Apetit Q3’25 -förhandskommentar: Organiskt uppåtgående vinstutsikter

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-21 04:08 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Apetit publicerar sin Q3-rapport fredag morgon den 24 oktober. Vi förväntar oss att företagets resultat blir något lägre än under den rekordstarka jämförelseperioden, men att det ändå ligger på en bra nivå och utvecklas gynnsamt jämfört med den svåra början av året. Tillgången på råvaror för oljeväxtprodukter har förbättrats tack vare en god skörd, vilket stöder de organiska vinstutsikterna utöver andra tillväxtåtgärder. Företagets nyligen meddelade förvärv i Sverige ökar osäkerheten i estimaten, men vi förväntar oss att företaget kommer att ge mer information om affären inom en snar framtid.

Måttlig tillväxt i sikte

Vårt estimat för Apetits Q3-omsättning är 41,6 MEUR, vilket är en tillväxt på 3 % jämfört med jämförelseperioden. Tillväxtprognosen för Matlösningar är 2 %, vilket enligt vår bedömning drivs av volym. För Oljeväxtprodukter förväntar vi oss en tillväxt på 3 %, vilket innebär en avtagande tillväxt jämfört med tidigare kvartal (H1: 7 %). Detta beror på att råvarupriserna har slutat stiga och förväntas minska något under 2025. Förutom priser påverkas omsättningen för oljeväxtprodukter dessutom av en möjlig ökning av den relativa andelen produkter med högre förädlingsvärde. Företaget investerar i en ny tappningslinje för vegetabiliska oljor under 2024, även om linjen huvudsakligen har ersatt produkter som tidigare producerats som underleverantör.

Resultatet nära förra årets starka nivå

Vi uppskattar att Apetits rörelseresultat för Q3 uppgår till 3,3 MEUR, vilket är nära jämförelseperiodens nivå (3,7 MEUR), som var rekordstark även i ett tioårsperspektiv. Under H1 led företaget fortfarande av den uppåtgående trenden för råvaror till oljeväxtprodukter, men under H2 bör detta enligt vår bedömning korrigeras till följd av en balansering av inköps- och försäljningspriser. Vår prognos för rörelseresultatet för oljeväxtprodukter är något försiktig med 0,8 MEUR (Q3’24: 1,1 MEUR) och för Matlösningar 3,2 MEUR (stabil å/å). Företaget lyckades under jämförelseperioden uppnå en kanske till och med bättre produktionseffektivitet än vanligt inom säsongsproduktionen av Matlösningar, vilket påverkades av företagets effektivisering av processer samt skördens kvalitet. Q3-rapporten kommer sannolikt att visa riktningen för råvarukvaliteten för den avslutade skördesäsongen, vilket troligen också kommer att påverka Q4-resultatet.

Organisk resultatutsikt gynnsam, företagsförvärv kan tynga 2026 års resultat

Apetit har under innevarande år guidat att rörelseresultatet minskar något från jämförelseperioden (2024: 9,4 MEUR). Företaget meddelade i samband med pressmeddelandet om Foodhills-förvärvet den 9.10 att guidningen är oförändrad utan förvärvets resultatpåverkan. Vårt estimat, utan förvärvets inverkan, är 7,7 MEUR och dessutom uppskattar vi att det förvärvade företaget kommer att orsaka en operationell rörelseresultateffekt på cirka -0,3 MEUR. Företaget kommer att redovisa en betydande engångspositiv resultateffekt när affären genomförs (troligen i Q4), på grund av ett köpeskilling som är lägre än förvärvets bokförda värde. Vi förväntar oss att försvagningen av rörelseresultatet främst skedde under H1 och att den organiska vinstutsikten för H2 är relativt stabil. Organiskt sett är vinstutsikterna för 2026 goda, men Foodhills förlustbringande verksamhet skapar enligt vår bedömning osäkerhet kring resultatutvecklingen. Apetit bedömer att förvärvets resultatpåverkan på kort sikt kommer att vara neutral eller något negativ, varefter resultatpåverkan bedöms vara något positiv. Foodhills medianrörelseresultat under åren 2020-24 har varit -33 MSEK (ungefär -3 MEUR), så att vända resultatet till positivt gör nödvändig en betydande förbättring jämfört med det förflutna. Å andra sidan är det Sveriges enda betydande producent av frysta ärtor och Apetit har lång erfarenhet inom branschen. Vi förväntar oss att företaget kommer att ge mer information om affären och utvecklingen av målbolaget inom en snar framtid.