Tieto Q4’25 förhandskommentar: Omfattande besparingar stöder vinsttillväxten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-11 05:40 GMT. Ge feedback här.

Tieto publicerar sin Q4-rapport torsdagen den 12 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 10.00. Vi förväntar oss att företaget rapporterar en fortsatt svag organisk utveckling på grund av marknadssituationen, men omfattande kostnadsbesparingar stöder det operationella resultatet tydligt. Företaget gav redan under strategidagen i december en indikation om guidningen för 2026, men marknadskommentarerna är av intresse. Dessutom är utdelningen särskilt intressant, då det finns en stor spridning i konsensus utdelningsestimat.

Källa: Inderes & Vara Research, 7-10 estimat (konsensus)

Marknadsläget bromsar fortfarande omsättningsutvecklingen

Vi estimerar att Tietos omsättning för Q4 minskade med 1 % till 469 MEUR (konsensus 470 MEUR). Marknadsläget har fortsatt att vara utmanande, vilket särskilt återspeglas i den konsultdrivna enheten Tech Consulting. Antalet arbetsdagar bidrar med +0,2 % medvind och valutakurser med 4 MEUR medvind. Baserat på kommentarer från analytikersamtalet har det funnits en något mer positiv trend i Finland, men den övergripande svagheten kvarstår. Segmentmässigt finns utmaningar särskilt inom Create (konsultverksamhet), men även nedläggningen av traditionella erbjudanden på andra områden tynger utvecklingen.

Försäljningen av norska Bekk Consulting, som meddelades i december, påverkar ännu inte Q4-siffrorna, då affären förväntas slutföras under första kvartalet 2026. Även de små företagsförvärven i Spanien, som offentliggjordes i januari, kommer att genomföras först under 2026.

Kostnadsbesparingar stöder lönsamheten i en utmanande miljö

Vi förväntar oss att Tietos justerade EBITA har ökat tydligt och uppgick till 71 MEUR under Q4. Lönsamheten stöds av företagets omfattande kostnadsbesparingar på totalt cirka 115 MEUR, vars effekt gradvis blir tydligare. Dessutom var jämförelseperioden svag. Det rapporterade resultatet tyngs dock fortfarande av engångskostnader från effektiviseringsprogrammet, vilka vi har estimerat till 8 MEUR för Q4. Vi förväntar oss inga större förändringar på övriga kostnadsrader. Således förväntar vi oss att den justerade rörelsevinsten per aktie har ökat till 0,44 euro (Q4’24 0,30 euro) och uppgick till 1,62 euro för helåret. Vi estimerar att företagets styrelse kommer att föreslå en utdelning på 0,70 euro per aktie, men vi noterar att det finns en stor spridning i utdelningsestimaten. Konsensus förväntar sig en utdelning på cirka 1,00 euro per aktie.

2026 är ett mellanår innan tillväxten accelererar i linje med strategin

För 2026 har Tieto redan förutspått att det kommer att vara ett mellanår för implementeringen av strategin, då omsättningen förväntas ligga kvar på föregående års nivå eller minska något. Försäljningen av Bekk-verksamheten minskar den rapporterade omsättningen med cirka 90 MEUR, men stärker balansräkningen och möjliggör utdelning till aktieägarna. I rapporten följer vi företagets officiella guidning för 2026 samt kommentarer om utvecklingen av efterfrågan inom olika affärsområden. Vi estimerar att företagets omsättningsutveckling kommer att vara organiskt 0 % (rapporterat – 4 %) under 2026. Dessutom förväntar vi oss att den justerade EBITA-marginalen kommer att vara 13,8 % under 2026 (2025e 13,6 %). Konsensus förväntar sig att omsättningen minskar med 2 % och att den justerade EBITA-marginalen kommer att vara 14,1 %. Företaget höll en kapitalmarknadsdag i november, där det på sitt typiska sätt förklarade när och hur företaget förväntar sig tillväxt och lönsamhetsförbättringar, och våra kommentarer om detta kan läsas här.