Aktia Q1’26 snabbkommentar: God utveckling inom kapitalförvaltningsförsäljningen

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-30 06:17 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus)

Aktias Q1-resultat var betydligt lägre än våra förväntningar. Detta förklarades dock av värdeförändringar i livförsäkringsverksamhetens investeringsportfölj, och på den operationella sidan erbjöd rapporten inga större överraskningar vid första anblicken. Utvecklingen av kapitalförvaltningsförsäljningen var dock stark, även om detta under kvartalet begravdes under negativa värdeförändringar.

Svag utveckling i investeringsportföljen tynger rörelseresultatet

Aktias räntenetto minskade som väntat från föregående kvartal, men nedgången var något större än vi förutspått. Utvecklingen av låneefterfrågan var tudelad. Å ena sidan växte företagskreditstocken mycket starkt (+7 % från föregående kvartal), men på grund av hushållens svaga låneefterfrågan minskade den totala låneportföljen något från årsskiftet. Utvecklingen följde därmed i stort sett offentlig marknadsdata, även om Aktia har lyckats vinna marknadsandelar på företagssidan. I likhet med tidigare kvartal var efterfrågan stark, särskilt inom leasing-, avbetalnings- och fakturafinansieringstjänster.

Provisionsintäkterna motsvarade ungefär vårt estimat. Även det förvaltade kapitalet inom kapitalförvaltningen låg i linje med vårt estimat på 16,6 MDEUR. Utvecklingen nedan var dock uppmuntrande, då nyförsäljningen gick utmärkt. Efterfrågan var starkast inom banksegmentet, och även institutionella kunders nettoinflöde var något positivt. Å andra sidan var värdeförändringarna något mer negativa än vi förutspått, vilket upphävde effekten av den goda nyförsäljningen. Nettoinflödet är dock en betydligt värdefullare tillväxtkälla när tillgångsvärdena fluktuerar med marknaden. Kvartalet var samtidigt bolagets fjärde raka positiva månad vad gäller försäljning. Även om prestationen inte är särskilt anmärkningsvärd i branschsammanhang, är riktningen den rätta med tanke på Aktias utmanande senaste år.

Livförsäkringsnätto tyngdes av den negativa värdeutvecklingen i investeringsportföljen, vilket gjorde att Aktias rörelseresultat för Q1 var betydligt lägre än vårt estimat. Totalt sett minskade Aktias rörelseresultat med 12 % från jämförelseperioden till 64,8 MEUR.

Nedskrivningskostnaderna minskade tydligt

Aktias jämförbara rörelsekostnader under Q1 var helt i linje med våra förväntningar, vilket innebar en ökning på cirka 6 % jämfört med jämförelseperioden. Kostnadsnivån ökade särskilt på grund av IT-investeringar. Företaget rapporterade inga engångskostnader under Q1.

Nedskrivningskostnaderna var betydligt mer måttliga än våra förväntningar (1,7 MEUR vs. 2,8 MEUR estimat). Dessutom visade kreditportföljens kvalitet en liten förstärkning, då andelen nödlidande lån fortsatte att minska.

Aktias rapporterade jämförbara vinst per aktie var 0,19 euro under kvartalet, vilket var betydligt lägre än vårt estimat (0,27 euro). Detta berodde på två faktorer. Den svaga utvecklingen av livförsäkringsnätto förklarade den största delen, dessutom ändrade företaget något beräkningsmetoden för vinst per aktie. I framtiden kommer räntan på AT1-skuldinstrument att beaktas i vinst per aktie, medan detta tidigare endast har påverkat storleken på eget kapital.

Guidningen oförändrad

Aktia upprepade som väntat sin resultatguidning för innevarande år och förväntar sig att det jämförbara rörelseresultatet kommer att ligga ungefär på samma nivå som under 2025. De bakomliggande antagandena för guidningen förblev i stort sett oförändrade, men nedskrivningskostnaderna justerades i en något mer positiv riktning. Detta beror på uppdaterade kreditriskmodeller, vilket resulterar i en minskning av nedskrivningskostnaderna. Enligt företagets bedömning kommer detta också att medföra en positiv engångseffekt på 7–10 MEUR, som kommer att bokföras under Q2. Detta har ingen väsentlig betydelse, även om det stöder våra tidigare bedömningar om företagets kreditportföljs måttliga risknivå.