Stora Enso landade väntat i att främja noteringen av de svenska skogarna

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-17 05:56 GMT. Ge feedback här.

Stora Enso meddelade på fredagen att företaget har slutfört den strategiska översynen av sin svenska skogstillgångar och avser att gå vidare med planen att avskilja tillgångarna till ett nytt börsnoterat företag. Nyheten var väntad och stöder vår ståndpunkt om Stora Ensos aktie, som är beroende av att frigöra det dolda värdet i företagets balansräkning. Negativt i fredagens nyheter var tidtabellen, eftersom uppdelningen förverkligas först under H1’27.

Avknoppningsplanen fortskrider som väntat

Stora Enso meddelade i juni 2025 att de skulle inleda en strategisk översyn av sina svenska skogstillgångar, och nu har företagets styrelse beslutat att gå vidare med avknoppningsplanen. I planen kommer företagets svenska skogstillgångar att avskiljas genom en partiell delning till ett nytt företag, som skulle noteras på Stockholms och Helsingforsbörserna. Stora Ensos nuvarande aktieägare skulle få aktier i det nya företaget i proportion till sitt ägande.

Det nya företaget skulle bli Europas största börsnoterade företag med rent skogsfokus, med över 1,2 miljoner hektar skogsmark i Sverige. Det inneboende värdet av dessa tillgångar i Stora Ensos balansräkning var cirka 5,7 miljarder euro i slutet av Q3. Stora Enso skulle i sin tur fortsätta som ett företag för förnybara råvaror och förpackningar. Mellan företagen är det tänkt att ingås ett 18-årigt virkesanskaffningsavtal, vilket skulle garantera Stora Enso tillgång till virke och det nya företaget en stabil efterfrågebas.

Uppdelningen väntas ske under H1’27 och kräver bland annat bolagsstämmans godkännande. Stora Ensos betydande aktieägare Solidium och FAM AB stöder planen.

Väntat steg för att frigöra dolt värde i balansräkningen

Tillkännagivandet var mycket väntat, eftersom vi hade förväntat oss att Stora Enso skulle informera om framstegen i uppdelningen i samband med kapitalmarknadsdagen den 25 november. Uppdelningen har varit en central del av vår ståndpunkt för Stora Enso, eftersom vi har bedömt att det är ett effektivt sätt att frigöra det dolda värdet i företagets balansräkning till en viss gräns, då differentieringen av den cykliska industriella affärsverksamheten och den stabila skogen eliminerar det profilproblem som för närvarande döljer sig i aktien. Företagets motiveringar, såsom att skärpa fokus för båda affärsområdena, minska komplexiteten och maximera värdet, är i linje med vår ståndpunkt. Vi noterar dock att omstruktureringen inte direkt förbättrar företagets kassaflöde, och en ökning av aktiens låga balansbaserade värdering (2025e: P/B 0,8x) gör det nödvändigt att, utöver att främja delningsplanen, även förbättra resultatet för den industriella verksamheten som kämpar med svag lönsamhet.

Negativt i fredagens meddelande var tidtabellen, eftersom genomförandet av planen tar ungefär ett och ett halvt år. Vi förväntade oss att uppdelningen skulle ske under nästa år. Även om flera villkor fortfarande är kopplade till uppdelningen, förväntar vi oss att arrangemanget kommer att genomföras under H1’27.