Incaps främsta styrka, kostnadseffektivitet, har bidragit till bolagets utmärkta lönsamhet trots fluktuationer i marknadssituationen de senaste åren. Vi är övertygade om att bolaget kommer att behålla sina styrkor även i fortsättningen. Det finns större osäkerhet kring att skapa tillväxt på kort sikt på grund av den handels- och geopolitiska situationen, medan utsikterna över tid är bättre tack vare den tydliga tillväxten på elektronikmarknaden och möjligheten till företagsförvärv.
Q1-rapporten var vinstmässigt svag, orderingången var trög och utsikterna särskilt inom Medical-segmentet väcker oro. Strategin ses över på nytt, men det finns knappast några snabba lösningar på utmaningarna. Utsikterna för segmentet Defense & Security är utmärkta, men det är svårt att estimera resultaten av konkurrensutsättningarna. Sammantaget finns det tillräckligt med osäkerhetsfaktorer, vilket gör att den nuvarande värderingen enligt oss verkar utmanande.
ExpreS2ion meddelade idag att dess intressebolag, AdaptVac (där ExpreS2ion äger 34 %), har valts ut för att leda ett konsortium som har tilldelats ett bidrag på 12,4 miljoner USD från CEPI och Europeiska unionens Horizon Europe-program. Bidraget kommer att stödja utvecklingen av ett nytt vaccin utformat för att ge ett allsidigt skydd mot multipel dödliga filovirus. Projektet väntas pågå under de kommande fem åren, inklusive planerade fas I/II-studier.
Välkommen med i Inderes community!
Skapa ett gratis användarkonto och försäkra dig om att inte missa några börsnyheter av intresse för precis dig!
Inderes användarkonto
Ger dig möjlighet att följa bolag och beställa notifikationer
Tillgång till analytikerkommentarer och rekommendationer
Tillgång till vårt aktiescreeningsverktyg och andra populära verktyg
CapMan meddelade igår att de köper en majoritetsandel i det tyska fastighetslånebolaget CAERUS Debt Investments AG. Samtidigt grundar CapMan ett nytt investeringsområde, Real Asset debt (”fastighetslåneinvesteringar”). Även om affären är ganska liten i CapMans skala (vinstpåverkan några procent), är förvärvet tydligt strategiskt, eftersom det erbjuder CapMan tillgång till en ny tillgångsklass och marknad. Vi ser att affären erbjuder intressanta synergieffekter. Affären beräknas vara i hamn under Q3.
Nurminen har gjort en fin vändning i sin verksamhet under 2020-talet. I och med de senaste företagsköpen har dess vinstnivå stigit till helt nya nivåer och samtidigt har dess verksamhet expanderat kraftigare utanför Finland. Bolaget har också förutsättningar att accelerera sin internationella tillväxt genom företagsförvärv redan på kort sikt. Värderingen av aktien är enligt vår mening moderat i förhållande till helheten, och vi ser att den riskjusterade förväntade avkastningen är på en attraktiv nivå.
Digia har fortsatt med ett systematiskt och bra genomförande av strategin de senaste tio åren. För närvarande ligger fokus på internationalisering, vilket ytterligare förstärktes av ett intressant polskt förvärv. Vi estimerar att bolaget fortsätter med ett systematiskt genomförande av strategin, måttlig organisk tillväxt under de närmaste åren och accelererar tillväxten genom förvärv. Vi estimerar att lönsamheten stiger något och är klart över sektorn och något under sin egen potential. Aktiens värdering är ur flera synvinklar attraktiv (2026e P/E 10x och EV/EBIT 8x).
Pihlajalinnas styrelse har beslutat att inleda bolagets förvärv av egna aktier. Det maximala antalet aktier som ska förvärvas motsvarar 0,53 % av bolagets samtliga aktier, vilket innebär att det är ett litet återköpsprogram. Aktierna är avsedda att användas som en del av koncernens aktiebaserade incitamentsystems belöningar och styrelseledamöternas årliga arvoden, varför återköpsprogrammet inte egentligen kan betraktas som vinstutdelning.
Partnera meddelade igår att de har köpt minoritetsandelarna i koncernens enda operationella dotterbolag, Foamit Group, till sig själva. Genom arrangemanget äger Partnera hela Foamit Group. Köpeskillingen låg nära det värde vi uppskattade för minoritetsandelen, vilket enligt vår åsikt innebar att arrangemangets inverkan på Partnera-koncernens värde var liten. Vi lade till effekten av ägararrangemanget i våra estimat, men vi gjorde inga andra estimatrevideringar. Vår nyligen publicerade omfattande Partnera-rapport är aktuell, särskilt vad gäller Foamit Group, och kan läsas fritt här.
Boreoinformeradei går kommit överens med det norska försäkringsbolaget Protector om ett hybridkonvertibelt obligationslån på 10 MEUR, som inkluderar en rätt att byta till Boreos aktier. Syftet med arrangemanget är att stödja Boreos förvärvsdrivna tillväxtstrategi och öka bolagets finansiella handlingsfrihet.
