Raute Q2'25 snabbkommentar: Lönsamheten var utmärkt, men efterfrågan på utrustning förblev nästan helt stillastående

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-12 06:31 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Raute publicerade sin Q2-rapport i morse klockan 8:30. Företagets omsättning vände till en brantare nedgång än våra förväntningar, men en mycket stark operationell marginal lyfte det operationella resultatet över våra förväntningar. Den övergripande bilden av rapporten var enligt vår mening preliminärt sur, då nya order sjönk tydligt under våra redan låga förväntningar, eftersom utrustningsförsäljningen troligen förblev nästan helt stillastående. Raute upprepade sin guidning som väntat och utvecklingen under årets första del skapar en stark grund för att nå prognosintervallet.

Källa: Inderes

Företagets typiska vinsthävstång hindrade inte en kraftig marginalförbättring under Q2

Raute minskade sin omsättning i Q2 med 23 % till 44 MEUR från en hög jämförelsenivå, vilket kraftigt underskred vårt estimat. Nedgången förklarades av en orderstock som var cirka 40 % lägre i slutet av Q1 jämfört med jämförelseperioden, men baserat på kommentarerna kan även tidpunkten för projekt ha påverkat omsättningen i Q2 något. Omsättningen minskade i alla enheter. 

Rautes justerade EBITDA förbättrades i Q2 trots minskad omsättning med 14 % till 6,5 MEUR. Särskilt den operationella EBITDA-marginalen, som steg till en mycket god nivå på 14,5 %, överträffade våra estimat tydligt. Wood Processing uppnådde utmärkt lönsamhet (Q2: just. EBITDA-% 14 %) tack vare en orderstock av god kvalitet, framgångsrika projektleveranser och förbättrad effektivitet, trots att omsättningen redan minskade kraftigt. Enheten stod till största delen för koncernens vinstförbättring. Services prestation var knappt bättre än jämförelseperioden, då marginalförbättringen (Q2: just. EBITDA-% 20 %) kompenserade för omsättningsminskningen. Analyzers vinst minskade, men jämfört med en mycket svag omsättningsnivå uppnådde enheten dock en acceptabel lönsamhet i Q2 (Q2: just. EBITDA-% 11 %). 

Längre ner i resultaträkningen motsvarade stängningskostnaderna för fabriken i Kina förhandsuppgifterna, men företaget bokförde huvuddelen av dem ovanför EBITDA, mot våra förväntningar. Vidare var finansiella kostnaderna positiva och skattesatsen hög troligen på grund av engångsposter. Rautes rapporterade EPS sjönk i Q2 tydligt från jämförelseperioden på grund av engångsposter, men EPS på 0,19 euro överträffade ändå vårt estimat. Företagets kassaflöde var kraftigt negativt under Q2, men detta berodde på att förskottsbetalningarna, som redan en tid förväntats, minskade i takt med att projekten fortskred. Därmed fanns det enligt oss ingen större dramatik i kassaflödesanalysen trots det kraftiga kassaflödesutflödet.

Beställningarna var betydligt svagare än även de låga förväntningarna i Q2

Rautes nya order uppgick till 12 MEUR under Q2. Ackumuleringen var som väntat svag, men den understeg ändå vårt estimat på 25 MEUR med råge. Baserat på kommentarerna förblev efterfrågan på Services måttlig, men företaget fick enligt vår bedömning nästan inga utrustnings- och analysatororder under Q2 eller hela H1. Sammantaget var kommentarerna om orderutsikterna fortfarande försiktiga, även om företaget rapporterade att kunddiskussionerna piggnat till mot slutet av kvartalet samt förväntar sig att efterfrågan förbättras under resten av året och under nästa år. De grundläggande orsakerna till den fastlåsta efterfrågan på utrustning är enligt vår bedömning den oklara tullpolitiken samt marknadssituationen inom den globala byggsektorn, som fortfarande visar endast små tecken på återhämtning. Rautes orderstock var 48 % lägre än jämförelseperioden och uppgick till 115 MEUR i slutet av Q2. Enligt vår bedömning tryggar orderstockens nivå och dess timing utsikterna för resten av året, men oron kring nästa års omsättningsnivå fortsätter, enligt vår preliminära bedömning, att ha en uppåtgående trend.

Företaget upprepade sin guidning som väntat

Raute bekräftade sin guidning för innevarande år, som innebär att bolagets omsättning är 190-220 MEUR och justerad EBITDA 20-27 MEUR. Detta var i linje med våra förväntningar. Vi förväntar oss att Raute utan problem når sin resultatprognos tack vare den starka grunden från början av året, den förmodligen måttliga orderstocken för resten av året och den effektivitet som har förbättrats avsevärt.