Tulikivi Q3’25 förhandskommentar: Vi söker visibilitet för återhämtningen på kaminmarknaden

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-05 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Tulikivi publicerar sin Q3-rapport på fredag klockan 13, enligt vår bedömning. Under innevarande år har företaget lyckats få orderflödet och orderboken att återgå till tillväxt, men baserat på vinstvarningen i september har återhämtningen av efterfrågan inte varit tillräckligt snabb för att nå den guidning som gavs i början av året. Efter nästan två år av minskande omsättning förväntar vi oss att Tulikivis omsättning vände tillbaka till tillväxt under Q3. Från rapporten söker vi bekräftelse på att efterfrågeåterhämtningen fortsätter. 

Vi förväntar oss att omsättningen har vänt till tillväxt, vilket driver vinsttillväxten

Den europeiska eldstadsmarknaden har länge smält effekterna av den tidigarelagda efterfrågan som orsakats av Rysslands energikris. Tulikivis omsättning har minskat sedan hösten 2023, men orderingången vände till tillväxt i slutet av förra året. Vi förväntar att företagets omsättning vände till en tillväxt på 9 % under Q3, med stöd av en större orderbok och återhämtad orderingång jämfört med jämförelseperioden. Vi förväntar oss att både hemmamarknaden och exporten har uppnått god tillväxt under kvartalet. Per produktsegment förväntar vi oss att tillväxten har viktats mot affärsområdena för eldstäder och bastur. Vår prognos för det jämförbara rörelseresultatet för Q3 ligger på 0,8 MEUR. Detta gör en förbättring jämfört med jämförelseperioden nödvändig, vilket stöds av vår prognostiserade omsättningstillväxt.

Baserat på vinstvarningen förväntar vi oss att marknadsåterhämtningen har varit långsammare än ursprungligen förväntat

Tulikivi sänkte i september sin guidning för innevarande år och förväntar sig nu att omsättningen uppgår till 29-33 MEUR (tidigare: ökar från jämförelseperiodens 33,3 MEUR) och att det jämförbara rörelseresultatet uppgår till 1-2 MEUR (tidigare: ökar från jämförelseperiodens 2,1 MEUR). Enligt vår bedömning har återhämtningen på eldstadsmarknaden, som har pågått sedan slutet av jämförelseperioden, fortsatt trots vinstvarningen. Vi antar dock att återhämtningen har varit långsammare än företagets ursprungliga förväntningar. Tulikivi har under de senaste åren disciplinerat hållit fast vid sin strama kostnadsstruktur, vilket i en krympande marknad har möjliggjort ett gott försvar av marginalen jämfört med konkurrenterna. Företagets kostnadsstruktur har trots detta en betydande operationell hävstång, vilket gör att resultatet är känsligt för förändringar i omsättningsnivån. Våra estimat för innevarande år ligger i den övre delen av den nuvarande guidningen. Med tanke på våra resultatestimat för Q3 och de närmaste åren är omsättningsutvecklingen avgörande.