Administer Q2’26 snabbkommentar: Väntad tillväxt, men marginalen var svag
Sammanfattning
- Administers omsättning för Q2 ökade med 63 % till 31,2 MEUR, något lägre än förväntade 32,1 MEUR, främst drivet av förvärvet av Sarastia.
- EBITDA för Q2 var 0,5 MEUR, betydligt lägre än förväntade 2,5 MEUR, delvis på grund av engångskostnader relaterade till Sarastia-förvärvet.
- Administer guide:ar för en omsättning på 105-115 MEUR och en EBITDA på 6,5-9,0 MEUR för 2026, men efter H1 krävs en betydande förbättring under H2 för att nå dessa mål.
- Trots ökad skuldsättning efter Sarastia-förvärvet är kassaflödet starkt, och effektiviseringsåtgärder förväntas förbättra marginalerna under H2.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-08-13 06:20 GMT. Ge feedback här.
| Prognostabell | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Skillnad (%) | 2026e |
| MEUR / EUR | Jämförelse | Faktisk | Inderes | Konsensus | Faktisk vs. Inderes | Inderes |
| Omsättning | 19,2 | 31,2 | 32,1 | -3 % | 112 | |
| EBITDA | 1,9 | 0,5 | 2,5 | -82 % | 7,9 | |
| Rörelseresultat | 0,8 | -0,3 | 1,5 | -117 % | 3,9 | |
| EPS (rapporterad) | 0,04 | -0,05 | 0,06 | -190 % | 0,12 | |
| Omsättningstillväxt % | -2,3 % | 62,6 % | 67,6 % | -5 procentenheter | 55,1 % | |
| Rörelseresultat % | 4,1 % | -0,8 % | 4,8 % | -5,6 procentenheter | 3,5 % |
Källa: Inderes
Administer publicerade i morse sin första IFRS-rapport och sin resultatrapport enligt den nya segmentindelningen. Koncernens omsättning växte nästan i linje med våra förväntningar, drivet av förvärvet av Sarastia, men kvartalets marginal var svag. Detta beror delvis på engångsposter från Sarastia-arrangemanget, men även den svaga organiska utvecklingen i andra affärsområden tyngde enligt vår bedömning marginalen. Tack vare de effektiviseringsåtgärder som vidtagits bör marginalen för Sarastia och även andra affärsområden förbättras avsevärt under H2, där den ljusare utsikten för den finska ekonomin redan kan ge viss draghjälp. Efter en svag inledning på året kräver dock uppnåendet av resultatprognosen en god prestation under resten av året.
Omsättningen på koncernnivå utvecklades nästan i linje med våra förväntningar
Administer-koncernens omsättning för Q2 ökade med 63 % till 31,2 MEUR, vilket var något lägre än vårt estimat på 32,1 MEUR. Tillväxten drevs som väntat av förvärvet av Sarastia, vilket fick omsättningen för segmentet Offentlig sektor att hoppa till 14,1 MEUR (Q2’25: 0,8 MEUR). Detta var väl i linje med vårt estimat (14,0 MEUR). Omsättningen för segmentet Privat sektor minskade med 2 % till 14,4 MEUR, vilket var något högre än vårt estimat på 14,1 MEUR. Nedgången i omsättningen berodde bland annat på försenade mjukvaruprojekt, minskad efterfrågan från befintliga kunder samt upphörande av vissa kundavtal. I maj stödde Sillans svenska förvärv och de redovisningsbyråer som Administer-redovisningsbyrån förvärvade utvecklingen något. Omsättningen för personaluthyrning minskade med 15 % till 3,3 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 4,0 MEUR. Jämfört med föregående kvartal (3,0 MEUR) var omsättningen dock i lätt tillväxt.
Resultatet var betydligt lägre än våra förväntningar, men en del av detta förklaras av engångsposter
Administers EBITDA för Q2 var 0,5 MEUR (Q2’25: 1,9 MEUR), vilket var betydligt lägre än vårt estimat på 2,5 MEUR. Vårt estimat tog dock inte hänsyn till engångskostnader relaterade till Sarastia-förvärvet, justerat för vilka den jämförbara EBITDA för kvartalet var 1,8 MEUR. Även detta var dock lägre än våra förväntningar. Offentlig sektors EBITDA var -1,3 MEUR, vilket återspeglar Sarastias initiala förluster och kostnader från genomförda effektiviseringsåtgärder. Administer uppskattar att de redan genomförda effektiviseringarna kommer att ha en resultateffekt på 2,5 MEUR på årsbasis, vilket kommer att börja synas från början av Q3. Besparingar kommer även fortsättningsvis att sökas från fasta kostnader. EBITDA för den privata sektorn var 1,6 MEUR (Q2’25: 1,8 MEUR), vilket motsvarar en marginal på cirka 11 %. Den svaga organiska utvecklingen återspeglas i marginalen och Administer har fortsatt med effektiviseringsåtgärder även här. Dessa förväntas påverka under H2. EBITDA för personaluthyrning var 0,1 MEUR, så trots den fortsatt kraftigt minskade omsättningen var affärsområdets marginal något på plussidan.
I och med Sarastia-arrangemanget ökade Administers skuldsättning i balansräkningen och nettohävstången var 55 % vid slutet av Q2. Företaget genererar dock ett relativt gott kassaflöde (H1’26: 3,3 MEUR), så skuldsättningen är väl under kontroll, förutsatt att Sarastias vändning sker som planerat. Nyckeltalet icke-räntebärande skulder/EBITDA var cirka 2,0x vid slutet av Q2, om mittpunkten av innevarande års EBITDA-prognos används som nämnare.
Guidningen startar i underläge efter H1
Administer guide:ar för en omsättning på 105-115 MEUR och en EBITDA på 6,5-9,0 MEUR för år 2026. Vårt estimat före rapporten var en omsättning på 112 MEUR och en EBITDA på 7,9 MEUR. Efter H1 har Administer en rapporterad EBITDA på 1,9 MEUR, tyngd av engångsposter, så resultatet måste förbättras avsevärt under H2 för att uppfylla guidningen. Tack vare de åtgärder som redan vidtagits tror vi att marginalen kommer att förbättras avsevärt under H2, dessutom kan den ljusare utsikten för den finska ekonomin redan ge viss draghjälp under resten av året. Efter ett svagare Q2-resultat än våra förväntningar finns det dock en nedåtgående press på våra estimat och riskerna för att uppnå guidningen har ökat. Detta beror delvis på engångsposter från Sarastia-arrangemanget, och med en jämförbar EBITDA ser det betydligt enklare ut att uppnå resultatguidningen.