Morning review

Saabs Q3 överträffade våra förväntningar tydligt. Omsättningen, rörelseresultatet och vinsten per aktie låg alla klart över våra estimat och i linje med eller något över konsensus. Den organiska tillväxten accelererade till 31 % under det säsongsmässigt svagaste kvartalet, drivet av Surveillance och Naval, och även orderingången och kassaflödet var mycket starka. Till följd av rapporten höjer vi våra intäkts- och rörelseresultatestimat för 2026–2028 med cirka 2–4 %, där Surveillance utgör den primära källan till uppjusteringen. 

Björn Borgs Q3-rapport överträffade våra förväntningar, med stark lönsamhet driven av en gynnsam kanalmix. Den positiva rapportöverraskningen lyfte våra kortsiktiga vinstestimat, medan våra medelfristiga omsättningsestimat har kommit ner något till följd av en fortsatt svaghet i Wholesale-kanalen och en långsammare än väntad utveckling inom skor. Även om det meddelade vd-skiftet medför en del kortsiktig övergångsrisk bedömer vi att den strategiska grunden förblir stabil. Givet den attraktiva kombinationen av väntad vinsttillväxt och en hög direktavkastning ser vi fortsatt aktiens risk/reward-förhållande som attraktivt. Vi upprepar därför vår Köp-rekommendation och riktkursen 66 SEK per aktie.