Alisa Banks negativa vinstvarning ledde till en tydlig sänkning av våra vinstestimat för de närmaste åren, eftersom efterfrågan på fakturafinansiering har utvecklats svagare än vi uppskattat.
Enligt vår åsikt stärktes balansräkningen med kapital från aktieemissionen med en måttlig utspädning. Enligt vår åsikt är det svårt att dra stora slutsatser om Merus Powers estimat för innevarande år utifrån genomförandet av aktieemissionen. Bolaget har nyligen vuxit snabbt, men samtidigt har det funnits osäkerhet kring lönsamhetsutvecklingen. Att uppnå en lönsamhetsvändning vore viktigt för att bolaget i framtiden ska kunna finansiera tillväxten med internt kassaflöde.
Norrhydro Group har under de senaste åren investerat i en ny modern fabrik, ökat sin kundbas och även satsat på nya produktområden med högre förädlingsvärde, vilket enligt vår mening stöder bolagets möjligheter till vinsttillväxt på medellång sikt. Å andra sidan har belastningen från investeringarna tillsammans med den svaga konjunkturen inom branschen ökat skuldsättningen. Vi förutser att en återhämtning i efterfrågan och kostnadsbesparingar kommer att stödja en ökning av resultatnivån under de närmaste åren, vilket med våra nuvarande antaganden skulle hjälpa bolaget att gradvis minska skuldbördan. Om estimaten infrias skulle de nuvarande höga värderingsmultiplarna sänkas ganska snabbt under de kommande åren. Hög skuldsättningsgrad och en utmanande balansräkning ökar risknivån för aktien.
Efter en lyckad lönsamhetsvändning har Terveystalo övergått till en mer moderat väg av kontinuerlig förbättring, även om lönsamhetsvändningarna ännu inte är slutförda i de mindre segmenten. Mot bakgrund av de organiska tillväxtutsikterna och det starka och växande utdelningsflödet anser vi att värderingen av aktien har återgått till en intressant nivå efter en liten kursnedgång.
Multitudes aktie har fortsatt sin positiva trend efter det starka Q1-resultatet. Den vinstbaserade värderingen är inte dyr, men med den ökade balansräkningsbaserade värderingen har förväntningarna på framtida hållbara avkastning på eget kapital ökat tydligt. Vi anser att värderingen har nått en neutral nivå (P/B 1,0x) och därmed har risk/reward-förhållandet försvagats något, och vi tror att de bästa köptillfällena har passerat.
GRK:s höjning av guidningen och även dess omfattning var väl i linje med våra förväntningar, eftersom våra nuvarande estimat ligger inom de nya guidningsintervallen för både omsättning och justerad rörelsevinst. Därmed skapar den positiva vinstvarningen inget omedelbart tryck för revideringar av våra kortfristiga estimat för GRK, men den sänker enligt oss estimatriskerna och aktiens risknivå något.
Sammantaget skulle de tydligaste fördelarna med planen komma från en effektivisering av värdeskapandet när det profilproblem som nu plågar aktien försvinner. Detta skulle kunna driva aktien närmare det egna kapitalets bokvärde eller sum of parts, men en betydande värdeökning i aktien skulle naturligtvis kräva en förbättring av det svaga resultatläget inom förpackningsverksamheten och den industriella portföljen.
Enligt statistik publicerad av Kantar minskade mängden medreklam i Finland i maj med nästan 5 % jämfört med jämförelseperioden. Kumulativt ligger Q2:s försäljningstillväxt cirka noll tack vare den starka reklamperioden i april, som drevs av dubbla val. Utan valens inverkan är Q2-ackumuleringen cirka 2 % på minus, vilket är en fortsättning på den svaga marknadsmiljön.
Springvests vår var klart svagare än våra förväntningar gällande insamlad finansiering. Å andra sidan anser vi att ansvaret för den nyligen genomförda stora finansieringshelheten för ReOrbit ger bolaget en möjlighet att bli en mer betydande aktör inom tillväxtfinansiering för företag.
Oriola ordnade igår ett samtal inför den tysta perioden. Samtalets behållning var ganska begränsad, men det stärkte vår uppfattning om att Q2-vinsten kommer att ligga kvar på cirka samma nivå som under jämförelseperioden. Bolaget guide:ar en förbättring av den just. EBITDA för helåret. I våra estimat förblir förbättringen ganska liten (1 MEUR) och förlitar sig på H2, och vi ser inget behov av att ändra våra vinstestimat.
Relais värdeskapande bygger på att äga och utveckla verksamheter samt att konsolidera fordonseftermarknaden genom förvärv. Råvaran för detta, det vill säga kassaflödet, genereras av dess nuvarande verksamheter, som enligt vår bedömning kommer att växa cirka i samma takt som den ekonomiska tillväxten på lång sikt. Vi förväntar oss dock att bolaget kommer att påskynda tillväxten genom förvärv även i fortsättningen och mot bakgrund av historiska bevis vi finner detta vara rätt val ur ett värdeskapande perspektiv. Den nuvarande värderingen av aktien är enligt oss moderat, medan risknivån för bolagets defensiva verksamhet är enligt oss lägre än genomsnittet.
