Digia Q2'25: Framtiden ser bra ut

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-08 05:35 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Vi upprepar Öka-rekommendationen för aktien och justerar vår riktkurs till 8,0 EUR (tidigare 8,3) vilket återspeglar små estimatrevideringar. Digias omsättning ökade till följd av ett företagsförvärv och även organiskt, i linje med våra förväntningar. Marginalen var dock något lägre än väntat under Q2. Marknadskommentar var fortfarande återhållsamma, men nya beställningar ger fortsatt förtroende för att fortsätta prestera bättre än IT-tjänstesektorn på kort sikt. Vi estimerar god vinsttillväxt för Digia under de närmaste åren och enligt vår ståndpunkt är dess riskprofil bland de lägsta inom sektorn. Värderingen av aktien är som helhet attraktiv (2026e P/E 10x), särskilt med beaktande av det goda förtroendet för vinstgenereringsförmågan, den låga riskprofilen och den stora andelen återkommande affärsområden.

Omsättningen ökade också organiskt under Q2

Digias Q2-omsättning ökade med 3 % till 53,7 MEUR, vilket var i linje med våra förväntningar och bättre än sektorn. Savangard-förvärvet stödde tillväxten under 1 månad, och organiskt ökade omsättningen med 1 %. Den internationella affärsområdens andel ökade i och med Savangard-förvärvet och uppgick till 15 % av omsättningen i Q2, och andelen kommer att öka till 18 % under Q4'25e. Försäljningen under Q2 var bättre än jämförelseperioden, och tillväxten var 10 % mätt i kontraktsvärde, vilket naturligtvis är positivt. Vidare har företaget efter Q2 vunnit ett stort flerårigt ramavtal på totalt nästan 20 MEUR, som kommer att levereras tillsammans med Savangard. På marknaden har risknivån generellt sett minskat något i och med tullöverenskommelsen mellan Europa och USA, vilket kan fungera som en drivkraft för investeringsaktiviteten.

Marginalen var något lägre än väntat i Q2

Digias justerade EBITA minskade med 6 % till 4,4 MEUR och var under vårt estimat på 4,9 MEUR. Den justerade EBITA-%:en var 8,2 % och minskade från jämförelseperiodens 8,7 %. Q2-rapporten innehöll 1,2 MEUR i engångsposter relaterade till Savangard-förvärvet, ändringen av verkligt värde på tilläggsköpeskillingen (vilket indikerar att Productivity Leap-förvärvet har gått bra) och omstruktureringar. Lönsamheten kommer dock framöver att stödjas av de förhandlingar om nedskärningar som företaget genomfört och som företaget slutförde i juni. Företaget förväntar sig att uppnå besparingar på 2,4 MEUR per år från dessa.

Vi väntar oss en god vinsttillväxt de närmaste åren med lägre risk än sektorn i övrigt

Digia upprepade sin guidning och förväntar sig att omsättningen ökar och EBITA-rörelsevinsten ökar eller är på samma nivå jämfört med 2024. Vi gjorde endast små (-2 %/+1 %) justeringar av våra operationella estimat för de närmaste åren. Vi uppskattar att omsättningen ökar med 6 % drivet av Savangard-förvärvet (org. 1 %) under 2025. Vidare förväntar vi oss att EBITA ökar med 1 % och justerad för engångsposter med 6 % år 2025. Detta innebär att det finns en vinstvarningsrisk i företaget under slutet av året, men om den realiseras skulle den enligt vår ståndpunkt vara mer teknisk än allvarlig, eftersom det operationella resultatet sannolikt är i linje med guidningen. Under åren 2026-2027 estimerar vi att omsättningen kommer att öka organiskt med 3-4 % årligen och att marginalen kommer att stiga till drygt 11 %. Vidare förväntar vi oss att företaget fortsätter att accelerera tillväxten genom företagsförvärv. Förbättringen av marginal drivs av stigande faktureringsgrader, skalbarhet och en bättre ekvation mellan kundpriser och löneinflation.

Värderingen är attraktiv

Digia har stärkt sin profil som ett bolag med vinsttillväxt och stigit till branschens toppresterare, vilket stöder värderingen av aktien. Med de värderingsmetoder vi tillämpar är aktien ur nästan alla synvinklar attraktivt (2026e P/E 10x och EV/EBIT 8x) eller till och med mycket attraktivt prissatt. Vid granskning av vår kassaflödesanalys och den relativa värderingsnivån är aktien mycket attraktivt prissatt. Dessutom har företaget en av sektorns lägsta riskprofiler. Sammanfattningsvis ser vi det rimliga värdet på aktien i intervallet 7,8-8,8 euro per aktie.