Tillgång till information är en investerares grundläggande rättighet

Vi har publicerat en Aktiebrief om Epiroc, baserat på bolagets Q3'25-rapport. Läs hela briefen via länken ovan.

14:42

Sampo's new CEO emphasizes growth, and here the narrative has changed to some degree.

Gripen-affären med Colombia lyfter Aeronautics orderbok och intäktsutsikter avsevärt.

Björn Borgs Q3-rapport var överlag ungefär i linje med våra estimat. Vår bedömning är att företaget fortsätter att visa god omsättningstillväxt, men det sker inte utan kostnad då bruttomarginalerna (valutajust.) har minskat under de senaste tre kvartalen. Vid nuvarande värderingar (2026 P/E: 17x och EV/EBIT: 13x) vill vi se tydligare bevis på att företaget framgångsrikt kan expandera sin kategori för skor och sportkläder samtidigt som det bibehåller solida bruttomarginaler. Som ett resultat upprepar vi vår Minska-rekommendation men höjer vår riktkurs till 57 SEK per aktie (tidigare 55 SEK). 55 SEK), främst på grund av en liten ökning av kortsiktiga vinstestimat.

Projektet, med ett investeringsvärde på 17 MEUR, är ett konkret steg i att främja Kukkula-områdets utvecklingsprojekt, vilket är kärnan i företagets strategi.

Tokmannis Q3-resultat försvagades av Dollarstores dåliga prestation, och Finlands goda utveckling räckte inte för att kompensera detta. Den andra delen av utdelningen betalades inte ut för att stärka balansräkningen, vilket var en besvikelse. Vi sänker riktkursen till 7,7 euro (tidigare 10,0 €) och upprepar Minska-rekommendationen efter sänkta estimat och ökade risker gällande Dollarstores framtida utveckling.

Stora Enso meddelade på fredagen att de inleder en strategisk översyn av sina sågverk i Centraleuropa och sin verksamhet inom bygglösningar. Det affärsområde som är föremål för bedömningen är betydande med en omsättning på ungefär 800-900 MEUR. Verksamheten är en del av företagets strategi som ligger utanför Stora Ensos kärnverksamhet, där företaget fokuserar på förnybara förpackningsmaterial och strävar efter att effektivisera sin struktur. Mot denna bakgrund var inledandet av utredningen enligt vår mening ingen överraskning.

Stora Enso meddelade på fredagen att de har slutfört den strategiska översynen av sina svenska skogstillgångar och avser att gå vidare med planen att avskilja tillgångarna till ett nytt börsbolag. Nyheten var väntad och stöder vår ståndpunkt om Stora Ensos aktie, som är beroende av att frigöra det dolda värdet i företagets balansräkning. Det negativa i fredagens nyhet var tidtabellen, eftersom uppdelningen inte kommer att ske förrän H1’27.

Vi uppskattar att räntan på det nya hybridlånet kommer att ligga på ungefär 8-10 %, vilket skulle innebära en tydlig förbättring jämfört med det nuvarande hybridlånets räntenivå på 12,5 %.

Tillväxten baseras både på välkända element (fjäderfä och färdigmat) och nya initiativ, såsom utveckling av synergier mellan länder.

Även om NIBEs Q3-rapport var något under vår förväntning, anser vi att den övergripande bilden förblir oförändrad: en gradvis återhämtning av försäljningsvolymer och marginaler fortsätter att röra sig i rätt riktning. Därför anser vi att marknadens reaktion, som drev ner aktien 13 %, är något överdriven och ser det som att det skapar en ännu mer attraktiv ingångspunkt i företagets övertygande långsiktiga investeringshistoria. Som ett resultat upprepar vi vår Öka-rekommendation men sänker vår riktkurs något till 38,0 SEK per aktie (tidigare 40,0 SEK), främst på grund av lägre estimat. 40,0 SEK), främst på grund av lägre estimat.

Vi upprepar vår riktkurs på 9,00 EUR för Koskisen och vår Minska-rekommendation. Koskisens Q3-rapport var resultatmässigt en besvikelse, men bakom detta låg delvis engångsfaktorer och estimatrevideringen för de närmaste åren var i slutändan ganska liten. Enligt vår ståndpunkt har Koskisen en tydlig vinsttillväxtpotential under de närmaste åren, när byggkonjunkturen gradvis återhämtar sig och företagets omfattande investeringar under de senaste åren når sin fulla höjd. Vi anser dock att detta redan är inbakat i aktien genom årets kursrally på över 30 %, vilket gör att aktiens förväntade avkastning på 12 månaders sikt hamnar i närheten av avkastningskravet.

Vi upprepar vår riktkurs på 7,1 euro för Lemonsoft, men på grund av kursfallet (-13 % efter vår Q3-uppdatering) uppdaterar vi vår rekommendation till Öka (tidigare Minska).

Förra veckan var en uppgångsvecka på aktiemarknaderna i Europa och USA. I Europa överraskades investerarna positivt av den ekonomiska tillväxten, som enligt preliminära siffror var något starkare än väntat under Q3.

12:17

We visited Incap’s factories in Tumkur, India and examined the operations and production of the three manufacturing units. In Antti Viljakainen’s interview, Incap India’s director of production and testing, Venkatesh T. K.

13:31

Björn Borg publicerade sin Q3-rapport i dag, där omsättningen återigen steg mycket tack vare en stark utveckling inom sportkläder. Vi sammanfattar kvartalet tillsammans med VD Henrik Bunge. Vi diskuterar även varför skoverksamheten inte riktigt fått fart ännu och hur Henrik ser på utvecklingen på den viktiga tyska marknaden.

Björn Borg levererade en omsättning för Q3 som endast var något under våra estimat i absoluta tal. Medan den operationella kostnadsutvecklingen var solid, ledde den marginalt lägre omsättningen också till att Q3:s rörelseresultat hamnade strax under vår förväntning. Sammantaget fortsätter kategorin sportkläder att överträffa förväntningarna, men för att företaget ska uppnå högre tillväxt i linje med sina mål, måste det även lyfta skokategorin, som hittills har underpresterat.