CapMan Q4'25 förhandskommentar: Kapitalanskaffningen måste lyckas 2026

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-05 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

CapMan publicerar sin Q4-rapport på torsdag kl. 08.00. Vi förväntar oss ett bra resultat från företaget, drivet av investeringsintäkter samt, för första gången på länge, intäkter från vinstdelning. Rapportens viktigaste del fokuserar dock på utsikterna för kapitalanskaffningen 2026, eftersom företaget måste kunna samla in betydande nytt kapital till sina spjutspetsfonder för att uppnå strategiska mål. Företagets resultatrapport kan följas här från kl. 09.30.

Omsättningen får stöd av intäkter från vinstdelning

Vi uppskattar att CapMans omsättning i Q4 kommer att växa kraftigt från jämförelseperioden och uppgå till 19,7 MEUR. Förvaltningsavgifterna ökar med 12 % och får stöd av företagsförvärven (CAERUS och Midstar) som genomfördes under H1. Omsättningen får också, för första gången på länge, stöd från intäkter från vinstdelning, då en äldre fastighetsfond (Kokoelmakeskus) såldes i oktober. Vi förväntar oss att det förvaltade kapitalet endast ökar marginellt från Q3-nivån, då nyförsäljningen fortfarande är dyster. Företaget genomförde den första stängningen av en ny skogsfond (Dasos European Forest Fund IV) i slutet av december, men vi bedömer att denna storlek var blygsam. Dessutom förväntar vi oss endast en liten försäljning till öppna fonder och kapitalförvaltning, och en högre försäljning än detta skulle vara en tydlig positiv överraskning.

Resultatet är starkt, men utdelningen är osäker

Vi förväntar oss att CapMans justerade rörelseresultat stiger till 9,6 MEUR. Resultatet stöds särskilt av intäkterna från vinstdelningen från Kokoelmakeskus-fonden, som vi uppskattar till 4 MEUR. Vi förutspår att investeringsresultatet kommer att ligga på en god nivå om 4,6 MEUR. För aktievärderingen är det kritiska avgiftsresultatet, som vi förväntar oss vara på en dämpad nivå om 0,8 MEUR på grund av volatila avgifter i slutet av året. Företaget har inte ändrat sin guidning för tillväxten i avgiftsresultatet (2024 6,9 MEUR), och därför måste avgiftsresultatet vara minst 0,5 MEUR för att guidningen ska uppfyllas. Utvecklingen av kostnadsnivån är återigen under noggrann övervakning, eftersom framgång på detta område är avgörande för resultatförbättringen under de kommande åren.

CapMans mål är att betala en växande utdelning över tid och att dela ut minst 70 % av investeringsintäkterna från det justerade resultatet. Dessutom kan företaget dela ut kassaflöde från investeringar, beroende på situationen. Det justerade resultatet från investeringsintäkterna kommer att vara mycket blygsamt under innevarande år, men samtidigt är företagets balansräkning fortfarande mycket stark efter försäljningen av CaPS i slutet av 2024. Vi tror att företaget kommer att höja sin utdelning med en cent till 0,15 euro. Det finns dock en tydlig risk med utdelningen, särskilt eftersom företaget sannolikt kommer att behöva göra betydande egna investeringar i sina nya flaggskeppfonder.

Utsikterna för kapitalanskaffning i fokus för rapporten

Rapportens absolut viktigaste del är ledningens kommentarer och utsikter för kapitalanskaffningen 2026. CapMan kommer under året att samtidigt resa kapital för flera stora spjutspetsfonder, såsom Nordic Real Estate IV, Infra III, CAERUS och Dasos IV, och framgången med dessa kapitalanskaffningar är avgörande för företagets strategiska mål. Marknadssituationen har visat små tecken på förbättring under H2, och vi förväntar oss att ledningens kommentarer är försiktigt positiva. Bland de enskilda produkterna riktas det största intresset mot Nordic Real Estate IV, vars första stängning redan har skjutits upp. Vi förväntar oss att CapMan ger en liknande guidning för 2026 som för 2025, det vill säga att företaget bedömer att både förvaltat kapital och avgiftsintäkter kommer att växa.