Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-28 05:13 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 11 estimat)

Outokumpu publicerar sin Q2-rapport på torsdag cirka klockan 9.00. Vi estimerar att resultatet har förbättrats från början av året tack vare något ökade leveransvolymer och högre priser. Vi förväntar oss att företaget i sin kortsiktiga guidning förutser stabila volymer, men en förbättrad resultatnivå för det säsongsbetonade Q3 i Europa tack vare stigande priser.

Leveransvolymerna väntas ha ökat

Vi estimerar att Outokumpus justerade EBITDA steg till 89 MEUR under Q2, vilket ligger i den nedre delen av konsensus. Företaget guide:ade för en ökning av leveranserna av rostfritt stål under Q2 med 0-10 % från föregående kvartals 465 tusen ton. I våra estimat förväntar vi oss att leveransvolymerna har ökat med 7 % till nästan 498 tusen ton, vilket dock är en absolut sett svag nivå som återspeglar den fortfarande relativt låga aktivitetsnivån på huvudmarknaderna. Leveransvolymerna stöds dock av ett minskat importtryck, även om efterfrågesituationen har förblivit dyster.

Vi estimerar att tillväxten i leveransvolymerna har varit relativt likartad i båda segmenten. I Europa drivs tillväxten av relativt nya importbegränsande åtgärder, tack vare vilka vi förväntar oss att efterfrågan i allt högre grad har riktats mot lokal produktion. Samtidigt har efterfrågesituationen på marknaden, enligt vår uppfattning, förblivit dyster på grund av den svaga ekonomiska utvecklingen i Europa. Outokumpu har under Q2 också levererat en del leveranser till lägre prisnivåer från slutet av förra året, så Q2-resultatet återspeglar inte helt de högre marknadspriserna för rostfritt stål. Med tanke på de ökade leveranserna och den högre prisnivån förväntar vi oss att Europes justerade EBITDA vänder till en tydlig vinst från Q1:s förlust. I Americas har tillväxten i leveranserna, enligt vår bedömning, stöttats av en något piggare efterfrågan, vilket gör att vi förväntar oss att resultatet har legat kvar på en relativt god nivå från början av året, trots ett visst kostnadstryck. Den övergripande bilden är liknande i Ferrochrome-segmentet, vars efterfrågan stöds av en liten ökning i efterfrågan på rostfritt stål. Med hänsyn till normala nettolikviden och skattesats estimerar vi att Q2:s justerade vinst per aktie uppgick till 0,04 euro.

Säsongsvariation präglar utvecklingen under Q3

Konsensus estimerar att Outokumpus leveransvolymer av rostfritt stål under Q3 kommer att minska med 5 % jämfört med Q2-estimatet (Q2’26 konsensus 499 Kton). Motsvarande medianestimat för konsensus för Q3:s justerade EBITDA är 115, vilket är väl i linje med vårt estimat (Inderes Q3’26e justerad EBITDA 116 MEUR). Därmed böjde sig konsensusestimaten, enligt vår bedömning, mot 0-10 % lägre leveransvolymestimat och en stabil guidning för justerad EBITDA, mätt med Outokumpus verbala guidningssätt. Leveransvolymerna stöds fortfarande av ett minskat importtryck, men enligt vår bedömning tynger marknadens säsongsvariation och den allmänt ekonomiskt drivna efterfrågeutvecklingen, som inte har visat tydliga tecken på uppgång, särskilt Europes leveransvolymer under Q3. Å andra sidan är en positiv drivkraft för resultatutvecklingen, enligt vår bedömning, den fortsatt stigande genomsnittliga leveranspriset. Vi söker bekräftelse på dessa bedömningar på rapportdagen, och dessutom följer vi med särskilt intresse kommentarer om omfattningen av kostnadsökningarna som orsakar resultatpress.