HomeMaid Q4'25 förhandskommentar: Momentum intakt, risk/reward förblir attraktiv

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-02-09 07:16 GMT. Ge feedback här.

HomeMaid publicerar sin Q4’25-rapport fredagen den 20 februari 2026. Vi förväntar oss en stark avslutning på året, med omsättningstillväxt driven av konsolideringen av Rimab och robust säsongsaktivitet på B2C-marknaden. Även om vi blygsamt har sänkt vårt EBITA-estimat för att bättre återspegla den typiska sekventiella marginalkompressionen under Q4, förväntar vi oss fortfarande en solid vinsttillväxt, understödd av den pågående vändningen för Rimab och fortsatta effektivitetsvinster inom kärnverksamheten för hemstädning. Våra reviderade estimat hade endast en mindre inverkan på vårt motiverade värde, och vi anser att den nuvarande värderingen bibehåller en attraktiv risk/reward, särskilt med tanke på den M&A-optionalitet som vi ser i investerings-caset. Med tanke på detta, och efter våra estimatrevideringar, bibehåller vi vår Öka-rekommendation samtidigt som vi sänker vår riktkurs något till 39 SEK (tidigare 40 SEK).

Vi förväntar oss en stark avslutning på året

Vi spår en omsättning på 174 MSEK för Q4 (+29% å/å), där M&A bidrar med majoriteten (~20%) av omsättningstillväxten. Q4 representerar HomeMaids säsongsmässigt starkaste kvartal, omsättningsmässigt, då semesterförberedelser driver efterfrågan på hushållsnära städtjänster, och vi förväntar oss att den organiska tillväxten förblir på en hög nivå (Inderes estimat: 9%). Detta förväntas stödjas av en fortsatt positiv utveckling på RUT-marknaden, intensifierade marknadsföringsinitiativ och förbättrade B2B-förhållanden. Under Q4’25 ökade de totala RUT-avdragen och städspecifika avdragen med 7% å/å (Q3’25: 6%). Även om detta är något under tillväxten på 8% för de senaste tolv månaderna, noterar vi att data från skattemyndigheterna ofta släpar efter på grund av försenad rapportering och tenderar att revideras upp över tid. Vi tror därför att den underliggande RUT-marknadstillväxten sannolikt ligger närmare trenden på 8-9%, vilket stöder en stabil B2C-efterfrågan. Vi förväntar oss att den stabila till förbättrade ekonomiska miljön under Q4 kommer att stödja en fortsatt återhämtning inom B2B-segmentet, där vi förväntar oss en organisk tillväxt på 8%. När vi inkluderar Rimab och en månads bidrag från B:ME Solution, förväntar vi oss en total B2B-omsättning på 67 MSEK (Q4’24: 38 MSEK).

Omkalibrering av estimat för att bättre fånga säsongsvariationer

Inför Q4-rapporten omkalibrerar vi våra estimat för att bättre återspegla bolagets säsongsvariationer under året. Fjärde kvartalet tenderar att visa en sekventiell EBITA-marginalkompression jämfört med Q3, vilket vi tror bland annat återspeglar faktorer som ökade marknadsföringskostnader under semesterrelaterade aktiviteter, minskade B2B-volymer och tidpunkten för kostnader. Även om våra tidigare estimat redan återspeglade denna trend, anser vi att den underskattade denna påverkan något efter konsolideringen av Rimab. Följaktligen anser vi att vårt uppdaterade EBITA-estimat för Q4'25 på 14 MSEK (tidigare 17 MSEK) nu bättre tar hänsyn till detta mönster och representerar en marginal på 8,2% (Q4’24: 8,5%). Marginalkompressionen jämfört med föregående år återspeglar den utspädande effekten från Rimab, som drivs med lägre underliggande lönsamhet än HomeMaids kärnverksamhet inom B2C. Vi har gjort en liknande justering för fjärde kvartalet 2026, samt för estimat för de yttre åren. Vi ser detta mer som en teknisk justering snarare än en fundamental omvärdering. Dessa revideringar hade endast en liten inverkan på våra estimat och DCF-värde.

Risk/reward förblir attraktiv

Aktien har varit volatil efter VD:ns aktieförsäljning i december. Även om vi ser försäljningen som en liten negativ signal, har den ingen märkbar inverkan på den underliggande affärsverksamheten. Baserat på våra vinstmultiplar handlas HomeMaid till en justerad EV/EBITA på 11x för 2026e och P/E på 15x, vilket vi anser vara rättvist värderat utifrån fristående fundamentala värden, särskilt de som baseras på EV, i förhållande till vårt acceptabla intervall (EV/EBITA 9x-12x, P/E 11x-14x). Som sådant finner vi den nuvarande värderingen attraktiv med tanke på den M&A-optionalitet vi har inkluderat i vårt värderingsramverk, den förväntade vinsttillväxten (FY26e: 12%, varav 6% organisk), och direktavkastningen (FY26e: 4,2%). Följaktligen ser vi fortsatt en attraktiv risk/reward-profil på nuvarande nivåer.