KH Group Q2’25 snabbkommentar: Maskinuthyrningen hostar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-15 06:30 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

KH Groups Q2-rapport blev svag för KH-Koneets svenska affärsområden samt för det till försäljning stående Indoor Group, medan NRG presterade i linje med förväntningarna. Trots svagare siffror än förväntat kan rapporten lyfta fram den goda prestationen för KH-Koneets finska affärsområde samt observationer om en förbättrad efterfrågesituation inom den tröga maskinhandeln och -uthyrningen. I samband med rapporten upprepade KH Group sin guidning som indikerar en omsättning och ett jämförbart rörelseresultat på ungefär samma nivå som jämförelseperioden. 

Tillväxten för den fortsatta verksamheten motsvarade våra förväntningar…

KH-Koneers omsättning ökade med 6 % till 43,6 MEUR under Q2, vilket motsvarade våra förväntningar. Enligt företaget visar efterfrågan i Finland en långsam återhämtning, särskilt inom infrastrukturbyggande. Försäljningen av tunga bandgrävmaskiner, som typiskt sett har en lägre relativ marginal, ökade betydligt från jämförelseperioden. Tillväxten var dock koncentrerad till Finland, och i Sverige låg omsättningen under jämförelseperioden trots tillväxtsatsningar. NRG:s Q2-omsättning sjönk som väntat med 6 % till 10,6 MEUR, drivet av minskad leveransvolym och lägre fakturering av plattformar. Även Sala Brands förmedlade produkter, verksamma i Sverige, låg under jämförelseperiodens nivå. NRG:s svaga efterfrågan, som bland annat berodde på fördröjda beslut från välfärdsområdena, var dock tillfällig, och i slutet av rapportperioden var NRG:s obearbetade orderstock på rekordnivå. För Indoor Group var kvartalet återigen mycket svagt, med en omsättningsminskning på 18 % och en tydlig underprestation jämfört med våra förväntningar. Bakgrunden till nedgången var enligt företaget det egna minskade butiksnätverket, den hårda konkurrenssituationen på den mjuka möbelmarknaden, minskningen av antalet besökare i fysiska butiker och den förkortade säsongen för sommarmöbler på grund av den svala våren. Det rapporteras att e-handeln har vuxit jämfört med jämförelseperioden, men det är i sig en klen tröst i Indoors mycket utmanande situation.

Men marginalerna låg under estimaten

KH-Koneidens jämförbara rörelseresultat sjönk till 0,8 MEUR från jämförelseperiodens 2,0 MEUR, vilket tydligt understeg vårt estimat på 2,1 MEUR. Baserat på företagets kommentarer tyngde lönsamhetsutmaningarna Sverige, där både omsättningen och vinsten understeg jämförelseperioden. Särskilt svagheten inom uthyrningsverksamheten verkar ha tyngt lönsamheten, utöver tillväxtinvesteringarna. Även försvagningen av den svenska kronan tyngde både omsättningen och marginalen jämfört med jämförelseperioden. Generellt verkar marginalutmaningarna ha viktats ned på det svenska affärsområdet, där verksamhetsmiljön verkar ha varit mer utmanande. Vi vill samtidigt påminna om att KH-Koneets konkurrenskraft i Finland är bättre än i Sverige, tack vare dess längre historia och mer etablerade position. NRG:s jämförbara rörelseresultat uppgick till 0,8 MEUR, drivet av den försvagade omsättningen. Med beaktande av den ökade orderstocken och välfärdsområdenas tillfälligt försenade beslutsfattande, bör kvartalets lönsamhet enligt vår mening inte tolkas för mycket för företaget. För Indoor var rörelseförlusten på 2,8 MEUR en klar besvikelse, och den svaga lönsamheten har under en längre tid överskuggat företagets konkurrenskraft och minskat dess attraktionskraft som förvärvsobjekt.

Guidningen upprepades som väntat

I samband med rapporten upprepade KH Group guidningen för sina kontinuerliga affärsområden (d.v.s. Indoor Group är utanför guidningen), som förväntar att omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet kommer att vara ungefär på jämförelseperiodens nivå (2024 omsättning: 194 MEUR och jämförbart rörelseresultat: 7,2 MEUR). Med tanke på guidningen ger NRG:s starka orderstock visibilitet för utvecklingen under resten av året och 2026, men när det gäller KH-Koneet söker vi från resultatpresentationen mer visibilitet om hållbarheten hos de faktorer som belastat marginalen. När det gäller KH-Koneet har man tidigare sett betydande svängningar i lönsamheten mellan kvartalen, men bolagets siffror var trots det en besvikelse. Vi anser dock att ledningens beslut att eftersträva tillväxt, trots den svaga cykeln inom maskinhandel och -uthyrning, är rätt för att skapa långsiktigt aktieägarvärde.