Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-17 04:50 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Sunborn International publicerar sin Q3-rapport på måndag. Vi förväntar oss att Sunborn Internationals omsättning växte under Q3, drivet av yacht-hotellet i Gibraltar som har haft en stark utveckling under början av året. Gällande marginalen förväntar vi oss att rapportperioden följer årets första del, där Gibraltar förbättrar sin vinstnivå, medan kostnadsinflationen tynger lönsamheten för yacht-hotellet i London i våra estimat. I likhet med H1 försvårar bristen på jämförelsesiffror bedömningen av utvecklingen, men på rapportdagen kommer vårt fokus att ligga särskilt på utvecklingen per hotell och koncernens balansräkning. Med tanke på Sunborn Internationals betydande tillväxtmål fokuserar vårt intresse i delårsrapporten särskilt på företagets utsikter och en eventuell uppdatering avseende den villkorade försäljningen av fartyget i Gibraltar och inlösen av yacht-hotellets obligation.

Vi förväntar oss att yacht-hotellet i Gibraltar har drivit en positiv utveckling

Vi förväntar oss att Sunborn Internationals omsättning per dotterbolag i Q3 har ökat, drivet av den positiva utvecklingen för yacht-hotellet i Gibraltar. För juli-augusti (septembersiffror har ännu inte publicerats) ökade antalet passagerare som anlände till Gibraltar med flyg med 4 % jämfört med jämförelseperioden, vilket stöder yacht-hotellets potentiella turistström. Antalet passagerare på London Heathrow flygplats ökade med 1 % under Q3 jämfört med jämförelseperioden, dessutom förväntar vi att London yacht-hotellet har dragit nytta av det ökade turistflödet i och med utbyggnaden av Londons mässcenter. Med stöd av dessa drivkrafter förväntar vi oss en försiktig omsättningstillväxt från yacht-hotellet i London.

Sunborn Internationals kostnadsstruktur för jämförelseperioden är inte känd, vilket försvårar en exakt bedömning av marginalutvecklingen. Mätt med dotterbolagsspecifika proforma-siffror förväntar vi att Gibraltar yacht-hotells marginal har förbättrats tydligt från jämförelseperioden, liksom under H1, med stöd av ökad omsättning och en försäljningsstruktur som i högre grad är beroende av högmarginalintäkter från evenemang än under jämförelseperioden. Från yacht-hotellet i London förväntar vi oss å andra sidan en något försämrad marginal trots en liten omsättningsökning på grund av kostnadsinflation. Vår koncernövergripande EBITDA-estimat för Q3 uppgår till 1,6 MEUR. I samband med förhandskommentaren har vi höjt våra omsättnings- och EBITDA-estimat för Q3 med ungefär 0,2 MEUR på grund av starkare turistström till Gibraltar än förväntat. I våra estimat ligger företagets resultat per aktie, justerat för goodwillavskrivningar, på noll, men det rapporterade resultatet kommer enligt vår bedömning att vara negativt på grund av goodwillavskrivningar till följd av den omvända noteringen. Enligt vår uppfattning bör Sunborn Internationals operationella marginal bedömas justerat för dessa kostnader, eftersom denna post inte har någon kassaflödespåverkan.

En lägesuppdatering gällande försäljningsprocessen av Gibraltar-fartyget skulle vara särskilt intressant

Sunborn International guide:ar inte för innevarande års utveckling. Våra estimat för innevarande år förväntar en omsättningstillväxt på ungefär 9 % för företaget och en tydlig förbättring av EBITDA. Vi förväntar oss en prestation från yacht-hotellet i London som i stort sett motsvarar föregående år, vilket innebär att yacht-hotellet i Gibraltar, som under de senaste åren har underpresterat i förhållande till sin potential, driver utvecklingen på koncernnivå. Enligt vår mening är en eventuell uppdatering avseende den villkorade försäljningen av det underpresterande yacht-hotellet i Gibraltar av större intresse än utvecklingen under resten av året, eftersom dess förverkligande är avgörande för att möjliggöra investeringar under den nuvarande strategiperioden och för att minska den nuvarande balansräkningsrisken. Inför slutet av året riktar vi även uppmärksamheten mot kapitalmarknadsdagen den 3 november, som förväntas ge ytterligare insikt i företagets verksamhet och framtida tillväxtinvesteringar.