Metso Q3’25 förhandskommentar: Vi förväntar oss att marginalerna återhämtar sig

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-22 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus: 14-16 analytiker)

Metso publicerar sin Q3-rapport på torsdag cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss att företagets marginaler har återgått till mer normala nivåer efter det svagare föregående kvartalet, och att detta också har lett till en måttlig vinsttillväxt jämfört med jämförelseperioden. Vi estimerar även att företagets orderingång har uppvisat en liten tillväxt. I rapporten är vi naturligtvis intresserade av mer detaljerade marknadskommentarer, men vi förväntar oss inga andra betydande nyheter efter den nyligen hållna CMD:n.

Vi förväntar oss en liten vinsttillväxt från jämförelseperioden

Vi har i samband med förhandskommentaren preliminärt lagt till i våra estimat (inkl. jämförelsedata) företagets tidigare meddelade omklassificering av affärsområdet Metals & Chemical Processing till fortgående verksamhet (inom segmentet Mineraler). I övrigt har vi inte gjort några operationella estimatrevideringar och omklassificeringens effekter är begränsade i Metso-skala (mot H1’25: orderingång 60 MEUR, omsättning 84 MEUR, just. EBITA 11 MEUR). Förändringarna har därmed ingen omedelbar inverkan på vår ståndpunkt om aktien, och vi kommer att granska våra estimat och vår ståndpunkt närmare i samband med rapporten. Det är också värt att notera att vi anser det vara ganska sannolikt att alla estimat som ingår i konsensus ännu inte inkluderar effekterna av omklassificeringen.

Vi estimerar att företagets omsättning ökade med drygt 4 % under Q3 jämfört med jämförelseperioden, trots valutamotvind, vilket är något över konsensus. Sett till affärsområdena förväntar vi oss att den relativa tillväxten har varit ganska jämn mellan Krossning och Mineraler. Vår uppskattning av tjänsternas omsättningsandel (57 %) är i praktiken i linje med konsensus (56 %).

Motsvarande estimerar vi att företagets justerade EBITA uppgick till 213 MEUR (konsensus 202 MEUR), vilket motsvarar en justerad EBITA-marginal på 16,9 % (konsensus 16,3 %). Vi förväntar oss således att Metso snabbare än konsensus har återhämtat sin lönsamhet från den svagare nivån under föregående kvartal (Q2’25 EBITA-%: 14,1 %) till mer normala nivåer för jämförelseperioden, tack vare en förbättrad omsättningsstruktur och att kostnader som belastade utvecklingen under Q2 har försvunnit. Vårt EPS-estimat ligger också något över konsensus.

Vi estimerar en liten ökning i orderingången

Vårt estimat för Metso Q3-orderingång är 1266 MEUR (+2 % å/å), vilket är ganska tydligt över konsensus (1207 MEUR jämfört med justerad orderingång Q3’24: 1237 MEUR). Vi förväntar oss att orderingången för båda affärsområdena har ökat från jämförelseperioden. I likhet med konsensus förväntar vi oss att orderingången för krossning har vuxit snabbare (+4 % å/å jämfört med konsensus +7 % å/å), medan vår förväntning för mineraler är mer måttlig (knappt +2 % å/å).

Utsikterna är goda, särskilt inom Mineraler

Enligt vår bedömning kan marknadssituationen förväntas ha förblivit god för Metso, tack vare en stark metallmarknad (särskilt guld och koppar). Vi bedömer att gruvaktiviteten har förblivit hög, vilket Sandvik också lyfte fram i sin Q3-rapport på måndagen. Mot denna bakgrund tror vi att företaget inom affärsområdet Mineraler antingen kommer att upprepa sin marknadskommentar för de kommande sex månaderna (aktiviteten förblir på nuvarande nivå) eller höja den (aktiviteten förbättras). Motsvarande förväntar vi oss att utsikterna för att aktiviteten fortsätter på nuvarande nivå förblir oförändrade inom krossning. När det gäller mineraler kommer vi med intresse att följa Metso kommentarer om större projekt i försäljningspipelinen (inklusive effekten av tullar och den geopolitiska situationen på beslutsfattandet), som företaget förväntade sig skulle gå framåt under H2 i samband med Q2-rapporten. När det gäller krossning av sten kommer vi att följa utvecklingen av serviceorder efter ett svagt Q2, samt mer detaljerade kommentarer om kapacitetsutnyttjandet i olika geografiska områden.