Apetit Q3'25 snabbkommentar: Tvådelad utveckling, siffrorna nära estimaten
Av Pauli Lohi
Sammanfattning
- Apetits Q3-rapport visade att omsättningen ökade med 2 % å/å och var i linje med förväntningarna, medan rörelseresultatet minskade till 3,2 MEUR, något under estimaten.
- Rörelseresultatet inom Food Solutions minskade på grund av konsultkostnader och en utmanande skördesäsong för ärtor, medan Oilseed Products visade en liten förbättring tack vare bättre råvarutillgång.
- Vinst per aktie var 0,35 euro, vilket var 22 % under förväntningarna, delvis på grund av Sucros svaga resultat.
- Apetit behöll sin resultatguidning för 2025 oförändrad, men företagsförvärvet av Foodhills utgör en osäkerhetsfaktor för framtida lönsamhet.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-24 06:11 GMT. Ge feedback här.
| Estimat tabell | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Skillnad (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Jämförelse | Verkligt utfall | Inderes | Verkligt vs. Inderes | Inderes | |
| Omsättning | 40,5 | 41,4 | 41,6 | 0 % | 170 | |
| EBITDA | 5,3 | 5,0 | 5,1 | -3 % | 14,8 | |
| Rörelseresultat | 3,7 | 3,2 | 3,3 | -2 % | 7,2 | |
| EPS (rapporterad) | 0,53 | 0,35 | 0,45 | -22 % | 3,04 | |
| Omsättningstillväxt-% | 2,0 % | 2,2 % | 2,6 % | -0,4 %-enheter. | 4,6 % | |
| Rörelsevinst-% (just.) | 9,2 % | 7,7 % | 7,8 % | -0,1 %-enheter. | 4,2 % |
Källa: Inderes
Apetit rapporterade sin Q3-rapport i morse. De operationella nyckeltalen var i linje med våra estimat, även om den jämförbara marginalen var något bättre än vårt estimat. Det rapporterade rörelseresultatet och vinsten per aktie minskade från jämförelseperioden, men det jämförbara rörelseresultatet utvecklades stabilt. Den svaga ärtgrödan har delvis bromsat resultatutvecklingen samtidigt som den förbättrade tillgången på oljeväxtråvara har börjat stödja resultatet. Företaget behöll sin resultatguidning för 2025 oförändrad.
Huvudposterna nära förväntningarna
Apetits omsättning under Q3 låg i linje med våra estimat och ökade med 2 % å/å. Inom Food Solutions uppnåddes en tillväxt på 3 % och inom Oilseed Products 2 %.
Även rörelsevinsten och EBITDA var i linje med estimaten, med en minskning av rörelsevinsten till 3,2 MEUR (Q3’25: 3,7 MEUR), även om resultatet justerat för expertkostnader relaterade till företagsköpet skulle ha varit 3,6 MEUR, det vill säga 9 % över vårt estimat. Minskningen i rörelsevinsten uppstod inom Food Solutions, där rörelseresultatet minskade med 0,5 MEUR jämfört med den goda nivån under jämförelseperioden. Resultatet för Food Solutions inkluderade 0,4 MEUR i konsultkostnader relaterade till det nyligen genomförda förvärvet av Foodhills. Dessutom led Food Solutions av en utmanande skördesäsong för frysta ärtor, då företaget var tvunget att betala ersättning till odlarna för fält som inte kunde tröskas, i enlighet med odlingsavtalen. Inom oljeväxtprodukter förbättrades rörelseresultatet något (0,1 MEUR), vilket vi bedömer beror på förbättrad tillgång till råvaror och en normalisering av marginalnivån.
Koncernens vinst per aktie var 0,35 euro, vilket var betydligt (22 %) lägre än estimatet. Utöver de faktorer som påverkade rörelsevinsten, påverkades detta också av det svaga resultatet från intresseföretaget Sucros (-0,2 MEUR, vi estimerade 0,2 MEUR, Q3’24: 0,4 MEUR).
Guidning oförändrad, företagsförvärv en central variabel för nästa år
Apetits resultatguidning för 2025 förblev oförändrad. Koncernens rörelseresultat, exklusive resultateffekten av företagsförvärvet, förväntas minska något från jämförelseåret (2024: 9,3 miljoner euro). Vår senaste estimat har varit 7,7 MEUR utan förvärvets inverkan, vilket vi anser är i linje med den givna guidningen. Vinstutsikterna för 2026 är enligt vår bedömning organiskt positiva tack vare bland annat en god rotfruktskörd och oljeväxtskörd, men det är utmanande att bedöma resultateffekten av Apetits förvärv av Foodhills. Det förvärvade företaget har historiskt varit betydligt olönsamt och det är fortfarande utmanande att bedöma hur snabbt lönsamheten för det förvärvade företaget kommer att vända.
Apetit är verksamt inom livsmedelsbranschen. Bolaget är en återförsäljare av livsmedelsprodukter, Produktutbudet består huvudsakligen av vegetabiliska livsmedelslösningar, grönsaksprodukter, frysta måltider samt fisk och skaldjur. Störst verksamhet återfinns inom den nordiska marknaden. Bolaget grundades ursprungligen under 1950 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.
Läs meraKey Estimate Figures10/10
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 162,7 | 170,1 | 188,7 |
| tillväxt-% | −7,3 % | 4,6 % | 10,9 % |
| EBIT (adj.) | 9,4 | 7,2 | 6,3 |
| EBIT-% | 5,8 % | 4,2 % | 3,3 % |
| EPS (adj.) | 1,36 | 3,04 | 0,94 |
| Utdelning | 0,75 | 0,70 | 0,75 |
| Direktavkastning | 5,4 % | 5,0 % | 5,3 % |
| P/E (just.) | 10,2 | 4,6 | 15,1 |
| EV/EBITDA | 4,8 | 5,7 | 5,6 |
Forum uppdateringar
