Aktieanalys

In connection with the publication of BioPorto's Q1 2026 interim results, we have updated our investment case. Our investment case covers the key investment reasons, risks, and valuation perspectives.

Ovaros Q1'26-resultat var säsongsmässigt svagt och låg något under våra estimat på nedersta raden. Företaget upprepade sin guidning för 2026, och resultatutvecklingen för resten av året är som vanligt beroende av framstegen i utvecklingsprojekten. Vi anser att realiseringen av projektportföljen har tagit tydliga steg framåt, men stigande räntor och potentiella inflationspåtryckningar har enligt vår mening ökat risken på kort sikt. Den balansbaserade värderingen är absolut sett låg (2026e P/B 0,56x), men vi bedömer att den förväntade avkastningen kommer att ligga ungefär på samma nivå som vårt avkastningskrav på grund av de nämnda riskerna.

Asuntosalkkus vinst för H1'26 var i stort sett i linje med förväntningarna. Nettointäkterna var som väntat, men uthyrningsgraden sjönk något. De lönsamma bostadsförsäljningarna i Tallinn och återköpen av egna aktier, som är centrala för investerings-caset, fortsatte. Ekvationen skapar direkt aktieägarvärde vid nuvarande kursnivå. Aktien handlas med en betydande nedsättning (P/NAV 0,64x) i förhållande till sitt verkliga värde, och om balansräkningen realiserades skulle den vara betydligt mer värdefull än den nuvarande aktiekursen. Den låga likviditeten begränsar hastigheten på värdeskapandet, men på längre sikt är hävstången betydande. Den sänkta värderingsnivån samt ekvationen med vinstgivande försäljningar i Tallinn och återköp av egna aktier talar enligt vår mening återigen för ytterligare köp för den tålmodiga investeraren.

Wetteris marginal i Q1 var betydligt lägre än våra förväntningar, men den stärkta orderboken under kvartalet jämnade ut den övergripande bilden av rapporten något.

Panostajas Q1 var sämre än våra förväntningar på bred front och endast Oscar presterade i linje med våra förväntningar.

Multitudes Q1-rapport missade våra estimat, även om företaget upprepade sin helårsguidning.

Som vi hade förväntat var starten på året svag. Även om den svagare än väntade Q1-rapporten har fått oss att göra vissa nedåtgående revideringar av våra kortsiktiga estimat, anser vi att nedgången främst berodde på ogynnsamma väderförhållanden snarare än någon strukturell försvagning i den underliggande efterfrågan. Till följd av detta förblir våra medel- till långsiktiga estimat i stort sett oförändrade. Enligt vår uppfattning utgör den starka orderboken och den väntade ökningen i projektgenomförandet en solid grund för vinsttillväxt framöver, särskilt under den senare delen av året. Mot denna bakgrund, i kombination med låga medelfristiga värderingsmultiplar (just. EV/EBITA på 6–7x för 2026–2027), anser vi att risk/reward-profilen förblir attraktiv. Som ett resultat upprepar vi vår Köp-rekommendation och riktkurs på 26 SEK per aktie.

Aktien handlas nära den nedre delen av vårt uppskattade intervall för verkligt värde (0,7-1,5 EUR).

Solwers Q1 var svagare än våra förväntningar och de nedersta raderna, som är viktiga för att smälta skuldsättningen, låg också något under den svaga jämförelseperioden.

Vi förväntar oss att rapporten återspeglar en säsongsmässigt svagare inledning på året, ytterligare dämpad av motvind från valutaeffekter, tidiga investeringar i säljkåren och den kvardröjande effekten av den stora kundförlusten från slutet av 2025.

Following the publication of Scandinavian Medical Solutions (SMS) H1 2025/26 half-year report on 19 May 2026, we have updated our investment case. The update reflects the H1 results, the maintained 2025/26 guidance, and the six H2 2025/26 focus areas presented by management, implemented to turn the earnings around and improve capital position.

Vi anser att NIBE fick en solid start på året, då Q1-rapporten i stort sett var i linje med vår förväntning. Även om segmentet Stoves fortsatte att vara en belastning och utsikterna på kort sikt är något svagare än vi hade förväntat oss, fortsatte den underliggande organiska tillväxten och marginalerna inom det viktiga affärsområdet Climate Solutions att gradvis återhämta sig. Dessutom fortsätter data från den europeiska värmepumpsmarknaden att indikera förbättrade efterfrågetrender, vilket stödjer våra estimat om en fortsatt återhämtning. De medelfristiga värderingsmultiplarna (2026-2027: P/E 21-24x och EV/EBIT: 16-19x) ligger under företagets långsiktiga medianer och framstår som attraktiva enligt vår bedömning. Därför anser vi att företagets intressanta långsiktiga investeringspotential kan nås med ett bra risk/reward-förhållande vid den nuvarande värderingen, och vi upprepar vår Öka-rekommendation och riktkurs på 44 SEK per aktie.

Following WindowMaster's revised guidance, we have updated our investment case. Our updated investment case covers the key investment reasons, risks, and valuation perspective relative to peers exposed to the construction and materials, as well as the ventilations and building tech sector.

HomeMaid levererade en solid Q1-rapport, med intäkter som överträffade vårt estimat och lönsamhet i linje, även om marginalerna landade något under våra förväntningar.

Företaget som förvärvas är mycket lönsamt och kommer att öka GRK:s andel av kunder inom den privata sektorn, vilket minskar beroendet av offentliga projekt.

Vi sänkte våra estimat för det innevarande året efter företagets vinstvarning.

Following Wirtek's Q1 2026 interim report, we have updated our investment case to reflect the first full quarter of impact from the new strategy launched last year. Our investment case covers the key investment reasons and risks and valuation perspectives.

Bioretecs första halvår överraskade positivt.

Därefter bör fokus riktas mot kapitalmarknadsdagen om drygt en vecka, där företaget kommer att presentera sin uppdaterade strategi.