

Omsättningsguidningen är förenad med risker

Fodelia har guidat att omsättningen för 2026 kommer att vara 59–65 MEUR och att rörelseresultatet förbättras avsevärt från föregående år. Vårt helårsestimat för omsättningen på 59 MEUR ligger precis i den nedre delen av guidningsintervallet, vilket gör det nödvändigt att nå guidningen genom en stark avslutning på året, särskilt från Feelia. Den svagare tillväxten än väntat under Q2 ökade risken för guidningen, så Q3-rapporten måste visa att tillväxten har kommit tillbaka på rätt spår för att undvika en negativ vinstvarning. Däremot anser vi att det är klart sannolikare att vinstguidningen (ett avsevärt förbättrat rörelseresultat) nås, när man beaktar den svagare marginalen under jämförelseperioden. Om omsättningen endast skulle underskrida guidningen måttligt och marginalen å andra sidan utvecklas väl, skulle en negativ ändring av guidningen inte nödvändigtvis ha någon betydande inverkan på aktiens motiverade värde.

Vidare fäster vi uppmärksamhet vid ledningens kommentarer om efterfrågeutsikterna för slutet av året, framstegen inom nykundsförsäljning och de första stegen på den svenska marknaden. Vi följer även med kostnadsmiljöns utveckling, eftersom till exempel eventuella effekter av konflikten i Mellanöstern på energi- och förpackningsråvarukostnader kan orsaka osäkerhet kring marginalerna under de kommande kvartalen. Finlands någorlunda goda potatisskörd och de utmaningar som torkan i Centraleuropa orsakar kan för sin del stödja Oikias snackslivsmedels konkurrenskraft under de kommande 12 månaderna.