Morning review

Kesko rapporterade ett bra Q3-resultat i relation till förväntningarna som steg tydligt från jämförelseperioden. Resultatet steg från jämförelseperioden, särskilt drivet av en stark utveckling inom Bygg- och inredningshandeln. Samtidigt höjde Kesko den nedre delen av sin guidning. Den resultatsnivå för Q4 som guidningen indikerar är något försiktig i förhållande till de nuvarande estimaten. Samtidigt lämnade bolaget på sitt typiska sätt utsikter för räkenskapsåret 2027, vilka vid en första anblick verkade positivt överraskande. Ett Q3-resultat som är starkare än estimaten och en Q4-guidning som är svagare än förväntat leder sannolikt inte till några betydande estimatrevideringar för innevarande år. De positiva utsikterna för 2027 ger i alla fall stöd åt de estimat som förväntar sig resultatillväxt framöver.

Fortums Q3-rapport var ganska händelselös. På kort sikt stöds vinsttillväxten av de svaga vattenreserverna i Norden och bland annat det höga gaspriset i Centraleuropa. Aktiens höga värdering är dock redan beroende av slutet på årtiondet och bland annat den prishöjande effekten på elpriset från den efterfrågan som datacentraler skapar. Vi har inkluderat en prisbild i våra estimat för 2030 som är 10 % högre än de nuvarande marknadsfutures, men aktien framstår ändå som dyr. Vi upprepar Minska-rekommendationen och riktkursen 22 euro.