Netum Q2’25 förhandskommentar: Osäkerhet kring utmaningarnas omfattning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-13 05:32 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

IT-tjänsteföretaget Netum publicerar sin halvårsrapport på tisdag enligt vår bedömning kl 08.00. IT-tjänstemarknaden har fortsatt att vara utmanande. Vi bedömer att Netums omsättning har minskat på grund av den gradvisa minskningen av arbetsmängden för stora projekt och den utmanande nyförsäljningen. Dessutom förväntar vi att marginalen har minskat kvartal mot kvartal, men varit bättre än sektorn i Q2. Det finns en tydlig osäkerhet kring lönsamheten, eftersom företaget tvingades genomföra förhandlingar om nedskärningar under Q2 och deras effekter förmodligen har varit mycket små för det aktuella kvartalet. Det är viktigt för bolaget att lyckas med nyförsäljningen nu under H1, för att kompensera för den minskande arbetsmängden och för att omsättningen återigen ska vända till tillväxt.

Vi uppskattar att omsättningen minskade under Q2

IT-tjänstemarknaden har fortsatt vara utmanande och Netum har inte i tillräcklig utsträckning kunnat kompensera för större projekt som avslutas med nyförsäljning. På grund av detta genomförde företaget förhandlingar om nedskärningar under Q2, vilket återspeglar företagets och sektorns utmaningar. Vi förväntar att Netums omsättning har minskat organiskt med 3 % till 11,0 MEUR under Q2 (sektorn Q1 -4 %). Jämförelseperioden hade en arbetsdag mer, vars påverkan på omsättningen är knappt 2 %. Omsättningen bromsas av försenade projekt och en gradvis minskning av arbetsmängden för de egna största projekten. Det är viktigt för Netum att lyckas med nyförsäljningen för att bryta omsättningsnedgången och i tid vända tillbaka till en tillväxtbana. Därför följer vi kommentarerna om försäljningen och om kundernas uppskjutna projekt har kommit igång.

Lönsamhetsestimatet är förknippat med osäkerhet

Vi uppskattar att EBITA uppgick till 1,0 MEUR, det vill säga 8,3 % av omsättningen i Q2. Därmed förväntar vi oss att marginalen har minskat kvartal mot kvartal (9,8 %) och legat på jämförelseperiodens nivå samt varit i toppskiktet inom sektorn. Lönsamheten begränsas av svaga faktureringsgrader. Estimat är dock förenade med osäkerhet, och resultatnivån kan vara svagare än förväntat, eftersom förhandlingarna om nedskärningar genomfördes först i slutet av Q2, i juni. Förhandlingar om nedskärningar borde dock stödja lönsamheten under resten av året.  På andra kostnads- och resultatposter borde det inte finnas några större överraskningar. Vi uppskattar att vinsten per aktie uppgick till -0,02 euro i Q2 och justerad för goodwillavskrivningar till 0,04 euro, vilket är cirka 1 cent bättre än jämförelseperioden.

Marknadsosäkerheten är oförändrad

IT-tjänstesektorns marknadssituation har enligt vår ståndpunkt förblivit oförändrad under Q2, det vill säga utmanande. Detta baseras på diskussioner vi har haft inom sektorn och redan rapporterade resultat från sektorn. Vidare är visibiliteten för de närmaste kvartalen svag. På sätt och vis har den ekonomiska osäkerheten nu minskat något för Q3 efter att en tullöverenskommelse nåtts. Det var dock redan på förhand klart att tullarna inte borde ha direkta effekter på IT-tjänstesektorn eller Netums verksamhet. Indirekta effekter från tullarna (men inte längre från osäkerheten) är dock fortfarande sannolika. Omfattningen av de indirekta effekterna och de hinder den skapar för marknadens återhämtning är dock fortfarande svår att bedöma.

Utmanande år även för Netum

Netum guide:ar för en omsättning på 41-46 MEUR (tillväxt -7 % - +5 %) och en jämförbar EBITA på 7–10 % av omsättningen år 2025. Vi estimerar nu att omsättningen minskar med 6 % till 41,4 MEUR år 2025, begränsat av den gradvisa minskningen av arbetsvolymen för stora projekt och besparingar inom den offentliga sektorn. Dessutom bedömer vi att EBITA-marginalen kommer att minska till 8,6 % (2024 just. 10,5 %), drivet av det utmanande negativa förhållandet mellan kundpriser och löneinflation samt beläggningsgraderna. Våra estimat är nu i den nedre delen av guidningen och bolaget har återigen, enligt vår ståndpunkt, en risk för vinstvarning. På grund av företagets ringa storlek kan situationen dock snabbt vända i en betydligt positivare riktning med några större vunna order. Den nuvarande marknadssituationen gör dock att det är utmanande att vinna några större order med den marginalstruktur som Netum eftersträvar, och därmed estimerar vi inte detta.