Metsä Board

Företagets kortsiktiga utsikter är svåra, även om de massiva effektiviseringsåtgärderna skapar en väg mot en vinstvändning och även det sjunkande träpriset ger företaget andrum åtminstone tillfälligt i år. Vi ser fortfarande inte Metsä Boards avkastningsförväntningar som attraktiva, med tanke på den i bästa fall tidskrävande resultatvändningen och en potentiellt strukturellt försvagad verksamhetsmiljö.  

Vi upprepar vår Minska-rekommendation för Metsä Board och vår riktkurs på 3,00 euro. Företagets kortsiktiga utsikter är fortfarande svåra, men de massiva effektiviseringsåtgärder som inletts skapar en väg mot en vändning i resultatet. Vi behöll våra estimat mer eller mindre oförändrade efter Q3-rapporten. Vi ser fortfarande inte Metsä Boards avkastningsförväntningar som attraktiva på kort eller medellång sikt, med tanke på den tidskrävande vändningen i resultatet och en potentiellt strukturellt försvagad verksamhetsmiljö.  

Metsä Boards Q3-rapport kommer att vara mycket dyster läsning, eftersom marknadssituationen är mycket svår och företagets åtgärder för att frigöra rörelsekapital har belastat resultatet.

Metsä Board meddelade på torsdagen att bolaget inleder förhandlingar om nedskärningar och avbryter förplaneringen av investeringar. Åtgärderna är en del av företagets massiva kostnadsbesparings- och lönsamhetsförbättringsprogram på totalt 200 MEUR, som offentliggjordes i samband med Q2-rapporten. Nyheten var ingen stor överraskning, eftersom de omfattande effektiviseringsmålen för det kända effektiviseringsprogrammet i praktiken inte skulle vara möjliga att uppnå utan konkreta och kraftfulla åtgärder. Nyheten orsakar inga omedelbara revideringsbehov i våra estimat för Metsä Board, eftersom vi redan beaktade effekterna av besparings- och effektiviseringsåtgärderna samt investeringsnedskärningarna i samband med de estimatrevideringar vi gjorde i samband med Q2-rapporten.