Admicom Q1'26 förhandskommentar: Vi förväntar oss måttlig tillväxt och förbättrad lönsamhet

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-08 04:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Admicom rapporterar sitt Q1-resultat tisdagen den 14 april 2026 kl. 8. Vi förväntar oss att företagets omsättningstillväxt har förblivit måttlig under början av året på grund av den svaga byggmarknaden. Vi bedömer dock att resultatet har förbättrats avsevärt från en ganska svag jämförelseperiod, efter att kostnadsstrukturens tillväxt har stabiliserats efter tidigare års kraftiga investeringar. Återhämtningen på den finska byggmarknaden ser ut att bli svag i år, så Q1-rapporten kommer sannolikt inte att ge någon väsentlig ny information om marknadssituationen jämfört med analytikersamtalet före den tysta perioden. Rädslan för AI har tyngt ner Admicoms aktievärdering till en historiskt låg nivå, vilket vi för närvarande ser som en ingångspunkt.

Vi förväntar oss att den måttliga tillväxten har fortsatt på en svag marknad

Vi estimerar att Admicoms omsättning ökade med 4 % till 9,7 MEUR under Q1. Tillväxten bromsas fortfarande av den svaga finska byggmarknaden, som enligt vår bedömning har hållit nyförsäljningen måttlig och kundbortfallet högt. Prishöjningarna som genomfördes under förra året förväntas ge ett visst stöd till tillväxten. När det gäller Ultimas faktureringsmodell pågår ett förändringsår, då den tidigare årliga utjämningsfakturan för kunder gradvis införs i kundernas månadsfakturering. Förändringen kommer först att synas positivt i utvecklingen av den årliga återkommande intäkten (ARR), men effekten på omsättningen kommer naturligtvis med en fördröjning. Förändringen beräknas ha en negativ inverkan på omsättningstillväxten på cirka 0,5-0,9 MEUR för år 2026. Detta kommer dock huvudsakligen att inträffa under Q2-Q3.

Vi förväntar oss att resultatet har förbättrats från en ganska svag jämförelseperiod

Vi förväntar oss att Admicoms justerade EBITDA ökade till 2,9 MEUR under Q1, vilket skulle motsvara en marginal på 30,2 %. Detta skulle innebära en tydlig förbättring från jämförelseperiodens ganska svaga nivå på 24,5 %. Förutom omsättningstillväxten stöds lönsamhetsförbättringen i vår prognos av att företagets kostnadsstruktur har stabiliserats. Under jämförelseperioden var kostnadsnivån dessutom högre i förhållande till andra kvartal. Enligt vår prognos ligger Q1-lönsamheten under företagets helårsguidning (31–36 % EBITDA-marginal), vilket förklaras av kvartalets säsongsvariation.

Marknadsåterhämtningen under slutet av året är fortfarande osäker

Admicom guidar för en tillväxt i årliga återkommande intäkter (ARR) på 6-12 % för 2026 (2025: 37,8 MEUR). Den totala omsättningen förväntas växa med 5-10 % och den justerade EBITDA-marginalen förväntas uppgå till 31-36 % av omsättningen. Admicom påminde under analytikersamtalet att för att nå den övre delen av guidningen för tillväxt krävs en snabbare marknadsförbättring eller ett mindre företagsförvärv. Dessutom skulle den nedre delen av marginalintervallet sannolikt innebära att företaget hinner implementera vissa systeminvesteringar som stöder organisationen och framtida tillväxt under innevarande år. Vår prognos för i år förväntar sig en omsättningstillväxt på 7 % och en EBITDA-marginal på 33,8 %. Tillväxten är viktad mot H2 (9-10 %) och kräver enligt vår bedömning en viss marknadsåterhämtning. Det senaste nyhetsflödet gällande Finlands ekonomiska utsikter och byggmarknadens utveckling håller osäkerheten hög i detta avseende. Admicom har dock under de senaste åren visat att de kan uppnå måttlig tillväxt även på en svag marknad, och vid något tillfälle kommer marknadssituationen oundvikligen att förbättras.