Terveystalo deltar i ett bud på det svenska bolaget MedHelp

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-28 04:00 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Terveystalo deltar med en andel på 30,5 % i ett konsortium som lägger ett bud på MedHelp, ett svenskt företag som erbjuder en AI-baserad hälsovårdsplattform för företagskunder. Om erbjudandet går igenom är det meningen att plattformen ska integreras som en del av Terveystalos företagshälsovårdstjänster i Finland. Investeringen är mycket liten i Terveystalos skala, vilket kommuniceringen via pressmeddelande signalerar, men enligt oss intressant ur ett risk/reward-perspektiv.

Grundläggande information om budet

Terveystalo har anslutit sig till ett konsortium som i fredags lämnade ett offentligt uppköpserbjudande på MedHelp, som är noterat på Nasdaq First Growth Market i Sverige. Om budet fullföljs skulle Terveystalo indirekt äga cirka 30,5 % av aktierna i MedHelp, medan MedHelps huvudägare Mark Hauschildt skulle äga cirka 60,5 %. Därmed är bolagets huvudägare med och köper bolaget privat. För att erbjudandet ska kunna genomföras gör det nödvändig att erbjudandet accepteras och att konsortiet uppnår en ägarandel på minst 90 % av alla aktierna i MedHelp. Av bolagets aktieägare har 8,94 % redan accepterat erbjudandet, och vid sidan av detta stöder naturligtvis även den största ägaren Mark Hauschildt erbjudandet. Bolagets styrelse rekommenderar att erbjudandet accepteras.

Ett litet och lönsamt medicinteknikbolag

MedHelp är ett svenskt teknikbolag som erbjuder en AI-baserad hälsotjänstplattform för företagskunder. Företaget erbjuder hantering av sjukfrånvaro, hälsokonsultationer, tidig identifiering av sjukdomar med hjälp av artificiell intelligens, rehabiliteringsstöd och rapportering av sjukfrånvaro till arbetsgivare. MedHelp erbjuder även en white label-produkt till partners som producerar företagshälsovårdstjänster, som Terveystalos dotterbolag Feelgood i Sverige. På detta sätt är produkten och dess värdelöfte redan välbekanta för Terveystalo. Bolaget betjänar cirka 200 000 slutanvändare i över 500 kundorganisationer och sysselsätter 40 personer.

År 2024 uppgick MedHelps omsättning till 7,2 MEUR och EBITDA till 16,9 % av omsättningen, det vill säga cirka 1,2 MEUR. Bolagets tillväxt har varit svag de senaste åren, men marginalen har gradvis förbättrats med det sagt. Även i början av året har marginal fortsatt en tydlig positiv trend.

Budpremie

Det bud som lagts av köpkonsortiet på MedHelp är 6,80 kronor per aktie. Budet motsvarar en premie på 30,8 % jämfört med gårdagens stängningskurs, en premie på 49,6 % jämfört med de senaste 30 dagarnas kurs, en premie på 71,9 % jämfört med de senaste 60 dagarnas kurs och en premie på 93,6 % jämfört med de senaste 90 dagarnas kurs (jämförelse med volymviktade kurser). Budet motsvarar ett marknadsvärde på cirka 18,5 MEUR med nuvarande växelkurs mellan euro och krona. Terveystalos andel är därmed cirka 5,6 MEUR, vilket understryker att det är ett ganska litet köp och en liten investering för Terveystalo. I förhållande till fjolårets resultat är värderingen relativt hög med en EV/EBITDA-multipel på cirka 15x. Med årets estimat är motsvarande multipel cirka 11x. Värdeskapandet i budet baseras dock på att öka det digitala utbudet och värdelöftet till Terveystalos företagshälsovårdskunder, och enligt vår mening är det svårt att motivera affärens ändamålsenlighet med bolagets nuvarande vinst avläsare. 

Plattformen är avsedd att integreras som en del av den digitala företagshälsovården

Om budet genomförs kommer Terveystalo att ingå ett partnerskap med MedHelp för att integrera MedHelps plattform som en del av Terveystalos digitala utbud av företagshälsovårdstjänster i Finland. Hurdan affärs- och vinstfördelningsmodell som kommer att bildas mellan Terveystalo och MedHelp är ännu i någon mån öppen och vi antar att vi kommer att få höra mer om detta, om köpeanbudet förverkligas. Kärnidén är i alla fall att öka värdelöftet för bolagets företagshälsovårdstjänster, där kärnan är kostnadsbesparingar från sänkta sjukfrånvaron. Sammantaget ser vi förvärvet som ett intressant tillägg till bolagets digitala utbud och med tanke på det låga priset är riskerna ganska begränsade.

Med Terveystalos ägarandel på 30,5 % kommer MedHelp inte att konsolideras i Terveystalos koncernredovisning, utan MedHelp kommer att tas i beaktande som ett intressebolag (om affären genomförs). Vi tar affären i beaktande i våra estimat när den och den mer detaljerade affärslogiken har fastställts.