Analyst Comment

Gofore presterade bättre än våra försiktiga förväntningar i december

Summary

Gofore rapporterade en omsättning på 17,8 MEUR i december, vilket överträffade förväntningarna på 16,8 MEUR, med en tillväxt på 33 % från jämförelseperioden, främst drivet av förvärvet av Huld.
Företaget kommer att bokföra 1,2 MEUR från en vunnen avtalstvist till justerad EBITA, vilket förbättrar Q4:s justerade marginal och minskar risken för en vinstvarning.
Den totala kapaciteten minskade mer än väntat, men omsättningen per arbetsdag överträffade förväntningarna, vilket balanserade den svagare kapacitetsutvecklingen.
Fokus ligger nu på 2026, där det är avgörande för Gofore att återigen vända den organiska omsättningstillväxten till positiv för att uppnå en tydlig marginalförbättring.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-16 06:55 GMT. Ge feedback här.

Goforens omsättning i december överträffade vårt försiktiga estimat tydligt. Omsättningen ökade kraftigt med stöd av Huld-förvärvet och två extra arbetsdagar jämfört med jämförelseperioden, men justerat för arbetsdagar minskade den organiska omsättningen något enligt vår bedömning. Den totala kapaciteten minskade dock något mer än vår förväntning, men omsättningen per arbetsdag överträffade vår låga förväntning. Dessutom bekräftade företaget nu att det kommer att bokföra 1,2 MEUR från den vunna avtalstvisten till justerad EBITA, vilket enligt vår bedömning innebär att företaget ganska enkelt kommer att uppnå sin guidning. Sammantaget orsakade december månads siffror inga betydande estimatrevideringar för 2026. Vi kommer att uppdatera våra estimat inom kort för att beakta december månads siffror, fördelningen av skiljedomsresultatet mellan justerat och ojusterat resultat samt förvärvet av Esentri.

Estimat vs utfall	Est	Utfall	Skillnad, % & st	Utfall
	12/25	12/25	12/25	2025
Omsättning	16,8	17,8	5,7 %	191,5
revidering justerat för arbetsdagar, %	15 %	22 %	7,1 %	3 %
Omsättning per person/arbetsdag, mån	0,450	0,480	6,6 %	0,47
revidering, % å/å	-7 %	-1 %	6,1 %	-3 %
Egen kapacitet + underleverantörer, tillväxt m/m	-15	-31	-16	317
Underleverantörer utöver total kapacitet (%)	9,9 %	9,5 %	-0,4 %

Källa: Gofore och Inderes

Omsättningen i december överträffade vår försiktiga estimat

Gofore rapporterade en omsättning på 17,8 MEUR i december, vilket tydligt översteg vårt estimat på 16,8 MEUR som vi beräknade i samband med november månads siffror. Omsättningen ökade med ungefär 33 % från jämförelseperioden (13,4 MEUR). Tillväxten drevs särskilt av förvärvet av Huld, vars andel av december månads omsättning var 3,3 MEUR. Organiskt ökade omsättningen enligt vår uppskattning med ungefär 8 %, och minskade med -3 % justerat för arbetsdagar. I december är det dock svårt att finna den "rätta" justeringen för arbetsdagar, eftersom det, trots fler arbetsdagar än förra året, var en mycket gynnsam tid att ta långa ledigheter på grund av helgernas placering. Även förra året var helgdagarnas placering liknande.

En viktig nyhet för resultatet var hanteringen av ersättningen från den vunna avtalstvisten i resultaträkningen. Gofore redovisar 3,0 MEUR i övriga rörelseintäkter och 0,3 MEUR i ränteintäkter för årets sista kvartal. Av dessa ersättningar påverkar 1,2 MEUR positivt den justerade EBITA för 2025, medan 1,8 MEUR justeras bort som hänförligt till tidigare räkenskapsår. Detta förbättrar tydligt Q4:s justerade marginal och även hela 2025 års resultat. Därmed anser vi att risken för en vinstvarning, som vi tidigare flaggat för, försvinner. Enligt vår bedömning, utan ersättningen från avtalstvisten, som guidningen sannolikt inte inkluderade vid tidpunkten för dess utfärdande, skulle Gofore ha landat i den nedre delen av guidningen (8-10 %).

Kapaciteten minskade något mer än väntat från november

Koncernens personalstyrka uppgick till 1 791 i slutet av december, vilket är något färre än i slutet av november (1 794). Den totala kapaciteten (egen personal + underleverantörer) minskade säsongsmässigt som vanligt från novembernivån till 1 856 experter (-31), men minskningen var större än våra förväntningar (Inderes estimat: -15). Minskningen kom som väntat främst från underleverantörer, vars antal föll från 200 till 176.Parametern omsättning/anställd/dag minskade med 0,9 %, vilket dock var ett betydligt bättre resultat än vårt försiktiga estimat, som berodde på julhelgerna.

