Rebl Group förnyar sin finansiering

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-08 05:30 GMT. Ge feedback här.

Rebl Group meddelade på fredagen att de har ingått avtal om omfinansiering och tagit upp ett helt nytt hybridlån på 9 MEUR. Syftet med arrangemanget är att åtgärda företagets ansträngda skuldsättning och säkerställa finansieringssituationen i framtiden. Hybridlånet, som har måttliga villkor, kommer att öka företagets finansieringskostnader, men det ger ledningen arbetsro att fokusera på att förbättra det operationella resultatet genom både effektiviseringsåtgärder och tillväxt. Vi kommer att inkludera hybridlånet i våra estimat i samband med nästa uppdatering.

Omfinansiering och hybridlån för att stödja balansräkningen

Rebl Group har tecknat finansieringsavtal på ungefär 29 MEUR, vilka ersätter de nuvarande finansieringsavtalen av samma storlek. De nya finansieringsavtalen omfattar två tidsbestämda lånefaciliteter (totalt 27 MEUR) samt en finansieringslimit (2 MEUR). Avtalens löptid sträcker sig till 2028. Lånen innehåller sedvanliga kovenanter (nettoskuld/EBITDA, minimi-EBITDA och minimikassa) och deras marginalränta är delvis kopplad till företagets skuldsättningsgrad.

Samtidigt meddelade företaget att det har ingått ett avtal om ett hybridlån på 9 MEUR. Hybridlånets årliga ränta är 10 % fram till 2028, varefter den stiger till 16 %. Hybridlånet har ingen förfallodag och återbetalningen är upp till företagets bedömning. Detta hybridlåneavtal ersätter det kortfristiga låneavtal som ingicks den 11.9.2025 med vissa av företagets huvudägare, vilka också är långivare för hybridlånet.

Hybridlånet var väntat

I slutet av Q2 steg företagets skuldsättningsgrad (>5x nettoskuld/EBITDA) till en hög nivå och bröt även de gränser för lånevillkor som långivarna fastställt. Vi ansåg redan i samband med Q2-uppdateringen att sannolikheten för att ta upp ett hybridlån (eller en nyemission) var hög, eftersom den planerade resultatförbättringen för innevarande år inte ser ut att realiseras. Det hybridlån som nu ingåtts kommer att förbättra balansräkningens nyckeltal och sänka likviditetsrisken, vilket ger företaget arbetsro att fokusera på att förbättra den operationella verksamheten och tillväxten.

Villkoren för hybridlånet är enligt vår mening måttliga med tanke på företagets nuvarande ekonomiska situation och utsikter. På senare tid har hybridlån till företag på Helsingforsbörsen beviljats med räntor på cirka 8–10 %, vilket även Rebl Groups nya lån ligger inom.

Hybridlånet kommer dock att öka företagets finansieringskostnader, eftersom räntan är högre än för vanlig lånefinansiering. Enligt våra grova beräkningar kommer hybridlånet att öka företagets finansieringskostnader med knappt en miljon euro per år. Företaget måste därmed springa ännu snabbare för att en resultatvändning ska synas även på nedersta raden i resultaträkningen. Förutsättningarna för detta möjliggörs av de effektiviseringsåtgärder som pågår inom tryckeriverksamheten, men hjälp behövs även från andra affärsområden samt en viss medvind från marknaden.