Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-13 05:25 GMT. Ge feedback här.

Oriola publicerade redan i samband med Q1-rapporten nya finansiella mål, vilka presenterades igår på kapitalmarknadsdagen. Målen är enligt vår bedömning starkt beroende av företagets IT-system- och lagerinvesteringar, som inte kommer att vara klara förrän 2027 och 2028. Vi tror därför att den eftersträvade effektivitets- och resultatförbättringen kommer att fokusera på slutet av företagets period som sträcker sig till 2029. Gällande intressebolaget Kronans sade företaget tydligt att dess marginal måste förbättras innan Oriola kan överväga att sälja sin andel. Detta kommer att ta ytterligare flera år, och vi förväntar oss därför ingen snabb lösning för Kronans.  

Företaget presenterade och kompletterade sina finansiella mål

Oriola publicerade redan i slutet av april nya finansiella mål, vilka är: </previously-translated-content>

• Minst 5 % omsättningstillväxt
• Kostnader / omsättning under 75 %

Dessutom meddelade företaget på kapitalmarknadsdagen att målet är att mer eller mindre fördubbla sin EBITDA från cirka 35 MEUR till 65 MEUR. Detta fördelas jämnt mellan omsättningstillväxt, fördelar från investeringar och effektivitetsförbättringar, även om dessa delvis är beroende av varandra. Kostnadsmålet innebär omvänt en EBITDA-marginal på 25 %, vilket med nuvarande omsättningsnivå skulle motsvara en EBITDA på cirka 50 MEUR.

Vi anser att omsättningstillväxtmålet är rimligt och realistiskt med tanke på den växande läkemedelsmarknaden. Tillväxtdrivkrafterna som nämndes är rådgivningstjänster och det nuvarande Products-segmentet, som länge har ingått i företagets strategi, även om man också vill växa inom den största affärsverksamheten, det vill säga läkemedelsdistribution. När det gäller marginalen är målen enligt vår bedömning starkt beroende av företagets IT-system- och lagerinvesteringar, som inte kommer att vara klara förrän 2027 och 2028. Vi tror därför att den eftersträvade effektivitets- och resultatförbättringen kommer att fokusera på slutet av företagets period som sträcker sig till 2029. Vårt estimat ligger tydligt under målnivåerna, med en EBITDA-prognos på 40 MEUR för 2029. 

Vändningen och den möjliga försäljningen av intressebolaget Kronans ser ut att försenas

Oriola presenterade också kortfattat situationen för intressebolaget Kronans. Kronans resultatutveckling har varit svag, och företaget har inlett nya effektiviseringsåtgärder. Tidigare har Oriola förväntat sig att Kronans marginal skulle nå branschgenomsnittet i slutet av 2027, men med tanke på de nuvarande kommentarerna kan denna tidsplan enligt vår bedömning skjutas fram ytterligare till 2028-29. Företaget konstaterade också att beslutet om att behålla eller sälja Kronans kan fattas först när marginalen är tillräckligt bra, så vi förväntar oss inga åtgärder i det avseendet förrän tidigast 2026-27.

Målnivå för soliditet, men inga snabba lösningar

Oriola meddelade att de strävar efter en soliditetsnivå på 15-20 %, jämfört med 12 % i slutet av Q1’26. Målet ska uppnås gradvis genom förbättrat resultat efter skatt. Detta stöds även av en sannolik reavinst från försäljningen av företagets tomt i Esbo någon gång i framtiden. 

Samtidigt strävar företaget dock efter en vinstutdelning (utdelning och återköp av egna aktier) som motsvarar 2/3 av resultat efter skatt. Prioritetsordningen mellan policyenlig vinstutdelning och förstärkning av balansräkningen förblev oklar för oss. Dessutom noterar vi att ERP-investeringarna och intressebolagets sannolikt svaga resultat kommer att tynga Oriolas resultat efter skatt under det kommande året, och soliditeten kommer då inte att förbättras nämnvärt. Soliditeten kan också på medellång sikt påverkas kraftigt av en eventuell större nedskrivning av värdet på intressebolaget Kronans.