Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-10 04:10 GMT. Ge feedback här.

SSH meddelade att de köper tillbaka en större del av sitt hybridlån än den tidigare indikerade minimimängden. Företaget accepterade återköpserbjudanden till ett nominellt värde av totalt 8,6 MEUR, vilket motsvarar en kontant ersättning på cirka 11,1 MEUR. Våra estimat inkluderade ett delvis återköp av hybridlånet i år, men beloppet översteg våra estimat och vi kommer att uppdatera dem i samband med Q1-rapporten.

Återköpsbeloppet översteg tydligt den ursprungliga målsättningen 

SSH offentliggjorde i mars ett återköpserbjudande för sitt hybridlån, där företaget föreslog att köpa låneandelar för högst 6 MEUR i kontant ersättning. Återköpspriset sattes till minst 1 200 euro per låneandel, vilket motsvarar en premie på 20 % i förhållande till det nominella värdet på 1 000 euro.

SSH meddelade att de hade mottagit försäljningserbjudanden för ett nominellt värde av 8,56 MEUR till priser som varierade mellan 20–38,5 % premie. Företaget har accepterat att köpa alla låneandelar som erbjudits till försäljning med en premie på 38,5 % eller mindre, vilket innebär att företaget accepterar alla mottagna erbjudanden. SSH betalar 11,1 MEUR för låneandelar med ett nominellt värde av 8,56 MEUR. Den genomsnittliga premien för de köpta andelarna är därmed 29,9 %.

Mängden låneandelar som SSH köpt överstiger företagets tidigare uppskattade minimibelopp (motsvarande ett nominellt värde på 6 MEUR). Även om företaget måste betala en betydande premie för andelarna, anser vi att detta är motiverat för att företaget ska kunna bli av med sitt hybridlån. Det är dock också viktigt att notera att premiens storlek inkluderar obetalda räntor från några år som är kopplade till lånet. En liten del av hybridlånet (uppskattningsvis 0,7 MEUR) kommer dock att finnas kvar i företagets balansräkning, för vilka företaget uppenbarligen inte fick något erbjudande. Vi tror att företaget kommer att sträva efter att bli av med även dessa med tiden.

Vi uppdaterar estimaten i samband med Q1-rapporten

Våra tidigare estimat förväntade att hybridlånet skulle minska till 5,0 MEUR i slutet av 2026. Det nu genomförda återköpet av nästan hela hybridlånet överstiger därmed vår förväntning och vi kommer att beakta detta i våra estimat i samband med Q1-rapporten. I förhållande till våra nuvarande estimat minskar företagets kassa, men i gengäld stöder ändringen något våra estimat för resultat per aktie, då hybridlånets räntor påverkar detta negativt. Framöver är resultat efter skatt en bättre mätare för fritt kassaflöde än tidigare, även om det fortfarande påverkas av PPA-avskrivningar relaterade till Deltagon-förvärvet och avskrivningar av gamla aktiverade utvecklingskostnader (avskrivningarna är för närvarande större än aktiveringarna). Återköpet av hybridlånet har också en positiv inverkan på kassaflödet.