Optomed Q4'25 förhandskommentar: Fokus på guidning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-06 04:06 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Optomed publicerar sin Q4-rapport tisdagen den 10 februari 2026. Vi förväntar oss att företagets omsättning minskade under Q4 jämfört med jämförelseperioden, som inkluderade en stor engångsleverans, men exklusive denna leverans har tillväxten varit stark. Vi estimerar att rörelseresultatet fortfarande kommer att vara tydligt förlustbringande, men att det förbättras något från föregående år. Det största fokuset i bokslutet ligger på omsättningstillväxtguidningen för 2026, som vi förväntar oss kommer att vara i form av "växer starkt". I rapporten kommer vi särskilt att uppmärksamma den kommersiella utvecklingen av tillväxtdrivkrafterna inom segmentet Utrustning, såsom Aurora AEYE-lösningen och Optomed Lumo. Dessutom kommer vi att undersöka företagets investeringsplaner (t.ex. FDA-processer) efter den riktade emissionen som genomfördes i december.

Segmentet Utrustning driver tillväxt trots en utmanande jämförelseperiod

Vi estimerar att Optomeds Q4-omsättning uppgick till 4,8 MEUR, vilket är cirka 5,5 % mindre än under den mycket starka jämförelseperioden (Q4'24: 5,1 MEUR). Jämförelseperioden för segmentet Utrustning stöddes av en exceptionellt stor enskild order på 1,5 MEUR, vilket gör det utmanande att nå upp till jämförelsenivån. Vi förväntar oss att omsättningen för segmentet Utrustning var 2,5 MEUR, där de viktigaste drivkrafterna är skalningen av Aurora AEYE-lösningen i USA samt leveranserna av den nya Lumo-kameran, särskilt i Europa. Vi estimerar att omsättningen för segmentet Mjukvara minskade till 2,3 MEUR (Q4'24: 2,5 MEUR) på grund av den fortsatta svagheten inom konsultverksamheten. Omsättningen tyngs också av försvagningen av den amerikanska dollarn i förhållande till euron, vilket negativt påverkar intäkterna från den amerikanska marknaden. Valutakurserna kommer alltså att utgöra en motvind.

Vinsten förblir förlustbringande

Vi estimerar att Q4-rörelseresultatet (EBIT) var -1,2 MEUR, vilket är en liten förbättring från jämförelseperiodens -1,5 MEUR. Vi förväntar oss att EBITDA uppgick till -0,5 MEUR. Företaget stramade åt kostnaderna under 2025 och lanserade under hösten ett omfattande kostnadsbesparings- och effektiviseringsprogram, från vilket företaget preliminärt uppskattar att uppnå besparingar på över 1 MEUR. Å andra sidan fortsätter företaget att investera i tillväxt, och vi förväntar oss inte att kostnadsstrukturen kommer att minska betydligt. Enligt vår bedömning riktar företaget sina kommersiella insatser mer effektivt baserat på tidigare erfarenheter. Vi bedömer att de fasta kostnaderna generellt sett kommer att minska något, men kostnadsstrukturen i slutet av året kan visa kostnader relaterade till exempelvis lanseringen av Lumo-leveranserna.

Vi anser att kassaflödesutvecklingen fortfarande är en viktigare faktor än resultatet. Vi förväntar oss att det operationella kassaflödet fortsatt var negativt, men vi bedömer att nivån var måttlig. Den riktade emissionen som genomfördes i december 2025, genom vilken företaget samlade in bruttointäkter på cirka 6,0 MEUR, har i vilket fall som helst stärkt balansräkningen och säkrat finansiering för företagets strategiskt viktiga projekt.

Utsikter för 2026 och kommersialiseringsframsteg i fokus

Vi förväntar oss att Optomed guidar för en stark omsättningstillväxt under 2026 jämfört med 2025, vilket enligt vår bedömning skulle innebära en omsättningstillväxt på 10–20 %. Vi estimerar att omsättningen för 2026 kommer att uppgå till 20,0 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på cirka 17 %. Dessutom förväntar vi oss att EBITDA når noll, vilket skulle vara uppmuntrande, särskilt med tanke på finansieringsbehovet. När man tittar på Optomeds tillväxttakt är det viktigt att notera att vi förväntar oss att segmentet Utrustning växer med cirka 40 % under 2026 (2025e: +46 %). Detta stöds av tillväxten i Aurora AEYE:s installerade bas samt Lumo-kameran, som förväntas ha sålt bra under Q4 och som Optomed strävar efter att sälja tillsammans med en portal- och molntjänst. I vårt positiva scenario genererar även dessa löpande intäkter under enhetens livscykel. Enligt vår bedömning är segmentet Utrustning betydligt mer värdefullt än segmentet Mjukvara, även om det sistnämnda är större omsättningsmässigt. Vi förväntar oss att omsättningen för segmentet Mjukvara minskar under 2026 (estimat -2 %), vilket kraftigt bromsar koncernens tillväxt. Det sker alltså en betydande utveckling bakom koncernsiffrorna.

Viktiga saker att följa är tillväxten av den aktiva installerade basen av Aurora AEYE-lösningen och utvecklingen av löpande intäkter i USA, där vi tror att det nyligen erhållna ISO 27001-säkerhetscertifikatet kommer att underlätta försäljning till stora sjukhussystem i framtiden. Dessutom söker vi mer information om mottagandet av Optomed Lumo och framstegen med dess AI-integrationer i Europa, till exempel genom Aireen-partnerskapet. Med tanke på investeringar är kliniska studier som syftar till FDA-godkännande för Optomed Lumo av särskilt intresse. Vi har uppskattat att dessa kommer att kräva cirka 2 MEUR under de kommande 1–2 åren. Även möjliga framsteg på den kinesiska marknaden och situationen för joint venture-bolaget är viktiga att följa, även om osäkerheten kring dessa fortfarande är hög och våra förväntningar är låga. Det finns många frågor att utreda och osäkerhetsfaktorer, men i stort sett är utsikterna för 2026 enligt vår mening mycket positiva.