Oriola Q4'25 förhandskommentar: Vinsttillväxt i receptet, men utdelningen måste bantas

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-23 05:40 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg, 3-4 analytiker (konsensus)

Oriola publicerar sin Q4-rapport onsdagen den 25.2.2026, och bolagets rapport kan följas här klockan 10.00. Vi förväntar oss att Oriolas omsättning har fortsatt att växa och att den justerade EBITDA har förbättrats jämfört med föregående period. Det rapporterade resultatet tyngs dock av en betydande nedskrivning av värdet på joint venture-bolaget Kronans Apotek, som meddelades i december. Utöver resultatet och utsikterna fokuserar vårt intresse på bolagets balansräkning och utdelningsförslag.

Vi förväntar oss att omsättningen har fortsatt att växa starkt

Vi förväntar oss att Oriolas omsättning har ökat med 11 % under Q4 och uppgått till 488 MEUR. Enligt vår bedömning stöds utvecklingen av den allmänna tillväxten på läkemedelsmarknaden och Oriolas nya avtal. Oriolas kärnverksamhet, det vill säga distribution och partihandel med läkemedel, är defensiv till sin natur, och vi tror att marknaden kommer att fortsätta att ge företaget ett stabilt stöd.

Vi förväntar oss att det justerade resultatet förbättras, men nedskrivningen tynger de rapporterade siffrorna till minus

Vi uppskattar att den justerade EBITDA uppgick till 10,1 MEUR (Q4'24: 9,4 MEUR). Enligt vår bedömning stöds resultatnivån av omsättningstillväxten och kontinuerlig effektivisering av verksamheten. Det rapporterade resultatet är dock tydligt negativt, då Oriola i december meddelade att de skulle göra en nedskrivning på 16 MEUR av balansvärdet för joint venture-bolaget Kronans Apotek. Enligt företaget beror nedskrivningen på förseningar i integrationen och IT-systemprojektet, och den påverkar inte justerade siffror eller kassaflöde. Enligt vår bedömning tynger nedskrivningen det rapporterade resultatet per aktie till -0,07 euro. Under jämförelseperioden gjordes en nedskrivning av liknande storlek, vilket även då resulterade i en tydligt förlustbringande rapporterad vinst.

Fokus skiftar till att stärka balansräkningen och utdelningen

Vi tror att Oriola kommer att guide:a för en förbättring av den justerade EBITDA även i år. Vårt estimat för 2026 är 37 MEUR, vilket är en blygsam ökning med 2 MEUR, liknande förra året. Vi tror dock att investerarnas uppmärksamhet särskilt kommer att riktas mot balansräkningen och utdelningen. Nedskrivningen av Kronans Apotek tynger bolagets soliditet till cirka 11 % enligt vår bedömning, vilket redan är en låg nivå. Därför förväntar vi oss att bolaget sänker sin utdelning till 0,04 euro (2024: 0,07 EUR) för att stödja balansräkningen. Vi ser också en möjlig nyemission inom en snar framtid för att stärka balansräkningen, vilket skulle kunna leda till att utdelningen sänks till noll.

Företaget meddelade i januari att de omvärderar sin långsiktiga strategi, finansiella mål och kapitalallokering. Företaget kommer att ge mer information om resultaten av denna översyn samt sina mål och utsikter för de kommande åren under kapitalmarknadsdagen i maj.