Valmet

Valmet meddelade på måndagen att de har tecknat ett avtal om att förvärva industriventiltillverkaren Severn Group. Företagsförvärvet är ganska stort för Valmet och det stärker Valmets strategiskt viktiga affärsområde Flödeskontroll. Vi anser inte att köpeskillingen är särskilt förmånlig, och värdeskapandet i affären baseras enligt vår mening särskilt på synergier mellan företagen och en lönsam tillväxt för Severn som en del av Valmet.

Valmet meddelade på onsdagen att företaget har ingått ett avtal om att leverera en konvertering av pannbränsle till Fortums kraftvärmeverk i Zabrze, Polen. Ordern kommer att bokföras i Valmets Q4-order, men affärer av denna storleksklass finns redan med i våra orderestimat.  

Den övergripande bilden av Valmets Q3-rapport var enligt vår mening ganska neutral, även om företagets varning om risker relaterade till efterfrågan inom skogssektorn skrämde marknaden. Vi gjorde inga ändringar i våra estimat efter rapporten, utan förväntar oss fortfarande att företagets vinst kommer att vända till tillväxt nästa år. Vi anser att Valmets vinsttillväxt och en god direktavkastning på knappt 5 % redan utgör en klart högre förväntad avkastning än avkastningskravet på ett års sikt. Därför upprepar vi vår riktkurs på 32,00 euro för Valmet och höjer vår rekommendation till Köp, då den lilla kursnedgången har förbättrat den förväntade avkastningen. 

Valmet publicerar sin Q3-rapport på onsdag cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss ett operationellt resultat i nivå med jämförelseperioden.  Vi förväntar oss att orderingången också har legat mer eller mindre på samma tillfredsställande nivå som jämförelseperioden, då Valmets kunder inom skogssektorn fortsätter att ha problem. Vi förväntar oss också att företaget upprepar sin guidning om stabil omsättning och operationell vinst. Vi gör inga ändringar i vår ståndpunkt om måttligt värderade Valmet (2025e: just. EV/EBIT 10x) före Q3-rapporten.