Analytikerkommentar

Sampos jämförelsebolag Gjensidige rapporterade en tudelad Q4’25-rapport

Sammanfattning

Gjensidiges Q4-rapport var svagare än konsensus, främst på grund av engångsposter, men operationellt gick kvartalet bra.
Försäkringsomsättningen växte starkt, men det försäkringstekniska resultatet och combined ratio var sämre än förväntat.
Företaget föreslog en större tilläggsutdelning än väntat, vilket överträffade analytikernas estimat.
Ur Sampos perspektiv var rapporten något positiv, med begränsade effekter från decemberstormarna och en stabil konkurrensmiljö i Norden.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-29 15:51 GMT. Ge feedback här.

Sampos norska jämförelsebolag Gjensidige publicerade på torsdagen ett Q4-resultat som var betydligt svagare än konsensus. Svagheten berodde främst på engångsposter, och operationellt sett gick kvartalet bra. Rapporten kommer sannolikt inte att leda till större estimatrevideringar på marknaden, vilket också framgår av den mycket milda kursreaktionen. Ur Sampos perspektiv var rapporten enligt vår mening något positiv.

Svagare Q4-resultat än väntat

Gjensidiges försäkringsintäkter växte starkt och var väl i linje med konsensus (Q4’25: 11 080,5 MNOK). Tillväxten kom främst från prishöjningar, och volymtillväxten fortsatte särskilt i Norge. Däremot var försäkringstekniska resultatet (Insurance service result) betydligt lägre än förväntat och uppgick till 1 296,7 MNOK, medan konsensus förväntade sig 1 733 MNOK.

Combined ratio försvagades tydligt till 88,3 % (Q4’24: 83,3 %) och var betydligt sämre än konsensus (84,3 %). Bakom försvagningen låg särskilt högre storskador än väntat (735 MNOK vs. konsensus 611 MNOK) samt en tydligt högre kostnadskvot (15,9 % vs. konsensus 12,0 %). Företaget betonade dock att ökningen i kostnadskvoten till stor del berodde på engångsposter. Under kvartalet bokfördes en nedskrivning på cirka 423 MNOK avseende IT-systemet i Danmark samt omstruktureringskostnader på cirka 79 MNOK. Utan dessa poster skulle kostnadskvoten ha förbättrats jämfört med jämförelseperioden, och resultatet skulle ha varit i linje med förväntningarna.

Investeringsintäkterna uppgick till 482 MNOK, vilket var ungefär i linje med konsensus (541 MNOK). Till följd av detta uppgick vinsten före skatt till 1 754 MNOK, medan konsensus förväntade sig ett resultat på 2 026 MNOK.

Företaget delar ut en större tilläggsutdelning än väntat

Gällande utdelningen innehöll rapporten en positiv överraskning. Företaget föreslog en total utdelning på 14,50 NOK per aktie, bestående av en grundutdelning på 10,0 NOK och en tilläggsutdelning på 4,5 NOK. Förslaget översteg tydligt analytikernas estimat (10,4 + 1,9 NOK).

Företaget upprepade som väntat sina finansiella mål för 2026 (combined ratio <82 % och ROE >24 %), vilka är väl i linje med konsensus. Gjensidige kommer att anordna en kapitalmarknadsdag den 26 februari 2026, där företaget kommer att presentera nya långsiktiga finansiella mål.

En något positiv rapport för Sampo

Ur Sampos perspektiv var rapporten enligt vår mening något positiv, då effekterna av decemberstormarna verkar bli ganska begränsade, eftersom varken Gjensidige eller Tryg har betonat deras roll i sina rapporter. Dessutom verkar den lugna konkurrensmiljön i Norden ha förblivit oförändrad under Q4.

Sampo är ett nordiskt egendoms- och skadeförsäkringsbolag med verksamhet även i Storbritannien och Baltikum. I Norden tillhandahåller Sampo försäkringstjänster i alla länder, kundsegment och produkter. I Storbritannien erbjuder bolaget motor- och hemförsäkringar för privatpersoner. Koncernen består av If P&C, Topdanmark, Hastings och moderbolaget Sampo. Sampo grundades 1909 och har sitt huvudkontor i Helsingfors, Finland.

Läs mera

Nyckeltal26/01

	2024	25e	26e
Omsättning	8 387,0	9 051,1	9 543,8
tillväxt-%	11,3 %	7,9 %	5,4 %
EBIT (adj.)	1 708,7	2 461,2	1 746,3
EBIT-%	20,4 %	27,2 %	18,3 %
EPS (adj.)	0,54	0,76	0,53
Utdelning	0,34	0,37	0,40
Direktavkastning	4,3 %	3,9 %	4,3 %
P/E (just.)	14,6	12,3	17,6
EV/EBITDA	14,9	10,6	14,5