Terveystalo förvärvar Hohde Group, som fokuserar på munhälsa

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-23 07:01 GMT. Ge feedback här.

Terveystalo meddelade i morse att företaget förvärvar Hohde Group, som består av företagen Hammas Hohde Oy och Loisto Laboratoriot Oy. Det skuldfria värdet (EV) enligt köpeskillingen är ungefär 88 MEUR. Enligt företaget är den implicita EV/EBITDA-multpeln för köpeskillingen ungefär 8x, med beaktande av uppskattade synergier, men detta kräver att synergierna förverkligas fullt ut. Om affären genomförs skulle den avsevärt stärka Terveystalos munhälsovårdstjänster, där företaget har strävat efter stark tillväxt. Strategiskt verkar arrangemanget förnuftigt, och om synergierna förverkligas verkar värderingen initialt måttlig. I detta skede tar vi inte ställning till transaktionens möjliga effekter på vår ståndpunkt om Terveystalo. Affären är verkligen betydande för Terveystalos munhälsovårdstjänster, men ändå måttligt liten med tanke på hela koncernen.

Grunder för arrangemanget

Terveystalo undertecknade idag den 23 december 2025 ett avtal om förvärv av Hohde Group, som består av Hammas Hohde Oy och Loisto Laboratoriot Oy. Om affären genomförs skulle den stärka Terveystalo-koncernens munvårdstjänster för olika kundgrupper. Transaktionen förväntas slutföras under 2026 och är villkorad av godkännande från Konkurrens- och konsumentverket.

Det skuldfria värdet (EV) enligt det överenskomna köpeskillingen är ungefär 88 MEUR. Den implicita EV/EBITDA-multipel baserad på den överenskomna köpeskillingen är ungefär 8x, med beaktande av de uppskattade fulla synergierna. Å andra sidan, utan företagets förväntade synergier, är EV/EBITDA-multipel cirka 12-13x med Hohde Groups estimerade resultat för 2025, så förverkligandet av synergier spelar en betydande roll i helheten. Vi ser betydande naturliga synergier i arrangemanget, men vi kan ännu inte ta ställning till helheten.

Terveystalo uppskattar att arrangemanget kommer att öka vinsten per aktie från och med det första hela året efter genomförandet. Terveystalos nuvarande samarbetande banker har preliminärt åtagit sig att ordna skuldfinansiering för att finansiera arrangemanget.

Hohde erbjuder tandläkar- och tandlaboratorietjänster

Hohde Group är en av Finlands största och snabbast växande privata leverantörer av tandvårds- och tandlaboratorietjänster. Företaget har ett rikstäckande servicenätverk som omfattar 33 tandläkarmottagningar och 14 tandlaboratorier på 24 orter. Hohde Group har ungefär 700 munvårdspersonal, och under 2024 betjänade företaget ungefär 70 000 tandvårdskunder samt 2 100 laboratorietjänstkunder.

Företagets omsättning har vuxit med i genomsnitt 33 % per år under 2021-2024, vilket är betydligt snabbare än marknaden. Företagets proformaomsättning estimeras uppgå till ungefär 60 MEUR och EBITDA till ungefär 7 MEUR under 2025 (FAS). Företagets tillväxt- och lönsamhetsprofil ser bra ut. Företagets kundbas är mångsidig: ungefär 76 % av omsättningen kommer från privatkunder och 24 % från den offentliga sektorn (servicekuponger, välfärdsområden). En mer detaljerad analys av målet kräver tid. 

Strategiskt sett verkar arrangemanget motiverat

Munhälsa utgör en väsentlig del av sjukdomsförebyggande, övergripande hälsovård och implementering av vårdvägar inom Terveystalo. Terveystalo kommunicerade under sin kapitalmarknadsdag 2024 att företaget strävar efter att fördubbla sin affärsverksamhet inom munhälsa och att bli ett av Finlands ledande företag inom området. Därför har förvärv inom sektorn varit att vänta.

Om affären genomförs skulle det vara ett stort steg i denna tillväxtstrategi, eftersom Terveystalos omsättning inom munhälsa var 50 MEUR under 2024 och tillväxten under 2025 har legat på ungefär 4 %. Dessutom har företaget strävat efter att uppnå topplönsamhet inom branschen inom fem år. I ett idealiskt scenario kompletterar munhälsovården Terveystalos övriga vårdkedja, vilket underlättar korsförsäljning av tjänster till samma kund samt ökar effektiviteten i vården av enskilda kunder. Företaget har meddelat att en allt större del av företagshälsovårdens kunder är intresserade av att inkludera munhälsa som en del av företagshälsovårdstjänsterna. Detta öppnar upp nya intressanta möjligheter för Terveystalo.

Fördelar som företaget ser i arrangemanget

Enligt pressmeddelandet är Hohde känt för högkvalitativa tjänster samt stark kund- och medarbetarnöjdhet. För Terveystalos, Hohtees och Loistos kunder skulle detta arrangemang erbjuda tillgång till omfattande och högkvalitativa munvårdstjänster i hela Finland. Affären skulle också möjliggöra fortsatt utveckling av digitala tjänster inom munhälsa för att säkerställa en smidig kundupplevelse.

För munhälsovårdspersonal skulle förvärvet erbjuda en stark kundbas och ett starkt kundflöde, samt intressanta karriärvägar och utvecklingsmöjligheter i alla skeden av karriären. Terveystalo har upprepade gånger utsetts till branschens mest attraktiva arbetsplats och Hohde Groups medarbetarnöjdhet är utmärkt.

Arrangemanget förväntas skapa betydande mervärde för aktieägarna genom starkare tillväxt och kostnadssynergier, vilka bedöms realiseras huvudsakligen inom 36 månader från det att arrangemanget genomförts. Arrangemanget förväntas öka vinst per aktie från och med det första helåret efter genomförandet.