Ponsse Q3’25 förhandskommentar: Molnigt över utsikterna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-16 04:50 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (3 analytiker, konsensus)

Ponsse publicerar sin Q3-rapport tisdagen den 21 oktober cirka klockan 9.00. Vi estimerar att företagets vinst har ökat något från den goda jämförelseperioden. Vi förväntar oss också att orderingången har förbättrats från jämförelseperioden. Vi ser dock att det finns moln över företagets efterfrågeutsikter på grund av global marknad osäkerhet och den senaste tidens negativa nyhetsflöde inom skogsindustrin. Därmed är vårt största intresse de mer detaljerade marknadskommentarerna gällande efterfrågan på skogsmaskiner.

Vi förväntar oss att vinsten har ökat något från jämförelseperioden

Ponsses orderstock inför Q3 var lägre än jämförelseperioden (Q2’25: 193 MEUR vs. Q2’24: 210 MEUR) och vi bedömer att orderstockens struktur var kort (d.v.s. snabbt omsättbar till intäkter). Under Q2 präglades företagets verksamhetsmiljö av en oklar tullpolitik och en utmanande geopolitisk situation, även om de värsta osäkerheterna enligt vår uppfattning hade lättat fram till Q2-rapporten, vilket även återspeglades i tullavtalet mellan EU och USA. Efter rapporten för Q2 i augusti har dock signalerna från skogssektorn varit allt dystrare (särskilt från hemmamarknaden), och vi ser inga väsentliga positiva drivkrafter på kort sikt. En mer omfattande återhämtning inom byggbranschen låter också vänta på sig, och erbjuder därmed inget betydande stöd för entreprenörernas arbetssituation. Med hänvisning till den befintliga orderboken, den uppåtgående trenden åtminstone i början av kvartalet, samt leveranser som låg något under förväntningarna under Q2, estimerar vi att företagets omsättning har ökat med cirka 7 % från jämförelseperioden till 182 MEUR (konsensus 179 MEUR). Det är också värt att notera att enligt vår bedömning kommer cirka 85 % av Ponsses omsättning från orderboken.

Motsvarande förväntar vi oss att företaget har uppnått en rörelsevinst på 19,2 MEUR, vilket motsvarar en god rörelsemarginal på 10,6 %. Vi uppskattar att den lätta resultatförbättringen har stöttats av omsättningstillväxten, även om vi bedömer att marginalen har minskat något från den goda jämförelseperioden i förhållande till de senaste åren. Vi förväntar oss inga negativa resultatpåverkningar under det gångna kvartalet från Brasiliens Full Service-avtal (företaget har kvarvarande avsättningar på 10,6 MEUR i balansräkningen relaterade till detta). Vi förväntar oss att finansieringskostnaderna blir lägre än under jämförelseperioden, medan skatterna förväntas ligga på normala nivåer. På grund av fluktuationer i valutakursjusteringar och skattesats finns det dock osäkerhet kring dessa.

Vi estimerar även tillväxt i orderingången

Ponsses orderingång har under de senaste kvartalen visat en positiv utveckling jämfört med jämförelseperioderna, trots bland annat ökade handelspolitiska spänningar (mot Q2’25 orderingångstillväxt +3 % å/å). Med hänvisning till den tidigare beskrivna situationen bedömer vi att den positiva grundtonen har fortsatt åtminstone under början av kvartalet, medan osäkerheten har ökat och beslutsfattandet eventuellt har saktat ner mot slutet av kvartalet. Vi förväntar oss dock att orderingången för Q3 har ökat från jämförelseperioden (+7 % å/å) och uppgått till 168 MEUR (mot Q2’25: 177 MEUR). Vi vill dock samtidigt påminna om riskerna med att estimera orderingången för ett enskilt kvartal.

Marknadskommentarer av störst intresse

Företaget har guide:at att rörelsevinsten i euro för innevarande år kommer att vara något högre än under 2024 (36,8 MEUR). Bakom guidningen kommenterade Ponsse att de förväntar sig att den ekonomiska osäkerheten fortsätter och att detta påverkar efterfrågan på skogsmaskiner. Enligt vår mening är guidningen fortfarande försiktig med tanke på att resultatet för 2024 belastades med 17,2 MEUR av Brasiliens Full Service-avtal. Även med detta i åtanke låg företaget efter H1 tydligt före jämförelseperiodens utveckling (EBIT H1’25: 20,6 MEUR vs. H1’24: 0,6 MEUR). Därmed anser vi att företaget borde ha förutsättningar att höja sin guidning för innevarande år, om utsikterna för efterfrågan eller resultateffekterna av det brasilianska avtalet inte har förändrats väsentligt på kort sikt. Med tanke på den delvis fortsatt höga globala ekonomiska osäkerheten, den nyligen skärpta handelspolitiska situationen (mellan Kina och USA) och den förmodligen korta orderboksstrukturen, skulle vi dock inte bli helt överraskade om guidningen upprepas i samband med rapporten.

Med hänsyn till helhetsbilden kommer vi att följa företagets mer detaljerade kommentarer om den senaste utvecklingen på marknaden i olika geografiska områden, med sikte på nästa år. Dessutom följer vi eventuella mer detaljerade kommentarer om de möjliga effekterna av USA:s tullar på beslutsfattandet på den lokala marknaden. Dessutom följer vi naturligtvis kommentarer om utvecklingen av serviceavtalet i Brasilien.