Morning review

NYAB:s Q1-resultat var lägre än våra omsättnings- och vinstestimat, då en högre andel projekt i tidig fas i Sverige och fortsatt svaghet inom konsultverksamheten tyngde resultatet. Orderingången ökade dock med 23 % jämfört med föregående år, vilket drev book-to-bill-kvoten till robusta 1,8x och signalerade en accelererande tillväxtbana för de kommande kvartalen. Även om Q1-missen innebär en viss press på våra kortsiktiga estimat, anser vi att det potentiella värdet på 700 MEUR i fas 1-uppdrag och den växande orderstocken ger stark visibilitet, vilket håller vårt långsiktiga investeringscase intakt.

Sampos Q1-resultat var operativt utmärkt, även om det rapporterade resultatet var svagt tyngt av investeringsintäkter. Vi har gjort små uppjusteringar av våra estimat och förväntar oss att den starka vinsttillväxten fortsätter. Aktiens värdering är stram, men de starka vinsttillväxtutsikterna och det stabila utdelningsflödet ger en tillräcklig förväntad avkastning. Vi upprepar vår riktkurs på 10,0 euro med en Öka-rekommendation.

Sitowises Q1 utvecklades i stort sett enligt våra förväntningar, även om nedskrivningar på projekt inom affärsområdet Byggnader försvagade siffrorna något. Vi gjorde inga större ändringar i våra estimat. Vi upprepar vår Öka-rekommendation och riktkurs.

Kriget i Iran och störningarna i energiexporten fortsätter, men ändå strävar börserna efter nya toppnoteringar. Lugnet har sin förklaring i ekonomins strukturer, till exempel genom ökad energieffektivitet. Utvecklade ekonomier har under årtiondenas lopp övergått till mindre energiintensiva tjänster, såsom finans och hälsovård, istället för mer energiintensiv tillverkning.