LapWall H2'25 förhandskommentar: Förstärkt leveransförmåga och en sund orderbok ligger till grund för tillväxten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-04 05:55 GMT. Ge feedback här.

LapWall publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 tisdagen den 10 februari 2026. Vi kommer att gå igenom rapporten live från klockan 08.55, och företagets resultat kan följas här från klockan 10.00. Vi förväntar oss att LapWalls omsättning för H2'25 har ökat från jämförelseperioden, med stöd av en stark orderbok. Vi förväntar oss dock att marginalen kommer att vara lägre än jämförelseperiodens höga nivå. Vårt fokus i rapporten ligger särskilt på utvecklingen av nya order, kommentarer om utsikterna samt framstegen i de sista faserna av det stora investeringsprojektet.

Förstärkt orderbok driver Q4-omsättningen

LapWall inledde årets sista kvartal med en sund orderbok på 20,2 MEUR, vilket var över 30 % högre än den svaga jämförelseperioden. Vi estimerar att omsättningen för Q4 uppgick till cirka 12,1 MEUR, vilket skulle innebära en ökning på cirka 15 % jämfört med jämförelseperiodens 10,5 MEUR. Därmed skulle omsättningen för H2'25 totalt sett öka med 12 % till 24,8 MEUR. Omsättningen under slutet av året har enligt vår bedömning stöttats av industriellt byggande och kommersiellt byggande, medan leveranser till andra segment (särskilt svagt bostadsbyggande) har varit på nedgång. Som en återspegling av denna dynamik bedömer vi att leveranserna fortsatt har viktats mot takelement snarare än väggelement.

Vi förväntar oss att nyförsäljningen fortsatte i den takt som rapporterades under Q3

Vi förväntar oss att LapWalls nya order uppgick till cirka 11 MEUR under Q4, vilket skulle vara en bra nivå för företagets historia under årets sista kvartal. Med denna orderingång skulle orderboken ha uppgått till cirka 19 MEUR vid årsskiftet. Enligt vår bedömning har nyförsäljningen stöttats av den allmänna goda efterfrågan inom kommersiellt byggande samt till exempel Tekovas rapporterade sunda orderingång. Företagets satsningar på datacenter-marknaden och nya konceptuella lösningar ger enligt vår mening goda förutsättningar för framgångsrik nyförsäljning, trots den utmanande konjunkturen inom bostadsbyggandet.

Vi förväntar oss friskare marginaler från Q4-leveranserna jämfört med början av året

Vi estimerar att LapWalls rörelseresultat (EBITA) för Q4 uppgick till cirka 1,3 MEUR, vilket skulle höja hela 2025 års EBITA till 3,8 MEUR. Vi förväntar oss att marginalen har förbättrats från de svaga nivåerna i början av året, vilket har påverkats av en förbättrad marginalstruktur i orderboken då den hårda priskonkurrensen har lättat. Å andra sidan förväntar vi oss att uppstartskostnaderna i samband med färdigställandet av Pyhäntä-fabriksinvesteringen och ökade avskrivningar till följd av ibruktagandet av den nya produktionsanläggningen har belastat EBITA något under slutet av året. Vi bedömer att avskrivningarna endast har ökat något under Q4 i takt med den gradvisa driftsättningen av de nya produktionslinjerna, men nästa år kommer avskrivningsnivån att stiga tydligare. Efter ökade finansiella kostnader på grund av skuldsättningen och skatter förväntar vi oss att EPS för H2'25 uppgår till 0,11 euro.

Våra estimat för icke-räntebärande skulder förutsätter att de stöd som erhållits för fabriksinvesteringen har realiserats under det avslutade räkenskapsåret 2025. På grund av förseningar i stödutbetalningarna kan betalningarna även ha förlagts till 2026, då icke-räntebärande skulder/EBITDA enligt vår bedömning skulle ligga nära 3x. Vi skulle inte finna detta som en särskilt hög nivå, eftersom framtida stödutbetalningar och företagets goda kassaflödesgenererande förmåga skulle återställa balansräkningen till en stabil grund redan under H1'26 i vår prognos. Vi förväntar oss att LapWall betalar en utdelning på 0,09 euro per aktie, vilket motsvarar en utdelningsandel på 63 % av vårt estimerade resultat för räkenskapsåret 2025 (utdelningspolicy 50–75 % av räkenskapsårets resultat, med beaktande av företagets finansiella ställning).

Guidning för 2026 och uppstart av ny kapacitet i fokus

Vi förväntar oss att LapWall har inlett 2026 med en betydligt högre orderbok än föregående år. Detta ger goda förutsättningar för att sträva efter tillväxt i både omsättning och EBITA redan från H1'26. Vi estimerar att företagets omsättning kommer att växa med 18 % till 51,4 MEUR under 2026 och att EBITA kommer att stiga till 5,1 MEUR. Omsättningstillväxten i vår prognos drivs av en viss förbättring av marknadssituationen inom byggbranschen samt en förstärkt leveransförmåga tack vare nya produktionslinjer. Vi förväntar oss att avskrivningarna kommer att öka tydligt i och med ibruktagandet av den nya kapaciteten, vilket döljer en del av den operativa marginalförbättring vi förväntar oss på EBITA-nivå. En bättre indikation på omfattningen av den operativa marginalförbättringen ges av den förväntade EBITDA-tillväxten (2025e EBITDA: 5,0 MEUR vs 2026e EBITDA: 7,9 MEUR).

Uppstarten av de nya produktionslinjerna och den fortfarande i många avseenden svaga marknadssituationen gör att vi finner visibiliteten på kort sikt begränsad. Vi anser det därför sannolikt att LapWall, liksom under de senaste åren, kommer att sträva efter att ge en relativt exakt guidning först i ett senare skede av räkenskapsåret 2026.

I rapporten ligger fokus enligt vår bedömning på framstegen i uppstarten av produktionsanläggningarna, kommentarer om utsikterna för det pågående året samt orderboken vid slutet av rapportperioden. Framsteg på den lovande datacenter-marknaden skulle också vara en positiv faktor för investerings-caset.