Inderes uses cookies to provide a better user experience and a personalised service. By consenting to the use of cookies, we can develop an even better service and will be able to provide content that is interesting to you.
Det tredje kvartalet flöt på som väntat, men kostnadsnivå tynger estimaten för de kommande åren. Nyckeln till resultatvändningen är volymtillväxten i Sverige.
KONEs Q3-resultat kom in något under marknadens förväntningar med avseende på omsättningsutvecklingen, medan utvecklingen för orderingången var på en väntad nivå.
Toivos Q3-omsättning och rörelseresultat underskred våra estimat på grund av lägre volymer än väntat, men lönsamheten var på en bra nivå. Vi sänkte vårt resultatestimat för innevarande år något och våra estimat för 2027 tydligare, i takt med att vi gick igenom den nuvarande projektstocken på nytt och sänkte våra antaganden om kortsiktiga projektstartar till följd av de stigande räntorna. Toivos tydligt ökade marknadsandel och fortsatta projektstarter visar ändå på en god konkurrenskraft på en svår marknad. Vi anser att värderingen fortfarande är attraktiv, eftersom investerare kommer åt fastighetsportföljen under bokfört värde (Q3’26: P/NAV 0,81x) och får byggprojektverksamheten på köpet.
Siilis omsättning fortsatte att sjunka tydligt, men åtgärderna för att förbättra effektiviteten bet av bättre än väntat och resultatet överträffade förväntningarna ganska tydligt. Vidare var marknadskommentarerna för en gångs skull något mer positiva.
Aspocomps Q3-resultat överträffade vår förväntning tydligt tack vare tillväxten inom försvarssektorn. Vi har höjt våra estimat för 2028 avsevärt och är trygga med en stark vinsttillväxt de kommande åren.
Loihtes Q3-marginal överträffade vår förväntning tydligt, och den justerade EBITDA:n var den bästa i företagets historia under ett tredje kvartal. Omsättningen understeg vårt estimat något, då projekt inom Säkerhetslösningar sköts upp till Q4 och början av nästa år. Vi höjde vår vinstprognos för innevarande år, men höll vår Q4-prognos försiktig på grund av inkluderingen av BLC Turva, och vår prognos för 2027 höjdes något. Resultathävstången ligger alltjämt på åren 2028–2029, då synergierna materialiseras. Tack vare den gynnsamma utvecklingen gör en vinsttillväxt som står på en stadigare grund än tidigare och en god direktavkastning att avkastningsförväntningen enligt vår mening fortfarande är attraktiv, och riskerna är knutna till att integrationen av BLC Turva lyckas.