Företaget vann i december Sysselsättningsfondens upphandling av cybersäkerhetstjänster, värd totalt 3 MEUR över fyra år. I december blev Gofore också majoritetsägare i ett nygrundat AI-baserat företag och förvärvade tyska Esentri AG, med en omsättning på ungefär 14 MEUR, som kommer att konsolideras i koncernens siffror från och med januari.

Fokus ligger redan på 2026

Siffrorna för november-december avslutade ett utmanande år 2025 för Gofore med en uppåtgående trend jämfört med början av året. Sammantaget orsakade decembersiffrorna inga betydande estimatrevideringar, eftersom en bättre omsättningsutveckling än förväntat balanserade en svagare kapacitetsutveckling än förväntat. Vi kommer inom kort att uppdatera våra estimat för att beakta decemberrapporten, fördelningen av skiljedomsresultatet mellan justerat och icke-justerat resultat samt förvärvet av Esentri.

Investerarnas blickar har dock redan vänts starkt mot år 2026, då det vore avgörande för företaget att återigen vända utvecklingen av den organiska omsättningen till positiv. Om omsättningsnivån håller ser vi goda förutsättningar för företaget att uppnå en tydlig lönsamhetsförbättring tack vare de effektivitetsåtgärder som vidtogs förra året.

	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Faktisk	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall
	2024	1/25	2/25	3/25	4/25	5/25	6/25	7/25	8/25	9/25	10/25	11/25	12/25	2025
Omsättning	186,2	15,6	14,8	16,1	15,5	15,5	13,2	5,8	14,7	20,7	21,5	20,3	17,8	191,5
revidering, %	-1,6 %	-8 %	-9 %	1 %	-9 %	-8 %	-7 %	-2 %	-7 %	19 %	14 %	15 %	33 %	3 %
ändring justerad för arbetsdagar, %	-2,0 %	-3 %	-4 %	-4 %	-4 %	-3 %	-12 %	-2 %	-2 %	14 %	14 %	19 %	22 %	3,2 %
Antal anställda	1461	1470	1470	1469	1470	1472	1390	1380	1373	1786	1797	1794	1791	1791
Total kapacitet, FTE2	1373	1387	1381	1379	1388	1381	1313	1304	1298	1665	1684	1687	1680	1462
Underleverantörer, FTE3	149	148	144	150	163	163	149	72	149	190	186	200	176	158
Arbetsdagar	252	21	20	21	20	20	20	23	21	22	23	20	20	251
ändring, %	0,4 %	-5 %	-5 %	5 %	-5 %	-5 %	5 %	0 %	-5 %	5 %	0 %	-5 %	11 %	-0,4 %
Omsättning per FTE, mån		10,2	9,7	10,5	10,0	10,0	9,0	4,2	10,2	11,2	11,5	10,8	9,6
Omsättning per person/arbetsdag, mån	0,49	0,484	0,485	0,501	0,500	0,502	0,451	0,183	0,484	0,507	0,500	0,538	0,480	0,47
revidering, % å/å	-3,8 %	-4 %	-5 %	-4 %	-6 %	-4 %	-9 %	2 %	2 %	-5,0 %	-5,0 %	-1,9 %	-0,9 %	-3,0 %
ändring, % mån/mån		0 %	0 %	3 %	0 %	0 %	-10 %	-59 %	164 %	5 %	-1 %	8 %	-11 %
Personaltillväxt, mån	6	-1	0	-1	1	2	-82	-10	-7	413	11	-3	-3	320
Egen kapacitet + underleverantörer, tillväxt m/m	9	-4	-10	4	22	-7	-82	-86	71	408	15	17	-31	317
Total FTE, tillväxt m/m	10	5	-6	-2	9	-7	-68	-9	-6	367	19	3	-7	298
Underleverantörer FTE, tillväxt m/m	-1	-9	-4	6	13	0	-14	-77	77	41	-4	14	-24	19
Underleverantörer utöver total kapacitet (%)		10 %	9 %	10 %	11 %	11 %	10 %	5 %	10 %	10 %	10 %	11 %	9 %

Källa: Gofore och Inderes

Gofore operates in the IT sector. The company specializes in offering digital solutions and consulting in lead and process design, as well as cloud-based solutions. The greatest knowledge is found in the construction and development of software systems and associated project management. The company's customers are found among corporate customers and institutions. The largest operations are found around the European market.

Key Estimate Figures2025-11-18

	2024	25e	26e
Revenue	186.2	190.4	216.9
growth-%	-1.6 %	2.3 %	13.9 %
EBIT (adj.)	23.9	15.3	22.9
EBIT-% (adj.)	12.8 %	8.0 %	10.6 %
EPS (adj.)	1.24	0.77	1.08
Dividend	0.48	0.49	0.51
Dividend %	2.2 %	3.7 %	3.8 %
P/E (adj.)	17.9	17.3	12.4
EV/EBITDA	11.0	11.3	7.9