Ovaro Kiinteistösijoitus Q4'25 förhandskommentar: Med- och motvind från värdeförändringar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-25 14:20 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus publicerar sin bokslutskommuniké för år 2025 torsdagen den 26 februari 2026 cirka klockan 8.30. Vi estimerar att resultatnivån kommer att stiga till en ganska god nivå tack vare den positiva värdeförändringen av markområdet i Jyväskylä Kukkula-projektet, även om vi förväntar oss en negativ förändring i verkligt värde för den övriga fastighetsportföljen. Vi förutspår att företaget kommer att guide:a för en stabil resultatutveckling. Under 2026 är det kritiskt för företaget att få igång nya projekt från sin pipeline och skapa förutsättningar för att inleda nybyggnationen av Jyväskylä Kukkula-projektet. Vi förväntar oss ett utdelningsförslag på 0,13 euro.

Omsättningen består fortfarande av hyresintäkter

Vi estimerar att Ovaros omsättning i Q4 minskade med 4 % och uppgick till 1,0 MEUR. Omsättningen består i detta skede praktiskt taget helt av hyresintäkter och återspeglar ännu inte den nya strategin som fokuserar på fastighetsutveckling. Vi förväntar oss att omsättningen minskar något från förra året och mer från föregående kvartal, främst på grund av försäljningen av två kontorsfastigheter i Jyväskylä. Företaget kunde i januari påbörja Kerava flerbostadshusprojektet, men omsättningseffekten från detta och andra utvecklingsprojekt kommer först när dessa projekt är slutförda. Vi förutspår att nettohyresintäkterna kommer att öka från jämförelseperioden till 0,42 MEUR (Q4'24: 0,29 MEUR), drivet av en bättre avkastningsnivå för Kukkulas skyddade byggnader.

Positiv värdeförändring från Kukkula-projektet, men negativ från den övriga portföljen

Vi förväntar oss att Ovaros rörelseresultat steg till 0,9 MEUR under Q4. Ovaro justerade nyligen sin resultatguidning för 2025. Företaget uppskattar att resultatet kommer att ligga mellan 1,3–1,6 MEUR, vilket är en tydlig förbättring från jämförelseperioden (0,6 MEUR). Nivån var dock lägre än vårt estimat (2,0 MEUR), som vi höjde efter förvärvet av markområdet i Jyväskylä Kukkula. Förvärvet av markområdet genererar en positiv förändring i verkligt värde på cirka 1,7 MEUR efter skatt. Enligt vår bedömning tyder en lägre resultatnivå än förväntat på negativa förändringar i verkligt värde för kontorsfastigheter i samband med bokslutet. För övriga operationella poster förväntar vi oss en relativt stabil utveckling. Vi estimerar att vinsten per aktie (EPS) för kvartalet kommer att vara 0,07 euro och för helåret 2025 0,18 euro. Vi förutspår att styrelsens utdelningsförslag kommer att vara 0,13 euro (Q4'24: 0,00 euro). Ovaro delade ut en extra utdelning på 0,36 euro i slutet av förra året tack vare en effektivare balansräkning, men enligt vår bedömning strävar företaget fortfarande efter att optimera sin kapitalanvändning i enlighet med den nya strategin baserad på en roterande balansräkning. Därför utesluter vi inte en utdelningsöverraskning.

Fokus på förutsättningarna för att starta projekt och främja Kukkula-projektet

Inför rapportdagen estimerar vi att Ovaros resultat för 2026 kommer att uppgå till 1,6 MEUR, vilket innebär att vi förväntar oss att guidningen pekar mot en relativt stabil resultatutveckling. Vi estimerar att företaget kommer att lansera Hervanta vårdhemsprojektet samt minst 1-2 andra projekt. Lovande projekt inkluderar vårdhemsprojektet för de skyddade fastigheterna i Jyväskylä Kukkula och Kuopio Teollisuuskatu-projektet. Färdigställandet av Kerava bostadsrättsprojektet är planerat till 2027. Vi anser att det finns en risk för förseningar i Hervanta-projektet. På rapportdagen kommer vi dessutom att noggrant följa företagets kommentarer om utvecklingen av projektportföljen och förutsättningarna för att starta nya projekt. Vi följer särskilt framstegen i detaljplaneringen av Jyväskylä Kukkula-området, eftersom planen för startkvarteret har en målsättning att vinna laga kraft under 2026. I februari 2026 sålde Ovaro hotellfastigheten Pappila i Jyväskylä något över dess bokförda värde.