Inderes avslutar sin bevakning av Tieto

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-13 06:50 GMT. Ge feedback här.

Vi avslutar vår analysbevakning av Tieto och ger därför inte längre någon riktkurs (tidigare 18,0) eller rekommendation (tidigare Minska) för aktien. Vi rekommenderar investerare att i fortsättningen följa företagets egen börs- och investerarkommunikation. Dessutom är det möjligt att följa företagets meddelanden och diskussioner om det på inderes.fi-plattformen.

Tieto är nu ett renare internationellt företag som erbjuder programvaru-, utvecklings- och konsulttjänster

Tietos omsättning minskade organiskt med 2 % till 1852 MEUR förra året, och den justerade EBITA-%:en var 13,8 %. Företagets affärssegment är Tieto Tech Consulting, Tieto Banktech, Tieto Caretech och Tieto Indtech. I och med försäljningen av Tech Services har företagets struktur blivit tydligare, och de återstående delarna har positionerat sig inom marknadens växande områden. Företaget är nu ett renare internationellt företag som erbjuder programvaru-, utvecklings- och konsulttjänster. Med den nya strukturen höll företaget en kapitalmarknadsdag i november, där det på sitt typiska sätt tydligt presenterade sin strategi, när och hur företaget förväntar sig tillväxt och lönsamhetsförbättringar. Vår mer omfattande kommentar om detta kan läsas här.

År 2026 är ett mellanår innan tillväxten accelererar under 2027-2028

Tieto guide:ade igår för innevarande år, och förväntar sig en organisk tillväxt mellan -2 % och 0 % samt en justerad EBITA-marginal för helåret på 14,8–15,8 %. Före den Q4-rapport som publicerades i torsdags, förväntade sig den uppdaterade konsensus att företagets omsättning skulle minska med 2 % i år (organiskt -0,5 %) och att den justerade EBITA-%:en skulle vara 14,1 %. Således är innevarande år fortfarande utmanande vad gäller omsättningen på grund av marknadssituationen. Lönsamhetsguidningen och bättre kostnadsbesparingar än väntat skapar dock ett visst uppåtriktat tryck på konsensusestimaten. Under åren 2027–2028 är företagets mål en årlig omsättningstillväxt på över 5 % och en justerad EBITA-marginal på över 16 % till 2028. De finansiella målen är högre än konsensusestimaten. Huvuddelen av lönsamhetsförbättringen under 2027-2028 förväntas komma genom tillväxt, varför det är viktigt att företaget lyckas vända till en betydligt starkare tillväxt.

Aktievärderingen är relativt neutral

Tietos justerade P/E-tal, enligt konsensusestimaten för innevarande och nästa år (före Q4-rapporten), ligger på cirka 13-12x, och motsvarande EV/EBITA-multiplar är 11-10x. Båda multiplarna är i linje med företagets 5-åriga genomsnitt (12x och 11x). Med konsensusestimaten erbjuder företaget investerare en direktavkastning på cirka 5,5 % under de närmaste åren. Enligt vår ståndpunkt profilerar sig Tieto för investerare som ett vändningsföretag, då tillväxt- och lönsamhetsvändningen ännu inte har bevisats, vilket begränsar värderingen. Den senaste guidningen ger dock tilltro till en resultatvändning.

Analysbevakningen avslutas på Inderes efter ungefär 17 år

Tieto har institutionell analysbevakning från flera andra analysleverantörer, dessutom rekommenderar vi investerare att i fortsättningen följa företagets egen börs- och investerarkommunikation. Nyhetsflödet relaterat till företaget kan också fortsättningsvis följas på Tietos företagssida, och diskussionen om företaget i vår investerargemenskap fortsätter på Inderes investeringsforum även i framtiden. Information om företaget som investeringsobjekt finns också tillgänglig på dess egna investerarsidor. Bevakningen avslutas på Inderes beslut. Enligt vår ståndpunkt rör sig analysmarknaden gradvis mot en modell med analys som betalas av målbolagen och som är öppen för alla investerare. På grund av detta och vår internationaliseringsstrategi koncentrerar vi våra bevakningsresurser till våra kundföretag, en begränsad grupp av de största företagen på Helsingforsbörsen samt enskilda internationella storföretag.