CapMan Q2'25-förhandskommentar: Fortsatt lugnt på nyförsäljningsfronten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-05 04:35 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

CapMan publicerar sin Q2-rapport på torsdag kl 08.00. Ökningen i nyförsäljningen låter ännu vänta på sig till följd av den besvärliga marknadssituationen och trycket från nyförsäljningen ackumuleras till slutet av året. Vi har flyttat fram realiseringen av utdelning från Q2, men detta har ingen betydelse för helårssiffrorna. Vinsten är i Q2 i hög grad beroende av investeringsintäkter. För rapporten riktas störst fokus mot nyförsäljningen och särskilt utsikterna för nyförsäljningen, eftersom det är aktiens överlägset viktigaste drivkraft de närmaste åren.

Källa: Inderes

Nyförsäljningen fortfarande dyster 

Vi estimerar att CapMans omsättning minskar med 14 % till 13,3 MEUR. Minskningen i omsättningen förklaras av den sålda serviceverksamheten CaPS samt exceptionella engångsersättningar under jämförelseperioden inom förvaltningsverksamheten. Enligt våra beräkningar ligger de kontinuerliga avgifterna mer eller mindre på samma nivå som under jämförelseperioden, eftersom Dasos redan syntes fullt ut i bolagets siffror under jämförelseperioden. Vi har flyttat fram utdelning-intäkterna från Q2 till slutet av året, eftersom vi bedömer att det inte har förekommit några betydande avyttringar som påverkar utdelningen under rapportperioden.

Vår bedömning är att nyförsäljningen har varit svår under rapportperioden på grund av den tysta avyttringsmarknaden och den låga kapitalavkastningen. Detta gör det svårt för kunderna att göra nya investeringsåtaganden, eftersom andelen alternativa investeringar i allokeringen har ökat. De förvaltade tillgångarna ökar enligt vår uppskattning marginellt från Q1 och uppgår till cirka 6450 MEUR. Vi påpekar att CAERUS-förvärvet som aviserades före midsommar ännu inte syns i siffrorna. Pressen gällande nyförsäljningen ackumuleras under slutet av året, då CapMan samtidigt reser kapital för flera spetsfonder. Ledningens kommentarer gällande utsikterna för nyförsäljningen är en av de mest intressanta sakerna i rapporten och eventuella framgångar med nyförsäljningen under Q2 skulle enligt oss vara en mycket positiv sak.

Vinsten är beroende av investeringsintäkter

Vi estimerar att den justerade rörelsevinsten uppgår till 5,0 MEUR. Vinstens vikt ligger fortfarande starkt i investeringsintäkterna och vinsten utan investeringsintäkter är bara marginellt på plussidan. Bolaget lyfte fram kostnadseffektiviteten i en större roll på CMD (vår CMD-kommentar) och bolaget strävar efter en betydande skalning av affärsområdena under de kommande åren. Därmed är utvecklingen av kostnadsstrukturen naturligtvis en av de viktiga sakerna i rapporten. Vi estimerar att investeringsavkastningen kommer att vara på en bra nivå och att ändringen i det verkliga värdet på investeringarna kommer att vara 4,6 MEUR. Vi påpekar att det är mycket svårt att estimera investeringsintäkter på kvartalsbasis och även deras betydelse på kvartalsbasis är begränsad.

Förhoppningsvis får vi mer information om det färska företagsförvärvet

Även om CapMan har det dyster vad gäller nyförsäljningen, har bolaget tryckt gasen i botten på företagsförvärvsmarknaden. I början av året förvärvade bolaget Midstars hotellportfölj och under midsommarveckan meddelade bolaget att det expanderar till Tyskland genom att köpa CAERUS, som är specialiserat på fastighetsförvaltning (vår kommentar kan läsas här). CAERUS verkställande direktör deltar också i torsdagens earnings call och vi hoppas få mer detaljerad information om CAERUS i samband med Q2-rapporten. Inledningsvis är vi positiva till förvärvet av CAERUS och vi ser att det har goda förutsättningar att skapa värde.