Vi har inte gjort några betydande revideringar av våra estimat för Spinnova, även om företaget verkar ha gjort framsteg i sin strategi, både när det gäller att samla ett samarbetskonsortium kring teknologin och att verifiera sänkningen av produktions- och investeringskostnaderna för teknologin.
Efterfrågan verkar ha förblivit på en bra nivå som väntat, och kostnadstrycket har enligt företaget kunnat kompenseras åtminstone delvis genom prissättning.
Omsättningen för de 20 största företagen inom personalbranschen uppgick i maj till cirka 122 MEUR, vilket var på samma nivå som under motsvarande period förra året.
Totalt förväntas emissionen av teckningsrätter uppgå till cirka 71 % av maximal teckning, eller cirka 77 MSEK före kostnader, jämfört med det maximala beloppet på cirka 109 MSEK.
Flügger closed 2025/26 with revenue of MDKK 2,313 (+2% y/y), marginally above our MDKK 2,298 estimate, and EBIT of MDKK 108 (+15%), both within guidance. Reported EBIT met our forecast, though earnings quality was a touch softer, with EBITDA, PTP and EPS landing a few percent below as admin and ERP costs ran ahead of our modelling. Poland again led growth at +11% local currency for the full year, while the Nordic segment rose 2% as the planned private-label phase-out masked improving core demand from professional painters and consumers. The new 2026/27 guidance of MDKK 2,400-2,500 revenue and MDKK 105-125 EBIT lifts our revenue outlook but trims our EBIT trajectory, the main change to our estimates for 2026/27e. We reiterate our "Accumulate" recommendation, with the ongoing sanctions case remaining the key risk factor, and raise our target price to DKK 410 per share (prev. DKK 360).
Enligt vår bedömning bekräftade H&M:s Q2-rapport att den övergripande bilden är oförändrad: svag omsättningstillväxt, men förbättrad lönsamhet driven av interna effektivitetsåtgärder och externa medvindar för marginalen.
Efter den starka kursrusningen efter Q1 anser vi dock att värderingen har gått för långt och att den riskjusterade avkastningen inte längre är attraktiv på nuvarande nivåer.
