Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-04 05:20 GMT. Ge feedback här.

Glaston meddelade på valborgsmässoafton att de säljer sin fabriksfastighet i Schweiz och att de kommer att erhålla ett betydande kassaflöde samt en engångsvinst från försäljningen. Vi ser affären som mycket positiv, eftersom den frigör kapital från företagets balansräkning och är betydande med tanke på företagets storlek. Vi bedömer att företaget kommer att återuppta utdelningen nästa vår, men affären påverkar inte våra operationella estimat. Med en stärkande finansiell ställning och vår förväntade utdelning ser vi att aktiens riskjusterade förväntade avkastning återigen har stigit till en tillräcklig nivå, sett till den långsiktiga potentialen. Vi höjer därför vår rekommendation till öka (tidigare minska) och vår riktkurs till 1,3 euro (tidigare 1,2 euro).

Betydande försäljningsvinst och kassaflödeseffekt

Glaston meddelade på torsdagen att de har undertecknat ett avtal om försäljning av sin fabriksfastighet i Bützberg, Schweiz. Affären omfattar fabriks- och kontorsbyggnader samt markområdet. Köpeskillingen för helheten uppgår till 9,9 MEUR (9,1 MCHF), varav 8,8 MEUR betalas senast den 6 maj 2026 och 1,1 MEUR senast den 31 mars 2027. Försäljningsvinsten beräknas uppgå till hela 7,8 MEUR och kommer att bokföras som en jämförelsestörande post i Q2’26-resultatet. Köpeskillingen och försäljningsvinsten är betydande i förhållande till företagets nuvarande marknadsvärde på cirka 48 MEUR. Samtidigt är det, enligt vår uppfattning, den sista större åtgärden i de redan genomförda överföringarna av produktionen från Schweiz till Kina. I samband med detta har företaget under 2024 och 2025 bokfört negativa engångskostnader, vilka vid det ursprungliga beslutet uppskattades till cirka 6,0 MEUR (kassaflödespåverkande 4,0 MEUR). Den erhållna köpeskillingen överstiger därmed det tidigare underskottet. Enligt vår uppfattning kommer Glaston att behålla förbehandlingskompetens som tillhör serviceverksamheten i Schweiz, vilken kommer att flyttas till nya, mer lämpliga lokaler senast i början av nästa år. Försäljningen har därmed ingen väsentlig inverkan på exempelvis personalkostnaderna.

Den finansiella ställningen stärks tydligt

Vi anser att tidpunkten för affären är god, eftersom Glastons marknadssituation har fortsatt att vara utmanande och orderingången har varit pressad. Samtidigt tillför den nu genomförda fastighetsaffären företaget en betydande kassa som täcker över en tredjedel av företagets icke-räntebärande skulder (Q1’26: 27,4 MEUR). Detta stärker Glastons finansiella handlingsutrymme i en situation där marknadsutsikterna för utrustningsverksamheten har förblivit svaga. Även om affären förbättrar det rapporterade resultatet under 2026, ändrar den inte vår ståndpunkt om företagets operationella resultatförmåga, som för närvarande är beroende av särskilt serviceverksamheten. Våra operationella estimat är oförändrade efter den senaste Q1-rapporten.

Fortfarande få drivkrafter, men låg värdering och stärkt finansiell ställning kompenserar detta

Med våra estimat som inkluderar försäljningsvinsten, är Glastons EV/EBIT-multiplar för 2026 och 2027, med beaktande av PPA-avskrivningar, cirka 8x respektive 6x, medan motsvarande P/E-multiplar är cirka 13x respektive 10x. Vi anser att innevarande års EV-baserade värdering redan ligger på en neutral nivå. Å andra sidan, om marknaden återhämtar sig åtminstone på det sätt vi förväntar oss och om vi antar att det inte sker någon betydande förändring i Glastons konkurrenskraft, kommer värderingen att sjunka till en attraktiv nivå som helhet när vi ser framåt mot nästa år. Vi anser dock att värderingen med rätta tyngs av osäkerheten kring tidpunkten för marknadsvändningen samt de tyvärr vanliga engångskostnaderna under de senaste åren, vilka dock nu kompenseras tydligt av den betydande engångsintäkten. Med den stärkta finansiella ställningen förväntar vi oss att företaget återupptar utdelningen nästa vår och vi uppskattar att utdelningen kommer att erbjuda en grundläggande avkastning på cirka 4 % under de närmaste åren. Enligt vår uppfattning har aktien också en tydlig långsiktig potential, om företaget kan dra nytta av de senaste årens effektiviseringsåtgärder när marknadssituationen förbättras (mot DCF-modell knappt 1,5 euro/aktie jämfört med tidigare 1,3 euro). Sammantaget ser vi att den stärkta finansiella ställningen ger tålamod när det gäller realiseringen av den långsiktiga potentialen.