Relais Q4’25 förhandskommentar: Strategiuppdatering och nya mål i fokus

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-10 05:31 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Relais publicerar sin Q4-rapport nästa fredag cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning och resultat har fortsatt att växa kraftigt, särskilt drivet av genomförda företagsförvärv. I samband med rapporten förväntar vi oss att företaget offentliggör en uppdaterad strategi samt finansiella mål. Huvudfokus på rapportdagen kommer därmed att ligga på företagets långsiktiga riktlinjer, även om vi inte förväntar oss några betydande ändringar i företagets strategi jämfört med tidigare.

Icke-organisk tillväxt på båda fronterna

Vi estimerar att Relais omsättning för Q4’25 ökade med 33 % från jämförelseperioden till 120 MEUR. Tillväxten är till stor del icke-organisk, driven av företagsförvärv. Vi förväntar oss dock att omsättningen för affärsområdena teknisk grosshandel och produkter även har vuxit något organiskt (+3 %), vilket återspeglar en relativt pigg marknad för belysningsprodukter under slutet av året. En betydligt större del av vår totala tillväxtprognos på 17 % utgörs dock av förvärven av Matro Group, TVH och Autodelar. Utvecklingen inom reparations- och underhållsverksamheten förväntas ha varit organiskt dyster, likt tidigare kvartal, men trots en organisk omsättningsminskning på 1 % förväntar vi oss att den har vuxit med 66 %, vilket återspeglar de stora förvärven av TVH och TVS.

Även vinsttillväxten är snabb i våra estimat

Vi estimerar att Relais rörelseresultat exklusive PPA-avskrivningar (EBITA) för Q4 har ökat betydligt från jämförelseperioden och uppgått till 14,1 MEUR, drivet av omsättningstillväxten. Detta motsvarar en EBITA-marginal på 11,7 %, vilket är bättre än jämförelseperioden och återspeglar den organiska tillväxten inom produktverksamheten samt skalfördelar från den större storleken. Med hänsyn till normala nettokostnader för finansiering och skattesats förväntar vi oss att det justerade resultatet per aktie har stigit till 0,46 euro per aktie. Med tanke på vinsttillväxten förväntar vi oss att Relais fortsätter sin serie av utdelningshöjningar och betalar en utdelning på 0,52 euro för år 2025.

Fokus på strategiuppdatering och nya mål

Relais föregående strategiperiod avslutades år 2025, vilket också var tidpunkten för företagets finansiella mål om en jämförbar EBITA på 50 MEUR (proforma). Vi förväntar oss därför att företaget publicerar en uppdaterad strategi och finansiella mål i samband med Q4-rapporten. Relais har enligt vår mening bevisat sin förmåga att skapa värde genom framgångsrik kapitalallokering för tillväxt på eftermarknaden för fordon. Vi förväntar oss att företaget fortsätter att implementera denna typ av strategi i Norden, där vi ser att det fortfarande finns goda förutsättningar för tillväxt, särskilt genom kompletterande (add-on) förvärv till befintliga affärsområden. Vi förväntar oss därför inga väsentliga ändringar i företagets strategi, och de nya målen kommer främst att fungera som en måttstock för ambitionsnivån under nästa strategiperiod. Vi tror att företaget kommer att utvidga de finansiella målen från tidigare absoluta resultatnivåer till att inkludera mål som mäter kapitalavkastning, och vi anser att en tydligt tvåsiffrig kapitalavkastning (t.ex. ROIC-% > 15 %) är motiverad.