YIT Q3’25 förhandskommentar: Resultatgenereringen viktas mot slutet av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-22 01:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research, 6 analytiker (konsensus)

YIT publicerar sitt Q3-resultat den 30.10. cirka klockan 8.30. Vi har gjort marginella negativa justeringar i våra Q3-resultatestimat. Vi estimerar att omsättningen minskar jämfört med jämförelseperioden, då färdigställandet av egenutvecklade bostadsprojekt viktas mot det fjärde kvartalet i år. Därför förväntar vi oss också att den justerade marginalen kommer att vara betydligt lägre under det tredje kvartalet jämfört med jämförelseperioden.

Volymutvecklingen är fortfarande långsam

Vi förväntar oss att YIT:s omsättning minskade med ungefär 10 % till 408 MEUR under Q3 (tidigare 418 MEUR). Bakom den estimerade omsättningsminskningen ligger segmenten Boende, där vi förväntar oss att omsättningen minskar med totalt 32 % från jämförelseperioden, då färdigställandet av egenutvecklade bostadsprojekt blir noll under kvartalet. Även om vi inte förväntar oss några nya färdigställda egenutvecklade projekt, estimerar vi att företagets lager av osålda egenutvecklade projekt har fortsatt att minska under kvartalet. För entreprenadsegmenten (Infra och Bygg) förväntar vi oss en stabil prestation i volymerna, i linje med den senaste utvecklingen i orderboken.

Avsaknaden av färdigställda bostäder tynger marginalen

I linje med vår estimerade volymutveckling förväntar vi oss också att YIT:s justerade rörelsevinst kommer att ligga kvar på förra årets nivå på 11 MEUR (tidigare 12 MEUR). Utöver minskningen i den absoluta omsättningsnivån är omsättningens struktur ogynnsam för marginalen, då volymerna inom entreprenad ökar något i våra estimat, samtidigt som omsättningen från egenutvecklad bostadsbyggnation minskar tydligt. Vi estimerar att marginalen inom entreprenadverksamheten i Bygg- och Infrastruktursegmenten kommer att ligga nära jämförelseperiodens goda nivå. Detta beror på projektmarginaler som har hållits på en god nivå samt intern effektivitet.

Utsikterna på den finska bostadsbyggnadsmarknaden är fortfarande måttliga

YIT smalnade av guidningsintervallet i samband med Q2-rapporten och förväntar sig nu att den justerade rörelsevinsten blir 30-60 MEUR (tidigare 20-60 MEUR, 2024: 32 MEUR). Vi förväntar inga ändringar i guidningen i Q3-rapporten. Vi estimerar nu att den justerade rörelsevinsten för helåret uppgår till 56 MEUR (tidigare 57 MEUR). Enligt vår ståndpunkt påverkas företagets lönsamhet under resten av året särskilt av försäljningsvolymen för osålda bostäder i Finland samt försäljningsgraden och marginalnivån för nya bostäder som färdigställs under Q4 i Finland och segmentet Bostäder CEE. För att nå våra estimat bör företaget, utöver en stabil entreprenadverksamhet, uppnå en nivå av färdigställda osålda egenutvecklade bostäder i Finland som ligger nära företagets långsiktiga normala lager av osålda bostäder. De egenutvecklade bostadsprojekt som färdigställs under fjärde kvartalet, både i Finland och i CEE-segmentet, lämnar inget utrymme för projektproblem, vilket skulle kunna leda till att färdigställanden och intäktsföring av sålda objekt skjuts upp till nästa år. 

Utsikterna för den finska bostadsmarknaden är fortfarande iskalla och både bygglov och påbörjade nybyggnationer är fortfarande på nedåtgående. Byggnadsindustrin RT estimerar nu en tillväxt på 1 % för igångsättningar i år (tidigare 10 %). Vidare uppdaterade RT sina estimat för 2026 och förväntar att antalet påbörjade bostäder ökar med 12 % (tidigare 20 %). Även om estimaten har reviderats nedåt, kräver estimatet fortfarande, för att förverkligas, bland annat en fördubbling av den fritt finansierade flerbostadsproduktionen i Finland från de estimerade nivåerna för 2025. I CEE-länderna är marknaden dock generellt sett i bättre skick och företagets snabba takt i att påbörja egenutvecklade bostadsprojekt i år kommer att stödja tillväxten nästa år i enlighet med våra estimat.