Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-08 05:30 GMT. Ge feedback här.

Vi avslutar bevakningen av Alisa Pankki efter att bolaget sagt upp avtalet om bolagsbevakning. På grund av att bevakningen upphör ger vi inte längre någon rekommendation (tid. Minska) eller riktkurs (tid. 0,12 €) för aktien. Under de kommande åren ligger fokus i Alisa Pankkis investerings-case på att omvandla volymtillväxten inom fakturafinansiering till en hållbar vinsttillväxt.

Banken har förändrats i grunden under vår bevakning

Vi inledde bevakningen av det dåvarande Fellow Pankki i april 2022, och dessförinnan bevakade vi dess föregångare Fellow Finance. Banken, som uppstod genom en fusion mellan Fellow Finance och Evlis bankverksamhet, hade vid den tidpunkten just inlett sin verksamhet och erbjöd finansiering till såväl konsumenter som SME-företag. Sedan dess har banken bytt namn till Alisa Pankki, gått samman med PURO Finance och uppdaterat sin strategi till att enbart fokusera på företagsfinansiering. Idag är Alisa en digital bank med fokus på finansiering för SME-företag, vars paradprodukt är fakturafinansiering som distribueras via partnerkanaler. Distributionspartner är bland annat Nordea, Netvisor, Talenom och Accountor. Vid sidan av fakturafinansiering erbjuder banken även traditionella företagslån.

Förändringsresan har inte flutit friktionsfritt, då aktiekursen har sjunkit kraftigt och det har varit ovanligt stor personalomsättning i bolagets ledning. Utmaningen har varit att strategin har framskridit i långsam takt, då bolaget inte har förmått att omvandla verksamhetens volymer och resultat till en hållbar tillväxt.

Volymerna växer, men resultatvändningen har dragit ut på tiden

Alisas tillväxtresa baserar sig på stark volymtillväxt och skalbarhet, eftersom tillväxten inom fakturafinansiering, som bygger på en ganska fast kostnadsbas, också borde leda till en stark utveckling av lönsamheten. Dynamiken fungerar naturligtvis även åt andra hållet, vilket höjer bolagets risknivå.

Även om Alisas volymer har vänt till en tydlig tillväxt med stöd av nya partnerkanaler, har det pristryck som har synts inom fakturafinansieringen bromsat intäktsutvecklingen under innevarande år. Dessutom har företagets lilla storlek gjort att resultatet har varit förlustbringande. Detta har delvis påverkats av försäljningen av privatkundernas lånestock i slutet av 2025, vilket drabbade bankens intäkter hårt.

Sammantaget har bolagets senaste utveckling blivit efter dess egna mål, och i september 2026 utfärdade banken en vinstvarning om att den inte längre förväntar sig att resultatet före engångsposter och skatter under det andra halvåret ska vara lönsamt. En stark soliditet samt likviditet ger dock banken tid att genomföra resultatvändningen.

Om Alisa Pankkis tillväxtstrategi lyckas finns det fortfarande en tydlig potential i aktien, men en fortsättning på den svagare resultatutvecklingen skulle underminera förtroendet för strategiens trovärdighet, eftersom resultatet fortfarande är förlustbringande och strategigenomförandet befinner sig i ett tidigt skede. De centralaste frågorna för investerare att följa är enligt vår mening tillväxten i fakturafinansieringens volymer och intäkter samt resultatet av de pågående kostnadseffektiviseringsåtgärderna.

Bevakningen av aktien upphör

Bevakningen av Alisa Pankki har baserats på ett avtal om bolagsbevakning mellan bolaget och Inderes. Tyvärr erbjuder vi inte längre investerarcommunityt och Alisa Pankis ägare någon analysbevakning efter att bolaget sagt upp avtalet. Företagets affärsutveckling kan fortfarande följas genom att läsa företagets börs- och investerarkommunikation. Våra gamla analyser finns också kvar att läsa för investerare.