Källa: Inderes & Bloomberg, 3 analytiker (konsensus)

Lassila & Tikanoja publicerar sin Q3-rapport onsdagen den 28 oktober. Vi förväntar oss att omsättningen har minskat något och att resultatet har försvagats från jämförelseperioden till följd av högre bränslekostnader. I rapporten fäster vi särskild uppmärksamhet vid utsikterna för resten av året och hur bolaget har lyckats vältra över de stigande kostnaderna på kundpriserna. Vi förväntar oss att bolaget upprepar sin guidning, men vårt estimat ligger i den nedre delen av intervallet.

Omsättningen minskar något från jämförelseperioden

Vi förväntar att L&T:s omsättning för Q3 har minskat med knappt 3 % till 113 MEUR (Q3'25: 116,1 MEUR). Omsättningens utveckling tyngs enligt vår bedömning av att kommunaliseringen av avfallshanteringen i Finland fortsätter att påverka volymerna negativt inom det största serviceområdet (Avfallshantering och återvinning). Inom de mindre serviceområdena är utvecklingen enligt vår bedömning stabilare. Särskilt den starka projektefterfrågan inom Farligt avfall och sanering, som syntes redan under det andra kvartalet, kan ha stöttat omsättningen även under det tredje kvartalet.

Stigande bränslekostnader tynger resultatet

Vi förväntar oss att bolagets justerade EBITA har sjunkit till 15,0 MEUR (Q3'25: 15,6 MEUR). Bakom resultatpressen ligger i synnerhet det kraftigt stigande dieselpriset i september, som ökade till nästan 2,5 euro per liter från julins nivå på cirka 2,1 euro. Även stigande kostnader för hantering av brännbart avfall tynger fortfarande marginalen. Även om företaget har effektiviserat sin verksamhet och försökt vältra över de stigande kostnaderna på kundpriserna, bedömer vi att prishöjningarna följer kostnadsutvecklingen med tidsförskjutning. Därmed hinner kostnadsinflationen tynga åtminstone Q3-resultatet innan prishöjningarna börjar bita fullt ut.

Guidningen förväntas förbli oförändrad, blicken riktad mot prissättningskraften

Lassila & Tikanoja sänkte sin resultatguidning redan i juli och förväntar sig att den justerade EBITA:n för helåret 2026 uppgår till 33–38 MEUR och omsättningen till 420–450 MEUR. Vi förväntar oss inte att bolaget ändrar sin guidning i samband med Q3-rapporten, men till följd av det stigande dieselpriset kommer helårsresultatet enligt vår bedömning att sjunka till under mitten av guidningsintervallet på ungefär 34 MEUR. Därmed har risken för en sänkt guidning ökat tydligt.

I earnings call:et riktas vårt fokus särskilt mot ledningens kommentarer om vinstvändningen under resten av året och prissättningskraften. Företaget har tidigare kommunicerat att det förväntar sig att H2-resultatet når upp till ungefär samma nivå som under jämförelseperioden, stöttat av effektiviseringsåtgärder och prishöjningar. Eftersom antagandet om bränslepriser i den tidigare guidningen emellertid inte har stämt, är det intressant att höra hur snabbt L&T kan vältra över de stigna kostnaderna på priserna under Q4. Vidare följer vi kommentarerna om förbättringar av avtalsstrukturerna, för att företaget i framtiden ska kunna reagera snabbare på fluktuationer i bränslekostnaderna.