Nexstim Q3’25: Stabila framsteg under hösten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 04:00 GMT. Ge feedback här.

Nexstim publicerade sin Q3’25-affärsöversikt på onsdagen. Företaget meddelade att det levererat 16 enheter under Q1-Q3 (Q1-Q3’24: 11). Vid slutet av Q3 fanns det 7 osålda utrustningar. Under rapportperioden berättade företaget om aktiv marknadsföring på branschmöten tillsammans med Brainlab. Gällande samarbetet med Sinaptica verkar det framskrida enligt vad som meddelades under H1, och företagen arbetar med att slutföra samarbetsavtalet. För att uppnå våra estimat för slutet av året krävs ett aktivt orderflöde under Q4, vilket vi anser är uppnåeligt. Våra estimat förblir oförändrade efter rapporten.

Försäljning av utrustning ökar från jämförelseperioden

Nexstim rapporterar sina resultat halvårsvis och kompletterar informationen om sin utveckling med affärsöversikter för Q1 och Q3. Rapporterna innehåller inga finansiella siffror, men företaget redovisar antalet levererade utrustningar under perioden. Företaget meddelade att det levererat 13 diagnostiska enheter (Q1-Q3’24: 5) och 3 behandlingsenheter (Q1-Q3’24: 6) under Q1-Q3. I slutet av Q3 fanns det 7 obearbetade beställningar. Under Q1-Q3 var det 21 pressmeddelanden om försäljning, vilket är fler än antalet leveranser. Vår tolkning är att en del av meddelandena har gällt utrustning som finns i leveransstocken.

Efter rapportperioden har Nexstim meddelat om tre utrustningsförsäljningar, vilket innebär att den nuvarande försäljningssituationen för hela året skulle vara totalt 26 enheter (16+7+3). Under 2024 levererade Nexstim 30 enheter. För att uppnå vår uppskattning för slutet av året (H2: 30 enheter) som vi gjorde efter H1-rapporten, skulle det utöver de redan kända affärerna krävas ungefär 13 nya utrustningsförsäljningar under resten av året. Vi anser att antalet är ganska högt, men uppnåeligt med tanke på företagets positiva kommentarer och ett säsongsmässigt livligt Q4. Stöd för slutet av året kan också komma från den nyligen erhållna CE-märkningen för NBS6-utrustningen och FDA-godkännandet för diagnostiska funktioner, om vissa kunder har väntat med sina inköp tills tillstånden har erhållits. Nexstim har erbjudit sina kunder en uppgraderingsmöjlighet från NBS5 till den nya versionen, vilket delvis har minskat kundernas incitament att vänta på de sista myndighetstillstånden. Det finns ingen extern visibilitet för försäljning under resten av året, så vi följer meddelanden och uppdaterar våra estimat efter årsskiftet om det behövs. 

Statistik över sålda anläggningar och utvecklingen av anläggningsbasen

Nyförsäljning ökar gradvis antalet utrustningar som kan användas för terapi, och i slutet av Q3’25 uppgick antalet utrustningar till 121 enheter (Q3’24: 93 enheter). Av dessa fanns 45 enheter i USA och 76 utanför USA – främst i Europa. Apparatbasen genererar återkommande intäkter för Nexstim, till exempel genom hyres- och underhållsavtal för apparater, användarlicenser och försäljning av engångsartiklar. Företaget uppger att det totalt har sålt över 250 diagnostiska utrustningar. Försäljningen av dessa produkter började runt 2010. Inom diagnostikverksamheten är den återkommande intäktens roll mindre, så storleken på maskinparken är en mindre viktig variabel jämfört med terapiverksamheten.

Aktiv marknadsföring med Brainlab

Gällande samarbetet med Brainlab uppgav företaget att de har deltagit i flera branschkonferenser tillsammans med Brainlab. Företagen marknadsför Nexstims teknik integrerad med Brainlabs lösningar. Enligt pressmeddelandet har evenemangen visat en ökad efterfrågan på företagets lösningar. Informationen stöder delvis förverkligandet av våra tillväxtestimat, även om det ännu inte finns något mer konkret numeriskt stöd.

Sinaptica-samarbetet och avtalsförhandlingarna framskrider

Företaget Nexstim offentliggjorde ett samarbete med Sinaptica Therapeutics inom behandlingen av Alzheimers sjukdom i juni 2024. Om avsiktsförklaringen förverkligas kommer Nexstim att utveckla, tillverka och leverera utrustningen för Sinapticas kliniska fas III-studie. Den initiala fasen av avtalet skulle vara värd ungefär 6 MEUR för Nexstim. På lång sikt ger en eventuell kommersialisering efter fas III ytterligare potential för Nexstim. I juni ingick företagen ett exklusivitetsavtal, enligt vilket Nexstim kommer att erhålla 1,5 MEUR i betalningar under 2025. Av detta realiserades 0,2 MEUR under H1’25 och resterande 1,3 MEUR ingår i våra H2-estimat. I denna rapport gavs inga betydande nya uppgifter om samarbetets framsteg, så vi antar att saker och ting fortskrider enligt tidigare indikationer. Det finns dock fortfarande osäkerhet kring ingåendet av det slutliga avtalet, eftersom Sinaptica behöver en ytterligare finansieringsrunda för att genomföra sina framtida planer.

Förväntningar om ett tillväxtår och ett lönsamt resultat

Nexstim guide:ar för omsättningstillväxt (2024: 8,7 MEUR) och förbättrat rörelseresultat (2024: -0,5 MEUR) för år 2025. Vi finner målsättningen lätt att uppnå, med stöd av H1-resultatet, Brainlab-samarbetets garantimarginal och den återkommande omsättningen. Vidare ökar Sinapticas utrustningsbeställningar och en avtalsavgift på 1,5 MEUR omsättningen. Vår prognos för 2025 är en omsättning på 15,7 MEUR och en rörelsevinst på 4,3 MEUR, baserat på de antaganden som nämns i texten, varav den största osäkerheten enligt vår bedömning är kopplad till ingåendet av Sinaptica-avtalet. I ett positivt scenario skulle undertecknandet av det slutliga avtalet kunna medföra en extra signeringsavgift för innevarande år. Å andra sidan, om Sinapticas finansieringsrunda försenas, kan avtalet också försenas eller inte ingås alls.