Ovaro Q3’25 snabbkommentar: Något bättre prestation än väntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-20 07:37 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus publicerade i morse ett resultat som var något bättre än våra förväntningar, vilket berodde på en bättre nettoutfall från hyresintäkter än väntat. Även företagets kostnadsnivå utvecklades positivt. De fastighetsutvecklingsprojekt som står i centrum för strategin verkar i stort sett framskrida enligt plan, även om situationen på bostadsmarknaden fortsätter att vara svår. Vid en första anblick var rapportens inverkan på våra estimat ganska neutral.

Nettovinstnivån var bättre än våra förväntningar

Ovaros omsättning under Q3 minskade med ungefär 19 % från förra året till 1,10 MEUR, men nivån var mer eller mindre densamma som föregående kvartal och något bättre än våra förväntningar. Jämfört med förra året beror nedgången fortfarande på försäljningen av bostäder av dålig kvalitet, medan omsättningen å andra sidan fick ett visst stöd av Pappila hotell som inledde sin verksamhet under sommaren. Driftskostnaderna var däremot positivt lägre än våra förväntningar, vilket resulterade i att nettointäkterna låg på en bättre nivå än förväntat, 0,72 MEUR. Enligt vår bedömning berodde detta på en minskad nivå av driftskostnader för de skyddade byggnaderna i Kukkula, Jyväskylä. Uthyrningsgraden för affärslokalerna låg på samma nivå som föregående kvartal och den totala uthyrningsgraden var 91,5 % exklusive byggnader i utvecklingsfasen.

Resultatet var negativt, men något bättre än våra förväntningar

Företaget hade lyckats effektivisera sin verksamhet något, och administrationskostnaderna var något lägre än våra förväntningar, men totalt sett låg de fasta kostnaderna ungefär i linje med våra förväntningar. Trots den pågående upptrappningen av byggverksamheten och förvärvet av Jyväskylä Kukkulas utvecklingsprojekt till företagets fulla ägo, minskade de fasta kostnaderna till och med något. Detta inkluderar antagandet att företaget inte aktiverade fasta kostnader. Resultatet från intresseföretaget minskade till noll som väntat, eftersom den tidigare starka vinstdrivaren Apitare Oy såldes under sommaren. Inga betydande positiva eller negativa engångsposter realiserades i Q3 som väntat, och resultatet från värdeförändringar och avyttringsvinster var något positivt. Som en kombination av dessa faktorer var rörelseresultatet något positivt med 0,05 MEUR och bättre än våra förväntningar (estimat -0,23 MEUR). Under jämförelseperioden (Q3’24: -2,19 MEUR) tyngdes resultatet fortfarande av betydande förluster från bostadsförsäljningar.

Finansieringskostnaderna minskade något från jämförelseperioden och var också något lägre än våra förväntningar, vilket resulterade i en förlust på -0,14 MEUR för perioden, men bättre än våra förväntningar (estimat -0,39 MEUR) och den svaga jämförelseperioden. På vinst per aktie-nivå innebär detta en rapporterad vinst per aktie på -0,02 euro.

Guidningen upprepades som väntat

Ovaro upprepade sin guidning och guidar för att räkenskapsårets resultat för 2025 kommer att förbättras från 2024 (0,6 MEUR), vilket vi bedömer att företaget kommer att uppnå, särskilt med stöd av försäljningsvinsten från Apitare, om inga oväntade engångsförluster inträffar under Q4. Framöver är företagets resultatutveckling starkt kopplad till fastighetsutvecklingsprojektens framskridande, vilket kommer att orsaka betydande kvartalsvis och under de närmaste åren även årlig volatilitet.

Strategin fortskrider, men 2025 är i stort sett fortfarande ett uppstartsår för utvecklingsverksamheten

Företaget kommenterade inte närmare framskridandet av fastighetsutvecklingsprojekten i rapporten, men i stort sett verkar projekten framskrida enligt planerna, även om den fortfarande mycket svaga bostadsbyggnadsmarknaden bromsar en snabbare framdrift av bostadsprojekten.

Planläggningen och förberedelserna för nybyggnadsprojekten i Kukkula, Jyväskylä, framskrider enligt plan. På earnings call:et är vi särskilt intresserade av uppdateringar om förhandsmarknadsföringen av bostadsprojektet i Kervo och framstegen för bostadsprojektet i Kortepohja affärscentrum. Efter rapportperioden meddelade Ovaro om en avsiktsförklaring med Koas om att bygga ungefär 100 studentbostäder i Kukkulas startkvarter. Projektet, med ett investeringsvärde på ungefär 17 MEUR, är ett konkret och betydande steg i Kukkulas regionala utveckling. Detaljplaneringen för startkvarteret pågår för närvarande och målsättningen är att den ska vara klar nästa höst, då byggnationen tidigast skulle kunna påbörjas i slutet av 2026. Målet för startkvarteret är att uppnå en avtalsstock på 10 000–15 000 kvadratmeter

Efter publiceringen av Q2-rapporten meddelade Ovaro dessutom att de ingått ett finansieringsavtal på 12,2 MEUR med Danske Bank. I samband med arrangemanget betalar företaget av sina nuvarande banklån på ungefär 7,3 MEUR och tar upp ett nytt lån på 4,9 MEUR. Arrangemanget stärker Ovaros likviditet och förbättrar dess förmåga att finansiera framtida fastighetsinvesteringar. Företaget behövde fortfarande ytterligare likviditet för närtida investeringar, och likviditeten är nu enligt vår bedömning tillräcklig för att betala köpeskillingen på 13,5 MEUR för markområdet i Jyväskylä Kukkula. Likviditeten var på en god nivå om 9,1 MEUR i Q3.