Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus: 3 analytiker)

Raisio publicerar sin Q3-rapport tisdagen den 10 november cirka klockan 8.30, och bolagets presskonferens kan följas via denna länk klockan 12.00. Vi förväntar oss att omsättningen har växt måttligt anförd av Elovena, men att resultatet har försvagats något jämfört med den starka jämförelseperioden, bland annat tyngt av ERP-kostnader. Ett centralt intresseområde i rapporten är om bolagets vinstguidning håller, vilket enligt vår uppfattning är förknippat med en vinstvarningsrisk. Vidare följer vi noga framstegen i Benecols varumärkesförnyelse samt den nya vd:n:s eventuella första kommentarer kring strategins framsteg och tyngdpunkter.

Elovena fortsätter sannolikt att dra tillväxten

Vi förväntar oss att Raisios omsättning i Q3 har ökat i en takt om knappt 3 %. Tillväxtens huvuddrivrutin är enligt vår bedömning enheten Breakfast, Snacking & Food Solutions, som vi förväntar oss har vuxit med 5 %, särskilt med stöd av den inhemska konsumentförsäljningen och Elovena-produkterna. Vidare bedömer vi att tillväxten inom Food Solutions också har piggnat till från en svag jämförelseperiod. Inom enheten Heart Health (bl.a. Benecol) förväntar vi oss att omsättningen har legat i nivå med jämförelseperioden. Enheten genomgår en betydande varumärkesförnyelse som orsakade tillfälliga försäljningsförluster under Q2, men vi bedömer att utvecklingen gradvis håller på att normaliseras och vända till det bättre. Vi följer med intresse om varumärkesförnyelsen och den tillhörande marknadsföringskampanjen har börjat stödja försäljningen i Q3 och om man har kunnat försvara marknadsandelarna i Storbritanniens ansträngda konkurrensmiljö.

ERP-kostnader och marknadsföring bromsar vinsttillväxten

Vi uppskattar att det justerade rörelseresultatet för Q3 uppgick till 8,5 MEUR, det vill säga nära den starka jämförelseperiodens nivå. Tillväxten stöder naturligtvis lönsamheten. Samtidigt tyngs resultatet av ibruktagningskostnader för ERP-projektet (uppskattningsvis 0,4 MEUR) samt marknadsföringssatsningar relaterade till Benecols varumärkesförnyelse. Vi förväntar oss att bruttomarginalen har förblivit relativt stark, även om den kan stanna något under jämförelseperiodens toppnivå. Vårt resultatestimat är något lägre än konsensus (konsensus-EBIT: 8,8 MEUR).

Osäkerhet svävar över vinstguidningen

Raisio guide:ar för att omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet för räkenskapsåret 2026 kommer att öka jämfört med 2025. Vi estimerar att omsättningen för helåret ökar med knappa 2 %, vilket är beroende av en uppåtgående trend under årets sista månader. Däremot förväntar vi oss att det jämförbara rörelseresultatet sjunker till 27,6 MEUR för helåret (2025: 28,5 MEUR), vilket skulle innebära en risk för en sänkning av vinstguidningen om inte Q3-rapporten visar en starkare vändning än väntat jämfört med H1:s svaga resultatutveckling (under H1 minskade det just. EBIT med 1 MEUR å/å). De överraskande förändringarna på vd- och finanschefsposterna i somras har enligt vår uppfattning ökat osäkerheten kring strategins framsteg. Den nya vd:n Elli Siltala tillträdde i början av september och rekryteringsprocessen för en ordinarie finanschef pågår.