Canatu H1’25 förhandskommentar: Vi förväntar oss svaga siffror utan nya reaktorleveranser

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-22 04:45 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

Canatu rapporterar sin H1-rapport fredagen den 29 augusti kl. 9.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har minskat från jämförelseperioden, då företagets första leveranser av kolnanorörsreaktorer pågick. Företaget har inte sett några nya reaktorbeställningar under början av året, men nya beställningar kan komma att meddelas senare under året. Canatu har sedan sin notering tydligt ökat sina tillväxtinvesteringar för att realisera sin attraktiva långsiktiga tillväxtpotential. Detta, tillsammans med en försvagad omsättning i vårt estimat, innebär naturligtvis en fördjupning av företagets förluster för H1. Företaget kan komma att ge en guidning för detta år i rapporten, dessutom är företagets utsiktskommentarer av särskilt intresse.

Vi estimerar att omsättningen har minskat betydligt från jämförelseperioden på grund av avsaknaden av nya reaktorleveranser

Vårt estimat för Canatus H1-omsättning är 7,8 MEUR, vilket skulle innebära en minskning med 30 % jämfört med jämförelseperioden. Under 2024 redovisade Canatu intäkter från de två första reaktorleveranserna till kunder inom halvledarsektorn. Företaget har inte sett några nya reaktorbeställningar i början av året och förväntningarna på möjliga nya affärer viktas mot slutet av året. Därmed förväntar vi oss att halvledarindustrins omsättning minskade med 32 % till 6,7 MEUR. I bakgrunden antar vi att omsättningen för inspektionsutrustning har fortsatt att öka, men det finns ingen exakt visibilitet för de olika intäktsposterna. Vi estimerar att omsättningen inom fordonsindustrin uppgick till 1,1 MEUR (H1’24: 1,2 MEUR). Omsättningen har åtminstone i viss mån stöttats av det gemensamma utvecklingsavtalet med DENSO som tillkännagavs i april, men annars finns det knappt någon visibilitet i utvecklingen. I samband med bokslutet kommenterade företaget att massproduktionen av ADAS-kameravärmare försenats på grund av vissa kundprocesser. Canatu uppskattade då att massproduktionen skulle inledas under 2025.

Vi förväntar oss att resultatet var klart förlustbringande

Med hjälp av kapitalet som samlades in genom SPAC-noteringen förra hösten har Canatu accelererat sina investeringar inom många områden. Till följd av ökade satsningar och samtidigt en försvagad omsättning i vårt estimat, förväntar vi oss att företagets EBITDA har sjunkit till en förlust på -4,1 MEUR. Canatus tillväxt- och vinstförväntningar viktas särskilt mot år 2027, då företaget siktar på att uppnå en omsättning på över 100 MEUR och en justerad rörelsemarginal på över 30 %. För tillväxten kommer fokus enligt vår bedömning att ligga på uppstarten av reaktorverksamheten, vilket kommer att leda till en kontinuerlig ökning av intäkterna från royaltyer och förbrukningsdelar under de kommande åren.

Utsiktskommentarerna söker vägledning för framtida tillväxt

Canatu har ännu inte lämnat någon prognos för 2025, men enligt företaget kommer omsättningen för 2025 att viktas mot H2 på grund av möjliga nya reaktorbeställningar. Halvledarindustrin kommer att utgöra den största delen av årets omsättning, men omsättningens storlek och tidpunkt verkar till stor del vara beroende av kundernas beslut. När det gäller de två första reaktorerna måste kunderna fortfarande slutföra godkännandetesterna innan volymproduktionen av pellikelmembran kan påbörjas. Canatu meddelade i juli att den första reaktorn hade klarat idrifttagningstesterna. Efter godkännandetesterna genomgår kunderna ytterligare en fyrstegsprocess för att säkerställa att deras produktionslinje är redo för massproduktion. Därefter övergår man gradvis från pilot-/riskproduktion till massproduktion. Allt detta tar tid, vilket innebär att de första reaktorerna knappast kommer att vara i full massproduktion hos kunderna i år. Vidare förväntar Canatu att eventuella fortsatta beställningar av reaktorer från befintliga kunder sannolikt också beror på framgångsrika slutliga godkännandetester av de två första reaktorerna och tillhörande utrustning. Vårt estimat förväntar en nästan stabil omsättning för i år (2025e: 22,8 MEUR, +4 %) och att EBITDA blir -5,1 MEUR. Vår prognos kräver en tydlig omsättningstillväxt från halvledarsektorn under H2, vilket i praktiken skulle innebära nya reaktorbeställningar. Konsensusestimatet förväntar en omsättning på 25,2 MEUR och en EBITDA på -7,7 MEUR för detta år.