Analytikerkommentar

Alma Media Q3’25 snabbkommentar: Efter vinstvarningen visade sig den höjda estimatribban vara för hög

Av Petri GostowskiCo. Head of Research

Sammanfattning

Alma Medias Q3-resultat var något lägre än förväntningarna, med en justerad rörelsevinst på 22,7 MEUR jämfört med det förväntade 23,7 MEUR, vilket berodde på svagare marginaler i flera segment.
Omsättningen ökade med 6 % till 79,5 MEUR, i linje med förväntningarna, med Marketplaces som visade stark tillväxt på 17 %, delvis drivet av företagsförvärv.
Företaget upprepade sin höjda guidning för 2025, vilket indikerar stabil eller växande omsättning och vinst, men Q3-resultaten kan sätta press på helårsestimat.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-31 06:48 GMT. Ge feedback här.

Estimat tabell	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Faktisk	Inderes	Konsensus	Lägst		Högst	Utfall vs. Inderes	Inderes
Omsättning	75,1	79,3	79,5	79,1	78,4	-	79,5	0 %	328
Rörelseresultat (just.)	21,9	22,7	23,7	23,2	22,2	-	23,7	-4 %	84,1
Rörelseresultat	21,5	22,6	23,6	23,2	22,2	-	23,6	-4 %	82,0
EPS (rapporterad)	0,18	0,20	0,21	0,20	0,19	-	0,21	-5 %	0,72

Omsättningstillväxt %	2,2 %	5,6 %	5,8 %	5,3 %	4,4 %	-	5,8 %	-0,3 %-enheter	5,1 %
Rörelsevinstmarginal (just.)	29,1 %	28,6 %	29,8 %	29,3 %	28,3 %	-	29,8 %	-1,2 procentenheter	25,6 %

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus, 5 estimat)

Alma Media rapporterade sitt Q3-resultat i morse, vilket låg något under våra estimat som hade höjts till följd av den nyligen uppdaterade guidningen. Bakgrunden till detta var marginalutvecklingen, som inte steg till jämförelseperiodens nivå i enlighet med våra förväntningar. Företaget upprepade naturligtvis sin nyligen höjda guidning för innevarande år i rapporten, vilken indikerar en stabil eller växande omsättning och resultatutveckling jämfört med föregående år. Alma Medias Q3-earnings call, som börjar kl. 11, kan följas via denna länk.

Omsättningen växte i linje med våra förväntningar

Alma Medias omsättningsutveckling under Q3 var i linje med våra förväntningar, då den ökade med 6 % från jämförelseperioden till 79,5 MEUR. Inte heller på segmentnivå fanns det några särskilda avvikelser i förhållande till våra förväntningar. I linje med den fortsatt svaga ekonomiska situationen var Alma Careers omsättning i praktiken på samma nivå som jämförelseperioden. På motsvarande sätt var News Medias omsättning på samma nivå som jämförelseperioden, som en summa av minskningen inom tryckt media och tillväxten inom digital media. Utvecklingen för båda dessa segment motsvarade väl våra förväntningar, liksom utvecklingen för Marketplaces, som växte med 17 % från jämförelseperioden. Marketplaces tillväxt drevs särskilt av företagsförvärv, men även den organiska tillväxten (+9 %) har varit i god fart.

Rapportmissen bestod av små bäckar

Alma Medias justerade rörelsevinst för Q3 uppgick till 22,7 MEUR, vilket var lägre än konsensus medianestimat och vårt estimat på 23,7 MEUR, som låg i den övre delen av konsensus. Den lägre än väntade vinstnivån förklaras i praktiken av alla segment. Marginalen för Career försämrades från jämförelseperiodens nivå till följd av en liten kostnadsökning, liksom för Marketplaces. Marketplaces marginal påverkades sannolikt av de genomförda förvärven. News Media lyckades däremot som vanligt förbättra sin marginal, vilket påverkades av ändringen i omsättningsstrukturen, det vill säga ökningen av den relativa andelen digital omsättning.

Den nya guidningen upprepades naturligtvis

Alma Medias nyligen höjda guidning för innevarande år indikerar att omsättningen (2024: 313 MEUR) och den justerade rörelsevinsten (2024: 76,9 MEUR) kommer att ligga på 2024 års nivå eller öka. Företaget upprepade naturligtvis denna guidning i Q3-rapporten. Före publiceringen av Q3-siffrorna var vårt estimat för 2025 års omsättning 328 MEUR och vi estimerade att den justerade rörelsevinsten skulle uppgå till 84,1 MEUR. Dessa är väl i linje med konsensusestimaten, som låg på 327 MEUR för omsättningen och 82,7 MEUR för den justerade rörelsevinsten. Mot denna bakgrund, och med Q3-siffrorna som låg något under våra estimat, bedömer vi preliminärt att det finns ett visst nedåttryck på våra helårsestimat för 2025.

Alma Media är verksamt inom mediesektorn. Bolagets huvudfokus återfinns inom digital media, där utbudet består av nyhetsinnehåll som berör livsstil, karriär och ekonomi. Under koncernen går ett flertal varumärken där de mer kända inkluderar Kauppalehti. Kunderna återfinns inom Norden, Baltikum och Europa och består av privata användare. Huvudkontoret ligger i Helsingfors.

Läs mera

Key Estimate Figures14/10

	2024	25e	26e
Omsättning	312,5	328,4	341,3
tillväxt-%	2,5 %	5,1 %	3,9 %
EBIT (adj.)	76,9	84,1	92,4
EBIT-%	24,6 %	25,6 %	27,1 %
EPS (adj.)	0,68	0,75	0,85
Utdelning	0,46	0,47	0,48
Direktavkastning	4,2 %	3,6 %	3,7 %
P/E (just.)	16,2	17,4	15,3
EV/EBITDA	11,3	12,0	10,5